Những điều bạn cần biết sau khi mua cổ phiếu SZC

➢ Doanh thu thuần không đạt dự báo của VNDIRECT trong 9 tháng đầu năm 23. Vì vậy VNDIRECT cắt giảm FY23/24F dự báo topline tăng 30%/21% so với báo cáo trước.

➢ VNDIRECT điều chỉnh giảm giả định giai đoạn 23-24 tương ứng là 2,2%/2,2% do giải phóng mặt bằng kéo dài.

➢ VNDIRECT không kỳ vọng SZC sẽ trả cổ tức bằng tiền mặt để giảm đòn bẩy bởi dự án Sonadezi Hữu Phương đang chậm hơn dự kiến.

Luận điểm đầu tư

Tồn đọng backlog ở thời điểm hiện tại sẽ là tiền đề cho việc phát triển Khu Công Nghiệp Châu Đức

Nguồn cung của Khu Công Nghiệp ở BR-VT sẽ bị hạn chế từ nay đến năm 2027, điều này khiến SZC - đặc biệt Khu Công Nghiệp Châu Đức - trở thành một trong những khu đầu tư tốt nhất nhờ:

1) Sở hữu hơn 50% tổng diện tích còn lại của BR-VT;

2) Giá thuê cạnh tranh so với cả thị trường cấp 1 và các thị trường cùng ngành của BR-VT;

3) Sở hữu vị trí đắc địa gần Biên Hòa-Vũng Tàu đường cao tốc, cảng Cái Mép-Thị Vải và sân bay quốc tế Long Thành. Do đó VNDIRECT mong đợi Doanh thu Khu Công Nghiệp Châu Đức đạt tốc độ CAGR là 19,8% trong năm tài khóa 23-27.

VNDIRECT kỳ vọng hoạt động kinh doanh nhà ở sẽ phục hồi sau quá trình bàn giao chậm vào năm 2023

Trong 9T23, SZC vừa bàn giao 8 căn shophouse tại Sonadezi Hữu Phước dự án, thấp hơn nhiều so với dự báo của chúng tôi. Hoạt động xây dựng và bán trước diễn ra nội tuyến, nhưng bàn giao chậm hơn dự kiến.

Do số lượng 70 căn shophouse đã hoàn thành xây dựng tương đối nhiều và còn tồn kho, VNDIRECT kỳ vọng SZC sẽ đẩy nhanh tiến độ bàn giao trong quý 4 năm 23. Tuy nhiên, VNDIRECT trì hoãn thời hạn bàn giao dự báo của SZC hai quý cho đến quý 2 năm 24.

VNDIRECT cũng giảm nhẹ giả định của mình cho kinh doanh nhà ở vào năm 2024, chỉ tăng 11,5% để phản ánh rủi ro giá đất có thể cao hơn.