MỚI

Thiệp 24HMoney v2.0

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

[Phân tích chuyên sâu] - PHR - Công ty cổ phần cao su Phước Hòa

PHR: Dòng tiền từ đền bù dự án

1. TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP

- CTCP cao su Phước Hòa (PHR) là một trong những công ty sản xuất cao su tự nhiên lớn nhất tại sàn HOSE, Việt Nam với hơn 15,900 ha quỹ đất tại tỉnh Bình Dương và 7,664 ha trồng cao su tại Campuchia.

- Khi hoạt động kinh doanh chính (tức là cao su) gặp khó khăn do giá cao su tự nhiên trên thế giới giảm, PHR đã chuyển hướng chiến lược sang phát triển khu công nghiệp, giúp công ty tạo ra lợi nhuận mạnh trong trung và dài hạn. PHR hiện đang sở hữu 80% cổ phần trong KCN Tân Bình đã được lấp đầy với tổng diện tích 352.5 ha ở phía Bắc tỉnh Bình Dương.

2. TÌNH HÌNH KINH DOANH QUÝ 3/2022

- Quý 3/2022, PHR ghi nhận doanh thu đạt 523 tỷ đồng, tương đương với cùng kỳ; lãi ròng đạt 122 tỷ đồng, có sự sụt giảm so với cùng kỳ năm 2021. Nguyên nhân chủ yếu là do biên lợi nhuận gộp quý 3/2022 sụt giảm so với cùng kỳ, từ 38.4% giảm về còn 30.75%, vì vậy mà lợi nhuận sụt giảm đáng kể.

- Tỷ suất lợi nhuận gộp trong quý 3/2022 cải thiện lên 30.75% so với 2 quý đầu năm, tốt hơn nhiều so với mức 16% trong 6 tháng đầu năm 2022, nhờ doanh thu từ các khu công nghiệp cao hơn, mang lại tỷ suất lợi nhuận cao hơn.

- Bên cạnh đó, doanh thu từ mảng cao su có dấu hiệu chững lại sau khoảng thời gian tăng trưởng mạnh vào năm trước. Nguyên nhân là do giá cao su bị giảm mạnh bởi yếu tố lạm phát, khủng hoảng chính trị, chuỗi cung ứng suy yếu vì chi phí vận chuyển tăng vọt, nhu cầu nhập khẩu từ Trung Quốc suy giảm,...

*Kế hoạch kinh doanh công ty mẹ

- Như vậy, 9 tháng đầu năm PHR đã hoàn thành 1,131 tỷ đồng doanh thu, đạt 50% so với kế hoạch và 495 tỷ lợi nhuận sau thuế đạt 66.5% kế hoạch năm đã đề ra.

3. ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ

*ĐIỂM NHẤN 1: Dòng tiền từ tiền đền bù đất KCN VSIP 3

- Dự án KCN VSIP 3 với diện tích 1000ha, tổng vốn đầu tư là 6,047 tỷ đồng, trong đó PHR sở hữu 20%. Giá trị đền bù mà PHR sẽ nhận được là 691 tỷ đồng trong năm 2022 và 207 tỷ đồng trong năm 2023.

- Trong 6 tháng 2022, PHR đã ghi nhận 291 tỷ đồng tiền đền bù đất, SimpleInvest kỳ vọng doanh nghiệp PHR sẽ tiếp tục ghi nhận 400 tỷ tiền đền bù từ VSIP 3 trong quý 4/2022 và nhận phần còn lại 207 tỷ đồng trong 2023

- Ngoài khoản trả trước khi chuyển đổi đất cao su vào năm 2022, PHR sẽ ghi nhận 20% thu nhập được chia từ doanh số bán đất tại KCN VSIP III và 20% lợi nhuận được chia từ cổ phần trong dự án KCN này.

- Hiện nay, VSIP 3 có hợp đồng MOU cho thuê hơn 126ha đất KCN VSIP 3. Từ năm 2023, SimpleInvest nhận định VSIP 3 sẽ ghi nhận doanh thu từ các diện tích đất thương phẩm và nhờ vậy PHR sẽ được ghi nhận cổ tức từ dự án này.

*ĐIỂM NHẤN 2: Dòng tiền từ các khu công nghiệp PHR triển khai

a. Ghi nhận dòng tiền từ 15ha KCN Tân Bình 1

- Về mảng KCN, PHR chủ yếu chỉ còn đất từ KCN Tân Bình 1 với tổng diện tích là 15ha.

- PHR cho thuê hết 15ha này trong năm 2022-2023 với mức giá bình quân 120 USD/m2, dự kiến sẽ thu về hơn 400 tỷ đồng doanh thu.

b. Các dự án khác

*ĐIỂM NHẮN 3: Lợi thế về cơ cấu tài chính lành mạnh

- Tổng tiền mặt và tiền gửi của PHR tại thời điểm quý 3/2022 là 1,902 tỷ đồng, trong khi đó nợ vay ngân hàng chỉ khoảng 346 tỷ đồng. Đây là một lợi thế lớn cho PHR trong bối cảnh nhiều doanh nghiệp bị áp lực chi phí lãi vay khi lãi suất tăng cao.

4. ĐÁNH GIÁ CỦA SimpleInvest:

- Hiện tại, kết quả kinh doanh chính của PHR đến chủ yếu từ mảng cao su, mảng cho thuê KCN và đền bù đất. Mặc dù các dự án của PHR đang trong quá trình triển khai, xin cấp phép nên điểm rơi còn xa. Tuy nhiên, cuối năm 2022 - đầu năm 2023, dòng tiền từ đền bù đất và cổ tức 20% từ dự án KCN VSIP 3 dự kiến sẽ mang lại kết quả kinh doanh tốt cho doanh nghiệp.

- Vì vậy, SimpleInvest đánh giá tích cực đối với cổ phiếu PHR với tầm nhìn trung dài hạn. Việc trading ngắn hạn cần lưu ý để chọn ra được điểm mua phù hợp hoặc liên hệ đội ngũ SimpleInvest để được hỗ trợ.

=> Chi tiết bài phân tích về các cổ phiếu cũng như điểm Mua/Bán đối với cổ phiếu, quý nhà đầu tư liên hệ SimpleInvest để được hỗ trợ chu đáo nhất.

=> THEO DÕI TÀI KHOẢN CỦA SimpleInvest ĐỂ THAM KHẢO NHIỀU BÀI PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU CHUYÊN SÂU HƠN NỮA NHÉ!

CHÚC NHÀ ĐẦU TƯ CHIẾN THẮNG MỌI THỊ TRƯỜNG!