22/06/2023 Cập nhật ĐHCĐ 2024

Nguyên nhân khiến Trung Quốc sẽ không có gói kích thích kinh tế khổng lồ?

Trong một bài viết trên tờ Financial Times mới đây, bà Tao Wang, nhà kinh tế thuộc UBS Investment Research đã chỉ ra 3 nguyên nhân để "không nên kỳ vọng Bắc Kinh sẽ có một gói kích thích kinh tế khổng lồ".

Còn theo ước tính của UBS, nợ chính phủ, bao gồm nợ của chính quyền các địa phương, đã vượt mức 90% GDP, trong đó phần lớn các chính quyền địa phương không có đủ dòng tiền để chi trả các khoản thanh toán lãi.

Tiết kiệm của các hộ gia đình ở mức cao cộng với hệ thống ngân hàng thuộc sở hữu nhà nước đang giúp hạn chế rủi ro xảy ra một cuộc khủng hoảng nợ. Vì vậy, về lý thuyết, chính quyền trung ương có thể vay nợ thêm để thực hiện một gói kích thích tài khóa lớn.

Tuy nhiên, theo bà Wang, Trung Quốc đang đối mặt những thách thức tài khóa nghiêm trọng, bao gồm lương hưu và chi phí y tế tăng lên để hỗ trợ cho dân số đang già hóa nhanh chóng.

"Với nhu cầu tín dụng trong khu vực tư nhân thấp, việc nới lỏng tiền tệ sau cùng có thể sẽ chỉ hỗ trợ cho chi tiêu của chính quyền địa phương, tạo ra một mô hình thiếu bền vững", bà Wang viết, "Bắc Kinh cũng có thể lo lắng về nguy cơ đối với sự ổn định tài chính và các hậu quả của lạm phát".

Nhà kinh tế học của UBS cho rằng, điều quan trọng nhất là các nhà hoạch định chính sách của Trung Quốc hiểu rõ những thách thức với nền kinh tế của hộ không mang tính chu kỳ.

"Một gói kích thích khổng lồ không thể giải quyết được gốc rễ của những vấn đề thuộc về cấu trúc”, bà Wang viết. “Dù đã sẵn sàng hay chưa thì Trung Quốc cũng đang dịch chuyển khỏi nền kinh tế tăng trưởng nhờ dự bất động sản và chính quyền địa phương. Đây là một quá trình đầy chông gai”.