NLG: Triển vọng tăng trưởng đã phán ánh vào giá

Doanh thu (DT) NLG Q3/21 giảm 76,4% so với cùng kỳ (svck) xuống 150,9 tỷ đồng, do giãn cách xã hội ở phía Nam làm hạn chế bàn giao tại các dự án Akari City và Southgate, dẫn đến DT bàn giao bất động sản giảm 95,3% svck

Kết quả 9T21: thu nhập một lần thúc đẩy tăng trưởng lợi LN ròng

Tổng tài sản của NLG tăng mạnh tính cuối Q3/21

Tổng tài sản của NLG tính đến cuối Q3/21 đã tăng đáng kể lên 24.115 tỷ đồng (từ 13.643 tỷ đồng vào cuối năm 2020) do hợp nhất công ty Đồng Nai Waterfront City và CTCP Southgate. Việc đẩy mạnh phát triển các dự án quy mô lớn dẫn đến nhu cầu vốn lưu động của NLG tăng đáng kể. NLG đã phát hành riêng lẻ 60 triệu cổ phiếu để huy động gần 2.000 tỷ đồng trong Q3/21 để tài trợ cho các dự án này. Tổng dư nợ vay cũng tăng 151,3% svck lên 4.000,3 tỷ đồng trong Q3/21. Cuối Q3/21, tỷ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu của NLG tăng 5,2% svck lên 0,3x.

Triển vọng năm 2021-23: LN ròng tăng mạnh mẽ nhờ lượng lớn sản phẩm được bàn giao

Chúng tôi điều chỉnh giảm doanh số ký bán 2021 nhưng vẫn lạc quan triển vọng 2022

Chúng tôi ưa thích các sản phẩm nhà ở của NLG với các phân khúc trung cấp và bình dân, do những phân khúc này đáp ứng nhu cầu ở thực của người dân. Đặc biệt, hầu hết dự án của NLG đều nằm tại những vị trí đắc địa của các tỉnh lân cận TP.HCM như Đồng Nai, Long An, nơi đang thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư nhờ sự phát triển của cơ sở hạ tầng. Chúng tôi cho rằng những yếu tố đó đã góp phần giúp NLG ghi nhận tỷ lệ hấp thụ ấn tượng trong những ngày đầu mở bán khoảng 90-100% tại một số dự án như Mizuki Park, Southgate.

Nhưng tình hình dịch bệnh phức tạp ở phía Nam kể từ tháng 5/2021 đã ảnh hưởng đến hoạt động mở bán của NLG cũng như các dự báo về doanh số ký bán năm 2021 của chúng tôi. Trong 9T21, NLG đã bán được 1.355 căn từ 5 dự án là Southgate, Flora Mizuki, Flora Akari, Ehome Southgate, Cần Thơ 43ha. Tổng giá trị ký bán 9T21 đạt 5.078 tỷ đồng, thấp hơn dự kiến nhưng vẫn cao đáng kể so với 3.811 tỷ đồng đạt được trong năm 2020. Trong Q4/21, NLG dự kiến mở bán hơn 635 sản phẩm, chúng tôi ước đạt 4.517 tỷ đồng, từ 5 dự án là Southgate (110 căn), mở bán đầu tiên tại Izumi City (275 căn), Mizuki Park (250 căn), Cần Thơ 43ha và Ehome Southgate. Do đó, chúng tôi điều chỉnh doanh số ký bán 2021 giảm 24,7%, xuống còn 9.595 tỷ đồng (+151,8% svck).

Chúng tôi kỳ vọng dự án Paragon Đại Phước sẽ được mở bán vào năm 2022, sau khi NLG hoàn tất chuyển nhượng 50% cổ phần tại dự án này trong nửa đầu 2022 (trong đó, NLG đã hoàn tất chuyển nhượng 25% trong Q3/21). Cùng với các dự án đang triển khai và nhu cầu nhà ở phục hồi, chúng tôi ước tính doanh số ký bán năm 2022 của NLG sẽ tăng mạnh mẽ 70,2% svck lên 16.332 tỷ đồng.