MỚI

Lọc CP theo tín hiệu PTKT

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

NHNN sử dụng dự trữ ngoại hối để hạ nhiệt tỷ giá

Lượng phát hành trái phiếu Chính phủ (TPCP) giảm xuống mức thấp nhất trong 32 tháng

• Trong tháng 12, lượng phát hành TPCP tiếp tục giảm 64,5% so với tháng trước (MoM), đạt 7,4 nghìn tỷ đồng, đánh dấu tháng giảm thứ tư liên tiếp và là lượng phát hành thấp nhất kể từ tháng 4/2022.

• Kho bạc Nhà nước (KBNN) đã không hoàn thành được kế hoạch phát hành quý 4 và cả năm do mới chỉ hoàn thành 45,9% kế hoạch phát hành quý 4 và 82,6% kế hoạch cả năm. Trong năm 2024, KBNN đã phát hành 330,4 nghìn tỷ đồng TPCP trong khi chúng tôi ước tính 71,2 nghìn tỷ đồng TPCP đáo hạn, dẫn đến lượng phát hành ròng 259,2 nghìn tỷ đồng (+8,4% so với cùng kỳ (YoY)).

• Trên thị trường thứ cấp, giá trị giao dịch trung bình ngày (GTGDTBN) tăng 11,7% MoM, đạt 15,2 nghìn tỷ đồng.

• Trên thị trường sơ cấp, lợi suất trúng thầu kỳ hạn 5 năm, 10 năm và 15 năm lần lượt tăng 14 điểm cơ bản MoM, 9 điểm cơ bản MoM và 7 điểm cơ bản MoM lên 2,06%, 2,77% và 3,22%. Trên thị trường thứ cấp, lợi suất của tất cả các kỳ hạn đều tăng, trong đó lợi suất của kỳ hạn 1 năm, 5 năm và 15 năm lần lượt được niêm yết ở mức 1,97% (tăng 12 điểm cơ bản MoM), 2,29% (tăng 33 điểm cơ bản MoM) và 3,12% (tăng 16 điểm cơ bản MoM)

Lợi suất trái phiếu có thể tiếp tục tăng

• Lợi suất TPCP có thể tăng trong tháng 1 do lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm có thể tiếp tục tăng và chúng tôi ước tính khoảng 18,2 nghìn tỷ đồng sẽ đáo hạn vào tháng 1/2025, điều này có thể làm tăng nhu cầu tái đầu tư.

NHNN bơm ròng vào thời điểm cuối năm để hỗ trợ thanh khoản

• Lãi suất liên ngân hàng phục hồi lên khoảng 4,0% trong tuần cuối cùng của năm do nhu cầu tín dụng tăng cao mặc dù NHNN đã bơm ròng khoảng 106 nghìn tỷ đồng thông qua OMO trong khoảng thời gian từ ngày 23 đến ngày 31/12. Trong tháng 12, NHNN chỉ bơm ròng 2,3 nghìn tỷ đồng thông qua tín phiếu và OMO so với mức bơm ròng 87 nghìn tỷ đồng trong tháng 11.

• Chúng tôi kỳ vọng lãi suất liên ngân hàng có thể vẫn neo ở mức cao do: (1) áp lực tỷ giá gần đây có thể khiến NHNN linh hoạt sử dụng tín phiếu để hút bớt thanh khoản trong hệ thống ngân hàng trong nửa đầu tháng 1 để nâng lãi suất liên ngân hàng và (2) nhu cầu thanh khoản tiền đồng VND tăng ngay trước kỳ nghỉ Tết Nguyên đán (sẽ bắt đầu từ ngày 25/1).

Tỷ giá USD/VND tiếp tục chịu áp lực do đồng USD tăng

• Tỷ giá USD/VND giao dịch ở mức 25.480 trên thị trường liên ngân hàng vào ngày 31/12 - tương đương với mức tăng 0,55% trong tháng 12, chủ yếu do đồng USD tăng (chỉ số DXY tăng 2,6% MoM trong tháng 12, đạt 108,49 vào ngày 31/12). Trong năm 2024, tỷ giá USD/VND tăng 4,8%.

• Do áp lực tỷ giá tăng, NHNN đã bán USD từ nguồn dự trữ ngoại hối cho các ngân hàng thương mại trong giai đoạn từ ngày 18 đến ngày 31/12.

• Ngoài ra, vào đầu tháng 1, NHNN thông báo sẽ bán USD theo hình thức hợp đồng kỳ hạn vào ngày 3 và ngày 6/1, đồng thời cho phép các ngân hàng thương mại hủy hợp đồng trước ngày đáo hạn vào ngày 23/1. Động thái can thiệp của NHNN và nguồn cung ngoại tệ từ kiều hối thời điểm trước Tết Nguyên đán có thể giúp giảm bớt áp lực lên tỷ giá.