P/E của thị trường Việt Nam đang cao hơn một số nước trên thế giới, định giá P/E còn là thước đo chuẩn?

Nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán vẫn luôn coi định giá P/E như kim chỉ nam trong các quyết định đầu tư. Tuy nhiên, đại dịch COVID-19 bùng phát đã bẻ cong thước ngắm quen thuộc này.

Hiện P/E của thị trường chứng khoán Việt Nam sau tuần điều chỉnh thứ 2 vừa qua đã về mức dưới 16 lần, đây là mức định giá đã hạ nhiệt đi nhiều so với giai đoạn tháng 7 vừa qua khi có lúc lên hơn 19 lần. Tuy nhiên, mức P/E hiện tại vẫn cao hơn so với mức trung bình 10 năm.

một chuyên gia tư vấn chứng khoán cho biết, định giá thị trường hiện tại không thể nói là rẻ được. "Nếu so sánh, mức P/E forward của nhiều thị trường lớn như Trung Quốc (13 lần), Hàn Quốc (hơn 11 lần), Anh (hơn 12 lần), các thị trường Mới nổi (gần 13 lần), thị trường Việt Nam thậm chí còn đang nhỉnh hơn", vị này nói.

Tuy nhiên, nếu so với một số thị trường như Ấn Độ, Thái Lan, Indonesia, Philippines, Singapore, P/E của Việt Nam lại thấp hơn đáng kể khi các quốc gia này lại đang có mức PE tới hơn 20 lần.

Theo chuyên gia này, ý tưởng so sánh với các nước Đông Nam Á là vô lý vì hiện tại P/E các thị trường này đang trong trạng thái “không bình thường” do chịu tác động từ dịch COVID-19 suốt từ đầu năm 2021. Một số thị trường như Thái Lan, Philippines, Singapore hiện còn đang vượt khỏi 2 lần độ lệch của trung bình 10 năm. Vì vậy, sự so sánh định giá giữa các thị trường sẽ trở nên khập khiễng.

Thay vào đó, câu chuyện của thị trường được dẫn dắt chủ yếu với dòng tiền: dòng tiền mạnh thì chứng khoán tăng. Với nhà đầu tư theo trường phái đầu cơ, thị trường còn xu hướng, còn tiền thì tham gia và cần biết cắt lỗ đúng thời điểm.

Tuy nhiên, với nhà đầu tư theo trường phái dài hạn, cổ phiếu phải có được "biên an toàn", nghĩa là giá cổ phiếu phải rẻ hơn 20-25% nhưng danh sách các các cổ phiếu đạt được "biên an toàn" đã co hẹp đi nhiều.