#KT vĩ mô

24HMONEY đã kiểm duyệt

Nguy cơ thấp, cảnh giác cao: Lạm phát vẫn cần kiểm soát

Lạm phát chưa phải “điểm nghẽn” của nền kinh tế Việt Nam trong năm 2025, nhưng không vì thế mà có thể buông lỏng kiểm soát. Trong bối cảnh thế giới vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro, Việt Nam cần chủ động bám sát diễn biến toàn cầu, đồng thời kiên định ổn định giá các nhóm hàng thiết yếu như y tế, thực phẩm và nhà ở – những yếu tố trực tiếp ảnh hưởng đến đời sống của người thu nhập thấp.

Lạm phát trong tầm kiểm soát, nhưng không thể chủ quan

Lạm phát 6 tháng đầu năm 2025 được kiểm soát tốt với mức tăng CPI chỉ 3,27%, thấp hơn đáng kể so với mục tiêu điều chỉnh của Quốc hội (4,5 – 5%). Theo ông Nguyễn Bá Hùng – Chuyên gia kinh tế trưởng Ngân hàng Phát triển châu Á (ADB) tại Việt Nam, áp lực lạm phát ở thời điểm hiện tại là “tương đối vừa phải” và không tạo ra rủi ro cấp tính cho ổn định vĩ mô.

Tác động từ Trung Đông và giá dầu: Có rủi ro, chưa phải mối nguy

Xung đột tại Trung Đông có thể gây gián đoạn nguồn cung dầu và tuyến hàng hải chiến lược, tuy nhiên theo ADB, tác động đến Việt Nam hiện chỉ dừng ở mức tiềm ẩn. Giá dầu thế giới dù có biến động nhưng vẫn trong vùng chấp nhận được do nhu cầu toàn cầu đang yếu. Với cơ chế điều tiết giá xăng dầu nội địa qua Quỹ bình ổn, ảnh hưởng đến lạm phát trong nước được trung hòa ở mức đáng kể.

Về rủi ro chuỗi cung ứng, chi phí vận tải quốc tế gia tăng có thể gây sức ép lên xuất khẩu và làm chậm đà tăng trưởng. Trong bối cảnh đó, chuyên gia cho rằng Việt Nam cần tăng cường kích cầu nội địa như một đối trọng để bù đắp cho lực kéo từ bên ngoài.

Chính sách tài khóa: Trụ cột chính trong điều hành kinh tế

Trong bối cảnh dư địa chính sách tiền tệ ngày càng hẹp, vai trò của chính sách tài khóa trở nên trung tâm. Ông Nguyễn Bá Hùng nhận định, chính sách tài khóa phải được vận hành linh hoạt và hiệu quả, đi đôi với chính sách tiền tệ đang nới lỏng nhằm hỗ trợ tăng trưởng. Trong đó, điều hành tỷ giá cần thận trọng để chuẩn bị cho các kịch bản thuế quan, cạnh tranh thương mại và những cú sốc từ bên ngoài.

Dù lạm phát ở mức an toàn, song các lĩnh vực thiết yếu như y tế, thực phẩm, nhà ở lại dễ chịu tác động từ chính sách thuế mới, đặc biệt là khi Việt Nam nhập khẩu phần lớn nguyên liệu đầu vào từ Trung Quốc – nơi đang bị Mỹ siết thuế suất mạnh. Theo đó, người lao động thu nhập thấp sẽ là nhóm chịu tác động đầu tiên nếu giá hàng thiết yếu biến động.

Ngoài ra, áp lực từ nới lỏng tiền tệ (mở rộng cung tiền M2, tăng tín dụng) kết hợp với chi thường xuyên và đầu tư công gia tăng có thể làm suy yếu giá trị đồng Việt Nam, tăng nguy cơ nợ xấu và thâm hụt cán cân thanh toán. Dự trữ ngoại hối cũng đang tiến dần về ngưỡng cảnh báo.

Ổn định vĩ mô: Cần “phòng thủ” chiến lược

TS. Nguyễn Quốc Việt (ĐH Kinh tế – ĐHQG Hà Nội) cảnh báo, ổn định vĩ mô không chỉ nằm ở các chỉ số tức thời mà phụ thuộc vào khả năng “chống đỡ” nếu xảy ra biến động lớn. Điều đó đòi hỏi Chính phủ phải linh hoạt điều tiết rổ hàng hóa thiết yếu, tiết giảm chi thường xuyên để mở rộng dư địa tài khóa, đồng thời tăng hỗ trợ các nhóm yếu thế, đặc biệt là lao động mất việc hoặc giảm thu nhập.

Bên cạnh đó, cần theo dõi sát biến động giá dầu và thị trường tài chính toàn cầu. Nếu giá dầu leo thang đột biến do bất ổn Trung Đông, chính sách tiền tệ nên giữ ở mức nới lỏng hiện tại, tạo khoảng đệm để phản ứng nhanh khi cần thiết.

Lạm phát “ổn”, nhưng hệ thống phải sẵn sàng

Cả hai chính sách tài khóa và tiền tệ đang đi đúng hướng – cùng nới lỏng để hỗ trợ phục hồi. Tuy nhiên, như ông Hùng nhấn mạnh: vấn đề không nằm ở việc ban hành chính sách, mà ở chỗ thực thi – phải kịp thời, hiệu quả, đúng mục tiêu và có thể ứng phó nhanh với những biến cố bất ngờ từ bên ngoài.