Nhiều chuyên gia ‘dội gáo nước lạnh’ vào quyết định cắt giảm lãi suất của Fed, dự báo nước Mỹ không thể hạ cánh mềm

Nếu số liệu việc làm tháng 10 yếu hơn dự kiến, nó có thể phản bác lại niềm tin rằng các đợt cắt giảm lãi suất của Fed đã hạ nhiệt lạm phát mà không đẩy Mỹ vào suy thoái.

Báo cáo việc làm Mỹ tháng 9 đã gây chú ý khi cho thấy sức mạnh của thị trường lao động vượt qua kỳ vọng của các nhà kinh tế, với số lượng việc làm mới cao hơn 100.000 so với dự đoán.

Các nhà kinh tế và chuyên gia dự đoán rằng tổng số việc làm mới được tạo ra trong tháng 10 có thể sẽ ở mức tương đối thấp

Tuy nhiên, tình hình này có thể thay đổi khi Cục Thống kê Lao động công bố dữ liệu việc làm tháng 10 vào tối thứ 6 (ngày 1/11). Nó dự kiến sẽ mang đến một bức tranh khác về sức khỏe của thị trường lao động.

Các nhà kinh tế và chuyên gia dự đoán rằng tổng số việc làm mới được tạo ra trong tháng 10 có thể sẽ ở mức tương đối thấp, chỉ khoảng từ 110.000 đến 120.000. Một phần do các yếu tố như bão và đình công có thể tác động tiêu cực đến dữ liệu việc làm.

Nhưng thực chất, các nhà kinh tế và nhà đầu tư lại cho rằng những yếu tố như cơn bão Milton và Helene, cũng như cuộc đình công tại Boeing, có thể không ảnh hưởng quá lớn đến số liệu việc làm tháng 10.

Và nếu số liệu việc làm yếu hơn dự kiến, nó có thể "dội gáo nước lạnh" vào niềm tin rằng các đợt cắt giảm lãi suất của Fed đã hạ nhiệt lạm phát mà không đẩy Mỹ vào suy thoái. Theo đó, triển vọng kinh tế Mỹ hạ cánh mềm đã “lung lay”.

Tom Essaye, người sáng lập Sevens Report Research, nhận định nếu số lượng việc làm mới chỉ đạt 50.000 hoặc ít hơn (dù đã tính đến các yếu tố gián đoạn như bão và đình công), điều này sẽ làm dấy lên lo ngại về việc nền kinh tế có thể đang chậm lại.

Ông cũng cho rằng một con số yếu như vậy sẽ bác bỏ quan điểm lạc quan cho rằng nền kinh tế sẽ không bị chững. Vì vậy, nếu con số thấp hơn dự kiến, thị trường có khả năng sẽ bị ảnh hưởng bởi sự thay đổi trong quan điểm về sức khỏe của nền kinh tế.

Giám đốc thông tin của IDX Advisors - Ben McMillan cũng đồng ý nếu số lượng việc làm thấp hơn nhiều so với dự báo, điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực. Ông nhấn mạnh tâm lý của các nhà đầu tư về khả năng "hạ cánh mềm" đã trở nên lạc quan hơn trong tháng trước. Điều này cho thấy nếu có một số liệu việc làm kém hơn mong đợi, nó có thể làm thay đổi tâm lý tích cực này.

Và sự không chắc chắn về sức mạnh của nền kinh tế có thể khiến các nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn trong các quyết định đầu tư của họ.

Goldman Sachs dự đoán rằng ảnh hưởng của các cơn bão sẽ làm giảm số lượng việc làm được tạo ra trong tháng này khoảng 40.000-50.000. Điều này có nghĩa con số việc làm mới tiềm năng là 200.000 sẽ giảm xuống còn 150.000-160.000.

Pantheon Macroeconomics cho biết tác động thực tế có thể thấp hơn, chỉ khoảng 25.000 việc làm. Ngoài ra, Cục Thống kê Lao động ước tính rằng các cuộc đình công tại Boeing và các công ty khác sẽ làm giảm thêm 44.000 việc làm, khiến cho tổng số việc làm bị ảnh hưởng còn cao hơn nữa.

Mặc dù nhiều khảo sát của các nhà kinh tế cho thấy kỳ vọng về số lượng việc làm trong tháng 10 là thấp, nhưng một số chuyên gia còn cảnh báo con số thực tế có thể thấp hơn cả mức đồng thuận từ 110.000 đến 120.000 việc làm.

Goldman Sachs dự đoán số việc làm sẽ là 95.000, trong khi Comerica đưa ra dự đoán thậm chí còn thấp hơn, chỉ khoảng 30.000.

Nếu điều này xảy ra, đây sẽ là lần đầu tiên kể từ năm 2020 mà số lượng việc làm mới ghi nhận được dưới 100.000.

Tuy nhiên, Michael Cuggino, Chủ tịch Permanent Portfolio Family of Funds nhận định các nhà đầu tư có thể sẽ không chú ý quá nhiều đến một con số kém mang tính tạm thời. Họ có thể bỏ qua con số đó và thậm chí cảm thấy lạc quan về khả năng cắt giảm lãi suất mạnh hơn từ Fed, điều này có thể thúc đẩy thị trường.

Bill Adams, nhà kinh tế trưởng tại Comerica thì cho biết trong một lưu ý tuần này rằng mặc dù kỳ vọng của ông rất thấp nhưng các nhà đầu tư không nên vội vàng đưa ra kết luận. Ông cho rằng báo cáo việc làm tháng 10 sẽ phản ánh những ảnh hưởng lớn nhưng chỉ là tạm thời từ cơn bão Helene và Milton. Ông cho rằng các nhà đầu tư và chuyên gia sẽ khó có thể đánh giá được sức khỏe tổng thể của nền kinh tế khi chỉ dựa vào báo cáo này.

Mặt khác, số liệu việc làm trong tháng 10 không phải là yếu tố duy nhất ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường. Neil Dutta, nhà kinh tế trưởng của Renaissance Macro Research, cho rằng con số 254.000 việc làm được báo cáo trong tháng 9 có thể đã tạo ra một ấn tượng sai lầm về sức mạnh thực sự của nền kinh tế.

Ông chỉ ra tỷ lệ phản hồi từ cuộc khảo sát của Cục Thống kê Lao động (BLS) trong năm nay rất thấp, điều này có thể dẫn đến các điều chỉnh lớn hơn cho số liệu trong các tháng tiếp theo.

Ngoài ra, dữ liệu việc làm tháng 9 không chắc chắn, với 75% các lần điều chỉnh trong 12 tháng qua là số âm, theo nhà kinh tế David Rosenberg.

Ông cho biết báo cáo việc làm của ADP là một khảo sát đáng tin cậy hơn và ước tính có 143.000 việc làm được tạo ra trong tháng 9. Điều này ngụ ý rằng con số việc làm thực tế có thể thấp hơn so với những gì được công bố bởi Cục Thống kê Lao động (BLS).

Một dấu hiệu khác cho thấy số liệu việc làm tháng 9 có thể đã bị phóng đại là các chỉ số việc làm khác vẫn chưa có xu hướng tăng.

Dữ liệu PMI (Chỉ số Nhà quản lý Mua hàng)

“Thực sự không có nhiều bằng chứng cho thấy thị trường lao động có sự tăng trưởng đáng kể vào tháng 9. Nếu xem xét dữ liệu PMI (Chỉ số Nhà quản lý Mua hàng), các thành phần liên quan đến việc làm trong cả lĩnh vực sản xuất và dịch vụ đều dưới mức 50”. Điều này cho thấy hoạt động trong những lĩnh vực này có thể đang suy giảm, vì mức dưới 50 thường được coi là dấu hiệu của sự thu hẹp trong nền kinh tế.