Phú Tài (PTB): Kì vọng ghi nhận lợi nhuận Phú tài Residence

2Q2021, PTB có kết quả kinh doanh tăng trưởng ấn tướng với doanh thu đạt 1,612 tỷ VND, tăng 19.3% YoY với động lực tăng trưởng tới từ mảng gỗ tăng 42.9% YoY trong khi đó mảng đá và mảng bán xe ô tô giảm nhẹ trên 4%.

Hoạt động kinh doanh

2Q2021, LNST đạt 127.6 tỷ VND, tăng 48.6% YoY

Biên lợi nhuận gộp đạt 21.1% (-178 bps QoQ, -18 bps YoY) trong khi đó các PTB vẫn kiếm soát tốt các chi phí khiến LNST 2Q2021 đạt 127.6 tỷ VND, tăng 48.6% YoY.

Mảng gỗ duy trì tăng trưởng ấn tượng trên 40% nhờ nhu cầu nhập khẩu gỗ tăng mạnh tại thị trường Mỹ do thiếu hụt nguồn cung

Kì vọng ghi nhận lợi nhuận dự án Phú Tài Residence trong 2H2021

Dự án Phú Tài residence được khởi công xây dựng năm 2019 tại Thành Phố Quy Nhơn tỉnh Bình ĐỊnh. Đây là dự án Chung cư cao 33 tầng với 622 căn hộ và 12 căn hộ thương mại. Hiện tại, sau chưa đến 1 năm xây dựng, dự án đã được cất nóc, đang trong những bước cuối cùng hoàn thiện nội thất và cảnh quan xung quanh, dự kiến bắt đầu bàn giao trong 3Q2021. Chúng tôi kì vọng Phú Tài Residence sẽ mang lại khoảng 1,112 tỷ VND doanh thu và 192.5 tỷ VND lợi nhuận chia đều cho 2 năm 2021 và 2022

Tăng trưởng mảng gỗ sẽ chững lại trong 3Q2021 do ảnh hưởng của dịch bệnh

Trong ngắn hạn, tăng trưởng mảng gỗ của PTB nhiều khả năng sẽ chững lại do: (1) Làn sóng dịch thứ 4 tại Việt Nam khiến tổng kim ngạch xuất khẩu gỗ trong tháng 8 giảm mạnh, về tương đương mức tháng 4,5/2020. Các tỉnh Bình Định và Đồng Nai nơi nhà máy của PTB hoạt động đều đang giãn cách theo chỉ thị 15 và 16 sẽ gây ảnh hưởng không nhỏ tới hoạt động sản xuất cũng như vận chuyển hàng hóa. (2) Giá cũng như lượng gỗ nhập khẩu đang quay trở lại ngưỡng ổn định sau khi tăng mạnh do thiếu nguồn cung và nhu cầu xây nhà tăng cao tại Mỹ trong 6 tháng đầu năm. Tuy vậy, KBSV vẫn đánh giá cao triển vọng tích cực của mảng gỗ trong trung-dài hạn khi Việt Nam đang dần thay thế Trung Quốc để trở thành nước đứng đầu xuất khẩu sản phẩm nội thất gỗ sang Mỹ sau khi Trung Quốc bị áp thuế nhập khẩu vào Mỹ.

Dự phóng kết quả kinh doanh năm 2021

Chúng tôi thận trọng điều chỉnh dự phóng so với kì báo cáo trước với doanh thu 2021 ước tính đạt 6,801 tỷ VND, tăng 21.4% YoY trong đó:

Doanh thu khối mảng gỗ tăng trưởng 25% YoY, đạt 3,735 tỷ VND, giảm 7.4% so với dự phóng cũ phản ánh ảnh hưởng của dịch bệnh trong 3Q2021

Tăng trưởng doanh thu mảng đá và bán xe lần lượt đạt 0% và -10%.

Doanh thu ghi nhận từ dự án Phú Tài Residence đạt 556 tỷ VND

Lợi nhuận trước thuế dự phóng 2021 đạt 613 tỷ VND, tăng 32.7% YoY, giảm 8.9% so với dự phóng cũ. LNST của công ty mẹ dự kiến đạt 476 tỷ VND, tăng 32.7% YoY, EPS dự kiến đạt 9,786 tỷ VND/cp.

Đối với năm 2022, chúng tôi kì vọng PTB vẫn tiếp tục duy trì đà tăng trưởng với doanh thu đạt 8,038 tỷ VND, tăng 18.2% YoY; LNST của công ty mẹ đạt 590 tỷ VND tăng 24.1% YoY.