Nông sản 25/8: Cung cầu xoay trục, kỳ vọng Trung Quốc – Mỹ tạo sóng mới

Bức tranh nông sản đầu tuần nghiêng về cung dồi dào nhưng vẫn le lói các chất xúc tác phía cầu. Biển Đen thu hoạch tốt, Mỹ có mưa hỗ trợ mùa vụ, trong khi khảo sát mùa vụ nâng triển vọng ngô và đậu tương. Ở chiều ngược lại, tín hiệu Trung Quốc quan tâm trở lại với đậu tương Mỹ, tiến triển mưa ở Argentina và các động thái chính sách năng lượng sinh học tại Mỹ giúp cân bằng tâm lý.

I. Lúa mì

Ukraine đã thu hoạch 27,25 triệu tấn ngũ cốc, trong đó 21 triệu tấn lúa mì; khoảng một nửa đạt chất lượng xay xát, 1,7 triệu tấn dành cho sản xuất bánh mì nội địa. Nga khôi phục thuế xuất khẩu lúa mì, áp mức 32,1 rúp/tấn đến ngày 2/9. Hai mảnh ghép này cùng với kỳ vọng sản lượng Nga cao hơn đang nới lỏng bức tranh nguồn cung, gây áp lực lên giá chào FOB. Mưa lớn tại vùng đồng bằng phía Nam giúp cải thiện ẩm độ đất trước vụ gieo trồng, trong khi xuất khẩu HRW vẫn vững. Ở Argentina, mưa diện rộng cải thiện độ ẩm tại các vùng lúa mì chính, hỗ trợ bón phân và hồi phục sinh trưởng. Dự trữ ngũ cốc toàn cầu 2025/26 được nâng lên 597 triệu tấn; riêng lúa mì giảm nhẹ xuống 264 triệu tấn – tín hiệu rằng áp lực giá từ lúa mì không “vô hạn” nếu các nhóm hạt khác dư cung.

II. Đậu tương & dầu thực vật

Thị trường ghi nhận Trung Quốc quan tâm trở lại với đậu tương Mỹ, giúp giá cuối tuần hồi, dù chưa có xác nhận hợp đồng mới. Đây là “mồi lửa” nếu xuất hiện thông báo bán hàng hằng ngày của USDA. Khảo sát Pro Farmer cho rằng Mỹ có vụ ngô kỷ lục và đậu tương dồi dào nhờ thời tiết lý tưởng phần lớn Trung Tây; tuy vậy, khô hạn cục bộ ở Trung Tây phía Đông và dịch bệnh tại Iowa có thể kìm năng suất đậu tương – tạo biên độ dao động hai chiều. AgResource ước tính đậu tương Brazil 2025/26 đạt 176,5 triệu tấn (+3%); phía nhu cầu, RINs tăng cho thấy hoạt động pha trộn nhiên liệu sinh học duy trì, còn Ấn Độ tái nhập dầu hạt cải lần đầu sau gần 5 năm do giá nội địa cao. Các mảnh ghép này vừa đỡ giá dầu thực vật, vừa khiến bức tranh cung không thiếu.

III. Ngô

Pro Farmer dự báo sản lượng ngô kỷ lục 16,204 tỷ giạ, năng suất 182,7 giạ/mẫu; đậu tương 4,246 tỷ giạ, năng suất 53,0 giạ/mẫu. Đây là điểm tựa cho nhịp bán khi giá bật kỹ thuật. CFTC ghi nhận tới 19/8, quỹ lớn giảm bán ròng ngô, tăng bán ròng lúa mì và giảm bán ròng đậu tương – dấu hiệu tái cơ cấu vị thế hơn là đổi xu hướng dài hạn. USDA cũng thông báo bán 120.000 tấn ngô sang Costa Rica và 140.500 tấn sang Tây Ban Nha, tạo lực đỡ cục bộ. Nắng nóng – hạn hán làm chất lượng ngô Pháp giảm còn 62% tốt/xuất sắc (so 76% cùng kỳ), trong khi Argentina thu hoạch đạt 96% và giữ nguyên ước 49 triệu tấn. Hai mẩu tin này triệt tiêu phần nào, không làm thay đổi trục rủi ro chính ở Mỹ.

IV. Năng lượng

Tín chỉ pha trộn nhiên liệu sinh học (RINs) của Mỹ tăng trong tháng 7 cho thấy nhu cầu pha trộn ổn định hơn, tạo điểm tựa gián tiếp cho dầu thực vật mảng liên thông với nông sản. Tuy chưa phải chất xúc tác đủ lớn để đổi xu hướng, đây là lực đỡ đáng theo dõi cho nhóm đậu tương – dầu đậu.

V. Kết luận hành động:

Lúa mì ưu tiên bán khi hồi, ngô thiên về bán kháng cự, đậu tương mua khi điều chỉnh có tin hỗ trợ, còn không giữ giao dịch ngắn hạn, dừng lỗ chặt.

Giữ lập trường linh hoạt bám sát bán hàng hằng ngày của USDA, thời tiết Mỹ–EU–Nam Mỹ và tín hiệu mua của Trung Quốc. Khi xuất hiện chuỗi dữ liệu xác nhận (đơn hàng + thời tiết xấu đi), mới mở rộng quy mô vị thế theo xu hướng mới.