Thành viên tích cực

(Nhóm tư vấn đầu tư chứng khoán)

MỚI

Thiệp 24HMoney v2.0

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

06/10/2020

Phân tích cổ phiễu PTB - Công ty Cổ phần Phú Tài

Phân tích tiềm năng và cơ hội đầu tư mã cổ phiếu PTB của team PPF Việt Nam

*Khái quát chung:

Công ty Phú Tài vốn là một đơn vị thuộc Bộ Quốc phòng với tên gọi Công ty Phú Tài - Bộ Quốc phòng. 10/11/2004, Công ty được chuyển đổi thành Công ty Cổ phần Phú Tài theo quyết định của Bộ trưởng Bộ Quốc Phòng và bắt đầu được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh từ 20/05/2011.

Công ty Cổ phần Phú Tài hoạt động chính trong những lĩnh vực sau:

-Đồ gỗ ngoài trời và trang trí nội thất .

-Sản phẩm chế biến từ đá granite, bazalt tự nhiên.

-Kinh doanh dịch vụ xe du lịch của hãng Toyota Việt Nam.

-Cung cấp gỗ nguyên liệu chất lượng cao.

-Đầu tư kinh doanh bất động sản, nhà hàng, khách sạn. Dịch vụ cho thuê văn phòng, nhà xưởng.

-Xây lắp các công trình công nghiệp, dân dụng, giao thông, thủy lợi, hạ tầng đô thị...

-Kinh doanh dịch vụ vận tải hàng hóa, hành khách.

*Lợi thế cạnh tranh của doanh nghiệp:

1) Lĩnh vực đồ gỗ sẽ là mảng kinh doanh chủ lực của PTB thời gian tới :

· Cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung đang tạo ra nhiều đơn hàng gỗ từ Mỹ. Bên cạnh đó, EVFTA cũng được đánh giá là động lực to lớn thúc đẩy cho tăng trưởng dài hạn. Với các Hiệp định thương mại thế hệ mới, VN duy trì top 5 các quốc gia ngoài EU Xuất khẩu đồ nội thất sang EU nhờ mẫu mã và chất lượng liên tục được cải thiện. Xuất khẩu gỗ & sản phẩm gỗ sang EU được kỳ vọng ghi nhận bứt phá mạnh khi Hiệp định VPA/FLEGT và EVFTA có hiệu lực.

· Ngoài Wal-Mart là khách hàng hiện hữu từ 3-4 năm trở lại đây, Phú Tài cũng đã thu hút được thêm 3-4 khách hàng mới ở Mỹ, trong đó nổi bật là MasterBrand. Hiện thị trường Mỹ đóng góp khoảng trên 50% DT xuất khẩu đồ gỗ của PTB. Ngoài ra PTB còn XK đồ gỗ sang các nước Châu Âu và Úc... Các thị trường khó tính sẽ tiếp tục được mở rộng trong thời gian tới. Dự báo, xuất khẩu gỗ những tháng cuối năm sẽ tiếp nối mức tăng trưởng 30%-40% trong 9 tháng đầu năm.

· Công ty đã đầu từ 248 tỷ để nâng công suất các nhà máy Phước Thành, Đồng Nai, Vina G7, ước tính sẽ nâng tổng công suất lên 50%. Hiện tại Vina G7 đang hoạt động 70% công suất thiết kế, nâng thêm 30% công suất của VinaG7 lên 100%; nâng công suất của nhà máy chế biến gỗ Phù Cát (giai đoạn 1 từ 40% lên 80%, giai đoạn 2 từ 30% lên 80%).

Phân tích cổ phiễu PTB - Công ty Cổ phần Phú Tài — Cơ cấu doanh thu gỗ của PTB

1) Lĩnh vực đá ốp lát sẽ tiếp tục tăng trưởng trong dài hạn:

· PTB sở hữu 11 mỏ đá granite, basel và đá nghiền sang; 7 nhà máy sản xuất ốp lát và 1 đơn vị sản xuất đá xây dựng. Tổng công suất chế biến đá ốp lát hơn 6.5 triệu m2/năm. Nhờ chuyển dịch sang những sản phẩm chất lượng cao và lợi thế trữ lượng đá khai thác còn lớn (khoảng trên 53.5 triệu m3) nên công ty luôn giữ được biên LN gộp ngành đá ở mức cao.

· PTB dự kiến đầu tư khoảng 300 tỷ cho nhà máy đá nhân tạo đá thạch anh ở KCN Nhơn Trạch, Đồng Nai. Trong đó, tiền thuê đất khoảng 94 tỷ, chi phí xây dựng nhà xưởng khoảng 66 tỷ và trang thiết bị là 140 tỷ và sẽ đưa vào vận hành nửa cuối năm 2020. Công suất nhà máy là 400.000 m2/năm.

· Hoạt động M&A diễn ra tích cực nhằm tích lũy thêm mỏ đá khai thác (Thành Châu, Sơn Phát), đồng thời chủ trương đẩy mạnh tiến độ các thủ tục pháp lý liên quan giấy phép khai thác mỏ đá đen.

3) Tiêu thụ ô tô tăng trở lại sau thời gian dài trì hoãn bởi Nghị định 116:

· Thị trường tiêu thụ xe ô tô tại Việt Nam được dự báo duy trì tích cực nhờ sự gia tăng thu nhập và tỷ lệ sở hữu ô tô/người thấp. Trong số các hãng xe, Toyota là hãng được tiêu thụ nhiều hơn cả. Là đơn vị kinh doanh & cung cấp dịch vụ xe Toyota với doanh thu chiếm ~36%, PTB sẽ duy trì được nguồn thu khá từ hoạt động này.

· Việt Nam tiêu thụ hơn 320 nghìn xe ô tô trong năm 2019. Theo báo cáo bán hàng của Hiệp hội các nhà sản xuất ô tô Việt Nam (VAMA) vừa công bố, trong năm 2019, thị trường Việt Nam tiêu thụ 320.322 xe ô tô các loại, tăng 12% so với năm 2018. Trong đó xe ô tô du lịch tăng 20%; xe thương mại giảm 5,6% và xe chuyên dụng giảm 27%....

*Cập nhật kết quả kinh doanh năm 2019 và 6 tháng đầu năm 2020:

· Năm 2019, Phú Tài ghi nhận DT đạt 5,552 tỷ, tăng 17.7% so với cùng kỳ, ngành ô tô tăng mạnh nhất tăng 27% so với năm ngoái, đạt gần 1,950 tỷ, ngành gỗ tăng 13.4% ghi nhận ở mức 2,088 tỷ và ngành đá tăng 13% cùng kỳ đạt gần 1,495 tỷ.

· LNTT đạt 550 tỷ, tăng 16% so với 2018, ngành đá tăng thấp nhất (tăng 10% cùng kỳ) song lại chiếm tới 65% tổng LNTT đạt được (hơn 355 tỷ) và ngành gỗ tăng trưởng mạnh nhất ở mức 70% với hơn 150 tỷ.

· 6 tháng đầu năm 2020, PTB đạt mức doanh thu 2,563 tỷ, giảm nhẹ 0.5% so với cùng kỳ 2019. LNTT đạt 185 tỷ đồng, giảm 21% so với 6 tháng đầu năm 2019. với doanh thu hợp nhất ước đạt 1.393 tỷ đồng, nâng tổng doanh thu 9 tháng đầu năm 2020 lên khoảng 3.968 tỷ đồng. Chỉ tiêu lợi nhuận dự kiến đạt 142,6 tỷ đồng, nâng tổng lợi nhuận 9 tháng đầu năm 2020 lên gần 328 tỷ đồng.

*Dự phóng lợi nhuận và định giá:

Dựa trên những phân tích về tình hình thị trường cũng như các lợi thế cạnh tranh của doanh nghiệp nêu trên, chúng tôi sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền để dự phóng lợi nhuận của Công ty Cổ phần Phú Tài. Cụ thể, doanh thu ước tính đạt 5020 tỷ đồng và lãi ròng ước đạt 274 tỷ đồng, giảm tương ứng 9.8% và 36% so với kết quả thực hiện năm 2019.

Trên cơ sở đó, Chúng tôi xác định giá mục tiêu 12 tháng của PTB là 61.200 VND, theo phương pháp so sánh PE và đưa ra khuyến nghị mua đối với cổ phiếu này ở vùng giá 54.000-55.000 VND.

Bài viết thể hiện nghiên cứu và quan điểm riêng của nhóm tác giả, 24H Money không chịu trách nhiệm về những thiệt hại mà nhà đầu tư gặp phải khi sử dụng những thông tin trên trong hoạt động đầu tư. Để được tư vấn, khuyến nghị thêm về thị trường từ nhóm PPF, độc giả có thể tham gia vào room tư vấn: Tại đây

Phân tích cổ phiễu PTB - Công ty Cổ phần Phú Tài

Từ khóa liên quan

#chứng khoán

#cổ phiếu

#phân tích

#PTB

#Công ty Cổ phần Phú Tài

Theo dõi người đăng bài