NLG – Chân một con sóng lớn

Với lịch sử hơn 20 năm hoạt động NLG là 1 trong những doanh nghiệp BĐS hàng đầu Việt Nam, có đội ngũ nhân sự quản trị mạnh và kinh nghiệm phát triển/bàn giao/vận hành nhiều dự án lớn.

GIỚI THIỆU CƠ HỘI ĐẦU TƯ:

NLG – Công ty cổ phần Đầu tư Nam Long (HOSE)

I. Giới thiệu tổng công ty

Công ty TNHH Nam Long được thành lập năm 1992. Năm 2009 Nam Long ra mắt trụ sở mới chính thức của tập đoàn mang tên Capital Tower tọa lạc trong quần thể trung tâm Tài chính – Thương mại – Dịch vụ mới của TP. HCM – khu đô thị Nam Sài Gòn, Q7. Ngày 08/04/2013: Nam Long chính thức niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP Hồ Chí Minh với mã GD là NLG

II. Cơ cấu cổ đông

Công ty Đầu tư Nam Long được thành lập vào năm 1992, đến nay đã có 29 năm hoạt động và phát triển. Cùng với sự phát triển cua tổng công ty, Công ty Đầu tư Nam Long đã phát triển 20 công ty con, trong đó có rất nhiều lĩnh vực, nổi bật là phát triển quỹ đất, phát triển nhà ở, bất động sản thương mại dịch vụ.

III. Điểm nhấn đầu tư

3.1. Một số thông tin

Chiến lược của tập đoàn là mỏ rộng cấu trúc sản phẩm với 3 loại hình nhà ở Bình dân –Trung cấp –Cao cấp (Ehome –Flora –Valora) giúp đa dạng hóa sản phẩm, đáp ứng nhu cầu khách hàng ở các phân khúc khác nhau và cải thiện biên lợi nhuận của NLG so với trước đây khi tập trung chủ yếu vào các phân khúc Bình dân –Trung cấp. Điều này khiến cho các đợt mở bán của Nam Long trong năm 2020 đều ở tính trạng "cháy hàng", số lượng khách đăng ký mua luôn gấp 3-5 lần với số lượng sản phẩm mở bán của Nam Long. Mở rộng quỹ đất và Bắc tiến.

Quý 1/2021 lãi sau thuế 366 tỷ đồng, gấp 3 lần cùng kỳ 2020 Nam Long: Quý 1/2021 lãi sau thuế 366 tỷ đồng, gấp 3 lần cùng kỳ 2020.NLG đạt 627 tỷ đồng LN ròng trong Q4/20 (+14,4% svck). Do đó, LN ròng 2020đạt 835 tỷ đồng (-13,1% svck), hoàn thành 94,9% dự phóng. Chúng tôi ước tính tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) của LN ròng trong 2020-23 đạt 33,7% nhờ bàn giao số lượng lớn từ ba đại dự án.

3.2. Triển vọng năm 2021 – 2022

NLG nằm trong top 4 doanh nghiệp Bất động sản sở hữu quỹ đất lớn nhất Việt Nam với 681 ha đất sạch, đều đang triển khai, bao gồm các dự án lớn sau: Dự án

Waterfront Đồng Nai. Tp. Biên Hòa, Đồng Nai (170ha); Dự án Waterpoint Long An (335ha); Dự án Nam Long Paragon Đại Phước (45ha); Dự án Akira City, Bình Tân, Tp. HCM (8,5ha); Dự án Mizuki Park, Bình Chánh, Tp. HCM (26ha); Dự án Nam Long Hải Phòng, Thủy Nguyên, Tp. Hải Phòng (21ha); Dự án Nam Long Cần Thơ, Q. Cái Răng, Tp. Cần Thơ (80ha)

Kỳ vọng thị trường nhà ở Việt Nam bắt đầu phục hồi từ năm 2021 do ba yếu sau:

1) thị trường phục hồi diện rộng giúp thúc đẩy ngành BĐS trong năm 2021

2) lãi suất thế chấp hợp lý hỗ trợ quyết định mua nhà và 3) nguồn cung nhà ở phục hồi sau khi các nút thắt pháp lý được tháo gỡ. Chúng tôi tin rằng NLG sẽ là một trong những nhà đầu tư được hưởng lợi nhất do các dự án của NLG tọa lạc ở các vị trí được hưởng lợi từ các dự án cơ sở hạ tầng, đồng thời sở hữu quỹ căn hộ thuộc phân khúc trung cấp được thúc đẩy bởi nhu cầu thực ở của người dân.

Thị trường BĐS liền thổ tại các tỉnh lân cận TP. HCM và Hà Nội sẽ tiếp tục khả quan trong năm 2021. Việc “di cư” ra các tỉnh thành lân cận Hà Nội và TP. HCM sẽ tiếp tục là một xu hướng đáng chú ý trong năm 2021 do giá bán tại các khu vực này thấp hơn, tương tự giá bán khu vực trung tâm 4-5 năm trước, hứa hẹn tiềm năng sinh lời hấp dẫn cho các nhà đầu tư do các chủ đầu tư đã mua đất ở các khu vực này với chi phí thấp hơn so với khu trung tâm.

IV. Định giá

Chúng tôi duy trì khuyến nghị Khả quan và nâng giá mục tiêu dựa trên phương pháp RNAV lên 42.000 đồng/cp. Chúng tôi nâng giá mục tiêu của NLG lên 9,2% từ mức 34.800 đồng/cp sau khi

1) điều chính mức tăng giá bán cao hơn (25%) tại dự án Waterfront (+10% so với cập nhật trước đó)

2) thay đổi doanh số ký bán do chúng tôi tin rằng sẽ có nhiều căn được bán hơn trong những ngày đầu mở bán;

3) giảm chiết khấu đối với phương pháp RNAV nhằm phản ánh kỳ vọng thị trường BĐS nhà ở phục hồi từ năm 2021 sau khi kinh tế vĩ mô dần tăng trưởng trở lại từ năm 2021. Tiềm năng tăng giá là giá báncao hơn dự kiến tại dự án Mizuki, Akari và Southgate. Rủi ro giảm giá bao gồm chậm trễ trong cấp phép và lãi suất mua nhà tăng cao, ảnh hưởng tới hoạt động ký bán các căn hộ tầm trung của NLG.

Lưu ý rằng việc tăng giá bán cùng với thay đổi doanh số ký bán tại dự án Waterfront không làm thay đổi dự phóng 2021-22 của chúng tôi do chúng tôi đang giả định rằng dự án này sẽ bắt đầu bàn giao từ 2023.

Phân tích kỹ thuật

Để nói về kỹ thuật thì hiện tại cổ phiếu đang trong một trend tăng giá rất mạnh, giá của cổ phiếu đang bám vào MA20 đi lên khá tốt, kỳ vọng giá cổ phiếu sẽ tiếp tục đà tăng giá này.

Duy trì khuyến nghị Khả quan và nâng giá mục tiêu dựa trên phương pháp RNAV lên 42.000đ/cp