Nhận định ngắn về Fed và bạc

FED đã tăng lãi suất 0.25% và có khả năng tiếp tục tăng vào tháng 12. Giá Bạc ổn định sau thông báo do đã được thị trường phản ánh. DXY và lợi suất thực phân kỳ mạnh, khiến chiến lược Long Bạc vẫn khả thi.

Nhận định ngắn về FED và Bạc

Như vậy là FED đã quyết định tăng lãi suất 0.25% vào giai đoạn cuối năm nay đúng như nhận định của mình. Từ hồi tháng 6 đến giờ, mình liên tục đánh giá rằng FED sẽ phải tăng lãi suất vào cuối năm và cụ Trump khó có thể gây áp lực chính trị lên toàn bộ các thành viên FOMC (trừ chú Kevin Warsh, chắc đang áp lực lắm…).

Nhìn chung, toàn bộ các thành viên biểu quyết đã ủng hộ quyết định tăng lãi suất 0.25%. Đây là sự chuyển biến rất nhanh so với đợt họp tháng 6 khi chỉ có 9/18 thành viên dự báo tăng. Đáng chú ý hơn, 16/18 quan chức trong biểu đồ Dot Plot cho rằng năm nay sẽ cần ít nhất thêm 1 đợt tăng nữa. Dĩ nhiên, các quan chức FED chọn giải pháp an toàn: 2 đợt tăng trong năm nay và giữ nguyên trong năm 2027 là mức họ cảm thấy không gây quá nhiều áp lực lên thị trường và nền kinh tế lúc này. Việc tăng nhẹ rồi giữ nguyên trong 2027 cho thấy FED chỉ muốn thắt chặt nhẹ để nền kinh tế tự điều chỉnh, chứ chưa vội bước vào một chu kỳ siết tiền tệ gắt gao để toàn lực tấn công lạm phát.

Theo mình đánh giá, khả năng cao FED sẽ giữ nguyên lãi suất trong kỳ họp cuối tháng 10 và sẽ tăng tiếp vào kỳ họp tháng 12, nhằm dành thời gian cho đợt tăng vừa rồi thẩm thấu vào nền kinh tế và phản ánh qua các số liệu thống kê. Tuy nhiên, mình không đánh giá cao kịch bản giữ nguyên lãi suất suốt năm 2027. Việc chỉ tăng "cầm hơi" sẽ không đủ để thị trường thấy được quyết tâm của FED, từ đó khó có thể kéo hạ kỳ vọng lạm phát.

Quay lại về giá Bạc:

Bạc hôm qua không giảm mạnh khi FED công bố tăng lãi suất, đơn thuần vì thị trường đã phản ánh (priced in) vào giá từ trước. Trước giờ ra tin, công cụ FedWatch và sàn Polymarket đều cho tỷ lệ lên tới 9-1 (90%) thiên về kịch bản tăng. Khi FED ra tin chính thức, giá chỉ chạy để phản ánh 10% xác suất còn lại, nên lực bán không đủ mạnh để bẻ gãy xu hướng tăng trung hạn của Bạc.

Mình vẫn giữ view Bạc sẽ tăng vì DXY và lợi suất thực (real yield) vẫn đang phân kỳ khá mạnh. Thesis này có thể lung lay đôi chút nếu DXY bước vào sóng tăng mới sau quyết định của FED, tuy nhiên dữ liệu hiện tại chưa cho thấy dấu hiệu hội tụ (convergence), trong khi Bạc lại đang lùi về vùng giá khá hấp dẫn. Xét theo hướng đó, chiến lược Long Bạc lúc này vẫn là chân ái.