26/01/2024 Cập nhật ĐHCĐ 2024

Phân tích chi tiết GDP quý 4 của Mỹ - Liệu hạ cánh mềm có thể đạt được?

GDP thực tế tăng trưởng đáng kinh ngạc với mức tăng mạnh hàng năm 3,3% trong Quý 4 - đánh dấu mức tăng trưởng trên xu hướng một năm của nền kinh tế Mỹ. Doanh thu cuối cùng tăng 3,2% trong khi đầu tư vào hàng tồn kho tăng thêm 0,1 điểm phần trăm (ppt). Chi tiêu tiêu dùng là động lực tăng trưởng chính trong Quý 4, tăng 2,8%, trong khi chi tiêu chính phủ cũng tăng trưởng mạnh mẽ.

Trong khi đó, đầu tư cố định trong kinh doanh tăng khiêm tốn 1,9% và thương mại quốc tế ròng đã tăng thêm 0,4 điểm phần trăm vào tăng trưởng GDP trong bối cảnh xuất khẩu tăng mạnh.

Nhìn chung, nền kinh tế phát triển vượt bậc trong năm 2023 với mức tăng trưởng trung bình 2,5% trong năm, vượt qua kỳ vọng đồng thuận về một cuộc suy thoái. Nhìn về phía trước, việc hạ cánh là kết quả có thể xảy ra nhất trong năm nay ngay cả khi có nhiều trở ngại và rủi ro đồng nghĩa với khả năng xảy ra suy thoái là khoảng 35%.

Mặc dù không còn nghi ngờ gì nữa, nền kinh tế vẫn còn có những cơn gió thuận buồm xuôi gió. Người tiêu dùng có thể sẽ vẫn thận trọng với chi tiêu của mình khi họ phải đối mặt với “sự mệt mỏi về chi phí” và điều kiện thị trường lao động kém sôi động hơn. Các nhà lãnh đạo doanh nghiệp sẽ tiếp tục xem xét kỹ lưỡng hơn các quyết định đầu tư và tuyển dụng của họ trong bối cảnh lãi suất vẫn tăng cao và tăng trưởng nhu cầu cuối cùng yếu hơn.

Về mặt tích cực, giai đoạn tăng trưởng chậm hơn này sẽ tạo tiền đề cho một môi trường kinh tế lành mạnh hơn vào năm 2025, với thị trường lao động cân bằng hơn với tỷ lệ thất nghiệp cao hơn một chút, lãi suất thấp hơn và lạm phát gần mục tiêu 2% của Fed.

Về mặt lạm phát, áp lực giá giảm rõ rệt trong Quý 4 với lạm phát tiêu đề giảm 0,6ppt xuống 2,7% so với cùng kỳ năm trước (so với cùng kỳ) - mức thấp nhất kể từ Quý 1 năm 2021 - và lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân cốt lõi (PCE) giảm 0,6ppt xuống 3,2% so với cùng kỳ - cũng là mức thấp nhất kể từ Quý 1 năm 2021.

Chuỗi bất ngờ kinh tế tích cực gần đây có nghĩa là Fed sẽ không vội cắt giảm lãi suất trong thời gian tới và thực hiện một cách tiếp cận thận trọng. Nhưng với thước đo lạm phát ưa thích của Fed - chỉ số giảm phát PCE cốt lõi có khả năng đạt ngưỡng quan trọng 2,5% so với cùng kỳ trong những tháng tới, khả Fed sẽ cắt giảm lãi suất 100 điểm cơ bản (bps) trong năm nay vào tháng 5, tháng 6, tháng 9 và các cuộc họp tháng 12.

Chi tiết GDP

Mức tăng GDP thực tế 3,3% cho thấy doanh thu cuối cùng thực tế tăng 3,2% và đóng góp 0,1 điểm phần trăm vào tăng trưởng từ hàng tồn kho. Tăng trưởng doanh số bán hàng cuối cùng thực tế cho người mua trong nước (không bao gồm các thành phần thương mại quốc tế ròng) tăng lên 3% - mức tăng mạnh nhất kể từ Quý 1 năm 2022 . Trong khi doanh số bán hàng cuối cùng thực tế cho người mua hàng tư nhân trong nước (cũng không bao gồm chi tiêu chính phủ) tăng 2,7%. Trên cơ sở hàng năm, GDP thực tế tăng 3,1% - mức tăng mạnh nhất kể từ quý 1 năm 2022.

Nhìn về phía trước, tốc độ tăng trưởng chi tiêu của người tiêu dùng có thể sẽ giảm trong những tháng tới do động lực của thị trường lao động yếu đi và sự mệt mỏi về chi phí bắt đầu xuất hiện, mặc dù động lực vẫn tích cực.

Với những trở ngại như lãi suất tăng cao, điều kiện tín dụng thắt chặt và nhu cầu toàn cầu trì trệ vẫn tiếp tục diễn ra, chi tiêu của doanh nghiệp sẽ vẫn chịu áp lực trong thời gian tới. Chúng tôi dự đoán sự phục hồi dần dần vào cuối năm nay khi nhu cầu của các công ty trong nước và toàn cầu cũng như lãi suất giảm.