Phái sinh có thật là công cụ phòng vệ rủi ro như NĐT vẫn nghĩ?

Phái sinh ở đây ám chỉ loại HĐTL (hợp đồng tương lai), trên thị trường Việt Nam là HĐTL chỉ số VN30 đáo hạn mỗi tháng một lần.

Từ khi đưa loại chỉ số này vào vận hành, chúng ta vẫn thường được nghe các CTCK và cơ quan chủ quản nói rằng, phái sinh là một công cụ phòng vệ rủi ro trước các diễn biến xấu của TTCK. Người nắm giữ cổ phiếu có thể heding danh mục với chiều bán bên chỉ số HĐTL VN30 để đánh cược trong trường hợp nhận định, hoặc cho rằng thị trường sẽ giảm.

Xin thưa rằng, phái sinh không phải là cuộc chơi zero!

Tại sao lại như vậy? Chúng ta cùng xem xét.

Cuộc chơi zero tức các bên tham gia sẽ hoán đổi tỷ lệ thắng thua cho nhau, tức người này thắng thì người kia được. Tuy nhiên nhìn vào các loại thuế, phí khi tham gia phái sinh, có thể nói bất kể người chơi là ai thì đều gián tiếp bị thu “phế” khi giao dịch.

Giao dịch phái sinh hiện tại có thể nói như một sòng bài mang hợp pháp, được pháp luật “tạo điều kiện” cho người tham gia. Cả 2 bên người Long – Short được ủy ban chứng khoán cấp cho một bộ bài gọi là “VN30F…”, và "bộ bài" này được đổi mỗi tháng 1 lần vào ngày đáo hạn theo quy định.

Bên tham gia L-S sẽ có cơ hội đánh cược với nhau, thông qua các tài khoản chứng khoán đặt tại các bên CTCK, và giao dịch tiền, vị thế quản lý tập trung tại bên thanh toán bù trừ hệ thống phái sinh.

“Nhà cái” sẽ thu “phế” giao dịch là 3k/hđ, “phế” quản lý vị thế qua đêm cũng là 3k/hđ, “phế” quản lý túi tiền min 400k/tháng, ngoài ra CTCK thu thêm “phế” cân "hồ" dao động từ 0-6k/hđ. Tổng mỗi giao dịch “VN30F…” này các "con bạc" sẽ phải trả từng ấy loại “phế” trên.

Vì thế túi tiền ngoài của người thắng lấy từ người thu, thì cả 2 đều phải nộp “phế”. Chẳng hóa ra cuộc chơi đâu phải là zero?

Lâu dần, số người chơi sẽ dần cảm thấy túi tiền của mình bị hao hụt dần đi, người thắng sẽ ngày càng thắng ít tiền hơn và người thua sẽ ngày một thua nhiều tiền hơn.

Team được biết ngoài các tài khoản “con bạc” nhỏ trên thị trường, hiện nay còn rất nhiều “ nhà cái đại lý” là các kho cho vay phái sinh chuyên “ghi số” cho các con bạc nhỏ li ti nhưng muốn lên bàn chơi ván lớn. Vốn đã rủi ro nay còn cho chơi với đòn bẩy và lãi suất "cắt cổ", thử hỏi sới bạc này có còn là công cụ phòng vệ rủi ro cho NĐT, hay chỉ là cuộc chơi đỏ đen, đặt cược cửa Short rồi đêm về khấn cho DJ "đi" ngàn điểm, hay tai họa bất ngờ để sáng ra mong chờ “ăn” được cái GAP ATO ngày hôm sau.

Thiết nghĩ, “nhà cái” nên “thu phế” thấp và siết các tỷ lệ cho vay để các con bạc đến độ "khát nước" chứ đừng "khát máu".

Thị trường đã “toang” nhiều con bạc tan nhà nát cửa rồi, ai cũng bảo đồng tiền đi liền khúc ruột mà NĐT kiến thức còn non kém, khúc ruột và tâm hồn đầu tư của họ cứ bị mai một hằng ngày, xén bớt từng hôm, thử hỏi liệu “sới” này sẽ tồn tại đến bao giờ?