PC1: Chờ đợi hiệu quả từ các mảng kinh doanh mới

KQKD Q3.2022, PC1 ghi nhận DTT đạt 3.008 tỷ đồng (-4,0% yoy) và LNST giảm mạnh còn 4 tỷ đồng (-97,2% yoy). Lũy kế 9T.2022, DTT đạt 5.997 tỷ đồng (-21,8% yoy), hoàn thành 61% KH năm và LNST đạt 252 tỷ đồng (-56,5% yoy), hoàn thành 33% KH năm. Ảnh hưởng từ chi phí lãi vay và khoản lỗ chênh lệch tỷ giá do đánh giá lại các khoản vay có gốc ngoại tệ đã ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận sau thuế.

TRIỂN VỌNG DOANH NGHIỆP

1. Hoạt động xây lắp hưởng lợi khi QHĐ VIII được thông qua. PC1 với vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực xây lắp được kỳ vọng sẽ hưởng lợi trong dài hạn nhờ nguồn vốn đầu tư lớn cho cả nguồn điện và lưới điện.

2. Mảng khai khoáng Niken dự kiến sẽ sản xuất thành phẩm trong năm 2023.

3. Mảng bất động sản khu công nghiệp bắt đầu ghi nhận lợi nhuận vào năm sau. Khu công nghiệp Yên Phong II-A sẽ bắt đầu cho thuê vào năm sau. PC1 đang đẩy mạnh đầu tư vào lĩnh vực khu công nghiệp nhằm mở rộng hoạt động kinh doanh và nắm bắt xu hướng dịch chuyển sản xuất vào Việt Nam.

4. PC1 sẽ hưởng lợi khi QHĐ VIII được phê duyệt với xu hướng chuyển đổi ưu tiên phát triển NLTT đặc biệt là điện gió trong giai đoạn 2020 – 2035.

PC1 vẫn là cổ phiếu được chúng tôi lựa chọn trong ngành xây lắp điện – NLTT nhờ việc mở rộng sang các mảng kinh doanh mới đầy tiềm năng và giữ vững vị thế dẫn đầu ở mảng kinh doanh truyền thống. Chúng tôi giảm dự phóng LNST xuống 34,9% và 21,6% trong năm 2022 và 2023 so với “Báo cáo cập nhật PC1 ngày 07.09.2022” do: (1) Trong Q3.2022, PC1 chịu ảnh hưởng lớn từ chi phí lãi vay và khoản lỗ tỷ giá; (2) Lợi nhuận mảng khai khoáng thấp hơn dự kiến trong năm 2023. Chúng tôi dự phóng doanh thu năm 2022F và 2023F lần lượt đạt 8.611 tỷ đồng (-12,4% yoy) và 12.503 tỷ đồng (+45,2%), LNST năm 2022F và 2023F lần lượt đạt 429 tỷ đồng (-43,8% yoy) và 865 tỷ đồng (+101,4% yoy). EPS 2022F, 2023F đạt 1.076 đồng/cổ phiếu và 2.471 đồng/cổ phiếu.