Nhà đầu tư trông đợi Fed quyết liệt trước thách thức kinh tế

Nghiên cứu từ Fed San Francisco cho thấy nhà đầu tư kỳ vọng Fed sẽ phản ứng mạnh mẽ với biến động kinh tế, trong khi thị trường đang dự đoán hai đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay. Tuy nhiên, biên bản họp tháng 1/2025 của Fed cho thấy cơ quan này vẫn thận trọng, chờ đợi thêm tín hiệu về lạm phát trước khi điều chỉnh chính sách.

Các dữ liệu kinh tế mới nhất cho thấy dấu hiệu suy yếu, trong đó khảo sát tuần trước ghi nhận hoạt động kinh doanh tháng này chạm đáy 17 tháng.

Nghiên cứu mới từ Fed chi nhánh San Francisco cho thấy nhà đầu tư và chuyên gia kinh tế kỳ vọng Fed sẽ phản ứng quyết liệt và có hệ thống trước những biến động về lạm phát và thị trường lao động. Báo cáo cũng nhấn mạnh mức độ nhạy cảm cao của thị trường tài chính với dữ liệu kinh tế Mỹ hiện nay.

Dựa trên các dự báo chuyên môn và diễn biến trên thị trường trái phiếu, nghiên cứu chỉ ra rằng mức độ phản ứng của Fed với dữ liệu kinh tế đã gia tăng đáng kể từ năm 2022. Ban đầu, yếu tố tác động chủ yếu là lạm phát, nhưng đến năm ngoái, thị trường lao động mới trở thành trọng tâm điều chỉnh chính sách.

Báo cáo cũng khẳng định phản ứng của Fed với lạm phát—dù tăng mạnh từ năm 2021 nhưng chưa kích hoạt ngay các đợt tăng lãi suất cho đến năm 2022—vẫn phù hợp với kỳ vọng thị trường. Tương tự, Fed cũng có những điều chỉnh chính sách kịp thời trước sự suy yếu đáng kể của thị trường lao động vào giữa năm 2023, góp phần dẫn đến quyết định cắt giảm lãi suất dự kiến từ tháng 9/2024.

Dữ liệu kinh tế gần đây cho thấy dấu hiệu suy yếu rõ rệt. Một khảo sát công bố tuần trước ghi nhận hoạt động kinh doanh tháng này đã chạm mức thấp nhất trong 17 tháng, củng cố kỳ vọng thị trường về hai đợt cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong năm nay. Giới đầu tư hiện lo ngại về nguy cơ tăng trưởng trì trệ hơn là lạm phát tái bùng phát. Điều này cũng phản ánh qua các dự báo thị trường về chính sách tiền tệ của Fed, với lần cắt giảm lãi suất đầu tiên dự kiến vào tháng 6, và lần thứ hai có thể diễn ra vào tháng 10.

Biên bản cuộc họp tháng 1/2025 của Fed, công bố ngày 19/2, cho thấy cơ quan này chưa vội cắt giảm lãi suất cho đến khi có thêm tín hiệu tích cực về lạm phát. Đồng thời, Fed cũng bày tỏ lo ngại rằng chính sách thương mại và nhập cư của Tổng thống Donald Trump có thể làm gia tăng rủi ro lạm phát.

Nhiều quan chức Fed nhấn mạnh rằng nếu nền kinh tế vẫn giữ đà tăng trưởng và lạm phát duy trì ở mức cao, lãi suất chính sách có thể tiếp tục được duy trì ở mức hạn chế. Trong bối cảnh thị trường lao động vẫn ở trạng thái tốt, Fed muốn quan sát thêm tiến triển của lạm phát trước khi đưa ra điều chỉnh tiếp theo về chính sách tiền tệ.