PHR - Doanh nghiệp tiềm năng chuẩn bị đánh thức

Kế hoạch công ty mẹ năm 2022: doanh thu và lợi nhuận trước thuế lần lượt là 1,4 nghìn tỷ đồng (-6% so với cùng kỳ) và 899 tỷ đồng (+150% so với cùng kỳ). Công ty dự kiến giá bán bình quân ở mức 39,5 triệu đồng/tấn (-5% so với cùng kỳ) và sản lượng tiêu thụ đạt 35,1 nghìn tấn (-1% so với cùng kỳ) đối với cao su tự nhiên, điều này lý giải cho kế hoạch doanh thu giảm. Đồng thời, công ty đã hoàn tất các thủ tục pháp lý cần thiết để ghi nhận tiền đền bù từ VSIP 3. Do đó, lợi nhuận trước thuế dự kiến sẽ tăng đáng kể trong năm 2022.

Các nguồn thu nhập của PHR:

Giá xuất khẩu cao su tự nhiên tăng 23% so với cùng kỳ trong năm 2021 do nền kinh tế toàn cầu mở cửa trở lại trong bối cảnh nguồn cung bị thắt chặt. PHR sẽ tăng sản lượng cao su tự nhiên từ các công ty con để bù đắp cho việc giảm lượng cao su khai thác từ công ty mẹ. Tuy nhiên, giá bán cao su tự nhiên của các công ty con lại thấp hơn giá bán của công ty mẹ. Do đó, AD ước tính giá bán trung bình cao su tự nhiên giai đoạn 2022-2023 lần lượt ở mức 43,5 triệu đồng/tấn (+5% so với cùng kỳ) và 45 triệu đồng/tấn (+3% so với cùng kỳ). Sản lượng tiêu thụ ước đạt lần lượt 36,5 nghìn tấn (+3% so với cùng kỳ) và 39 nghìn tấn (+7% so với cùng kỳ) trong năm 2022-2023.

Khu công nghiệp (Tân Bình GĐ 1): Năm 2021, tỷ lệ lấp đầy đạt 88% với 217 ha đã cho thuê. Trong năm 2022, diện tích cho thuê mới ước tính là 5 ha (so với diện tích cho thuê mới năm 2021 là 6,7 ha), với giá cho thuê là 115 USD/m2/chu kỳ thuê.

Thu nhập khác : bao gồm thu nhập đền bù đất và thu nhập từ thanh lý cây cao su. Thu nhập từ đền bù đất ước tính đạt 691 tỷ đồng trong năm 2022 (năm 2021 không ghi nhận khoản này). PHR sẽ chuyển nhượng 691 ha đất cho VSIP để nhận đền bù 898 tỷ đồng. Trong năm 2022, PHR sẽ ghi nhận khoảng 691 tỷ đồng từ đền bù đất, trong khi 207 tỷ đồng còn lại dự kiến sẽ được ghi nhận trong năm 2023. Việc ghi nhận thu nhập từ đền bù đất sẽ là động lực tăng trưởng chính cho PHR trong năm 2022. Thu nhập từ thanh lý cây cao su dự kiến đạt 30 tỷ đồng (+30% so với cùng kỳ) và 30 tỷ đồng cho giai đoạn 2022-2023.

Điểm tích cực của PHR

PHR đang có mức định giá P/E (12.45) thấp hơn mức P/E trung bình 5 năm (13.93)

Ước tính PHR có tăng trưởng lợi nhuận sau thuế trong 3 năm tiếp theo (21.99%/năm) cao trên 15%/năm

PHR có biên lợi nhuận ròng 12 tháng gần nhất (42.53%) cao hơn biên lợi nhuận ròng bình quân 5 năm quá khứ (34.21%)

Giá trị sổ sách theo Mình định giá PHR tầm giá 75/ CP

#Trên đây là quan điểm cá nhân mua mình về PHR không mang tính chất khuyến nghị.