NLG và những câu chuyện chưa kể

Chúng tôi kỳ vọng thị trường bất động sản nhà ở sẽ phục hồi từ nửa cuối năm 2024

Điểm nhấn tài chính

➢ Doanh thu 9T23 giảm 43,0% so với cùng kỳ xuống còn 1.545,5 tỷ đồng (63,7 triệu USD) do ban lãnh đạo trì hoãn hoạt động bàn giao sang quý 4 năm 23. VNDIRECT hạ thấp Dự báo doanh thu và lợi nhuận ròng năm tài khóa 23-24 lần lượt là 1,3%/17,6% & 14,5%/19,4%, tương ứng là do hoạt động bán trước yếu hơn dự kiến.

➢ Hàng tồn kho tăng 13,3% lên 16.800 tỷ đồng (691,9 triệu USD) so với đến cuối năm 2022 phần lớn xuất phát từ việc tăng chi phí phát triển của Akari, Dự án Izumi, Southgate, Nam Long II (Cần Thơ).

➢ VNDIRECT kỳ vọng mức tăng trưởng lợi nhuận ròng -6,7% trong năm 2023 sẽ tăng trở lại lên +39,1% trong năm 2024 do việc hoãn thu nhập từ việc thoái vốn từ 25% cổ phần của Dự án Paragon Đại Phước.

Luận điểm đầu tư

Nhiều yếu tố thúc đẩy triển vọng ngành của chúng tôi vào năm 2024: 1) lãi suất giảm sẽ kích thích nhu cầu từ người mua nhà và chủ đầu tư; 2) các cơ quan quản lý đang làm việc để giải quyết các dự án vướng thủ tục pháp lý; và 3) doanh nghiệp đã giảm nợ và đang tăng cường quan hệ đối tác với các đối tác lớn.

Nguồn cung nhà ở giá rẻ và trung cấp là động lực chính cho NLG

Hiện nay, cung cầu đang mất cân đối dẫn đến tình trạng dư cung phân khúc cao cấp. Tại TP.HCM, 84% nguồn cung căn hộ mới trong 9T23 đến từ phân khúc cao cấp, đẩy tỷ lệ tiêu thụ xuống còn 66% trong khi có thiếu hụt nhà ở giá rẻ và sản phẩm trung cấp. NLG tập trung vào giá cả phải chăng và phân khúc trung cấp, phù hợp với nhu cầu thị trường. Trong nửa cuối 2023, NLG dự báo có khoảng 2.000 căn thuộc phân khúc Ehome tại dự án Southgate và Cần Thơ.

Akari, Mizuki, Izumi, Cần Thơ II sẽ thúc đẩy doanh số bán trước đến năm 2025

Chúng tôi kỳ vọng giá trị bán trước năm 2023 sẽ giảm 57,4% so với cùng kỳ xuống còn 4.250 tỷ đồng (175 triệu USD) mặc dù NLG sẽ ghi nhận giá trị bán trước là 1.250 tỷ đồng (51,5 triệu USD) từ Dự án Southgate và Akari trong tháng 12 Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng doanh số bán trước năm tài chính 24/25 tăng 95,1%/40,9% so với cùng kỳ lên 8.350 tỷ đồng (344 triệu đô la Mỹ)/11.680 tỷ đồng (481,1 triệu đô la Mỹ) từ các dự án Akari, Mizuki, Izumi, Cần Thơ II, vượt đỉnh 2022

Cơ cấu tài chính lành mạnh và quỹ đất sạch, có thể phát triển

NLG tự hào có cơ cấu tài chính lành mạnh với nợ ròng/vốn chủ sở hữu chỉ ở mức 3,5%, được hỗ trợ bởi dòng tiền ổn định từ các kỳ thanh toán của khách hàng và tích cực hợp tác với các đối tác có uy tín để giảm thiểu rủi ro so với việc phát triển dự án độc lập và quỹ đất sạch rộng 681ha đã được chứng minh khả năng phát triển toàn diện.