Nghịch lý giá cổ phiếu

Hiện nay, thị trường chứng khoán Việt Nam đang diễn ra một nghịch lý là những doanh nghiệp có lợi nhuận tốt thì giá cổ phiếu giảm, trong khi doanh nghiệp thua lỗ thì giá cổ phiếu lại tăng phi mã. Điều này đang chứng tỏ dòng tiền đầu cơ đang chiếm ưu thế, đặt ra câu hỏi về yếu tố chắc chắn của thị trường.

Thống kê mới nhất từ VNDirect cho thấy, tính đến thời điểm ngày 26/10, đã có 310 công ty công bố kết quả kinh doanh quý III, tương ứng với 17,8% tổng số cổ phiếu và 21,9% tổng vốn hóa toàn thị trường. Tổng lợi nhuận quý III/2021 của các công ty đã công bố kết quả tăng 25,0% so với cùng kỳ và với 9 tháng đầu năm ghi nhận tăng 46,7%.

Trong số những doanh nghiệp đã công bố báo cáo tài chính (BCTC), nhóm vốn hoá lớn có tăng trưởng lợi nhuận dòng quý III cao nhất với 35,4%, 9 tháng đầu năm là 49%; ở chiều ngược lại, nhóm vốn hoá nhỏ tăng trưởng âm 22,5%, nhóm vốn hóa vừa tăng không đáng kể 3,1% trong quý III; 9 tháng đầu năm lần lượt là âm 13,2%, tăng 39%.

Tại nhóm tăng trưởng, các ngân hàng đang gây ấn tượng khi ghi nhận những con số lợi nhuận "khủng" bất chấp những dự báo lợi nhuận nhóm này có thể sẽ xấu đi trong quý III/2021 do mặt bằng lãi suất cho vay giảm hỗ trợ doanh nghiệp ảnh hưởng do dịch Covid-19.

Tuy nhiên, có một điều lạ là nhóm cổ phiếu ngân hàng lại liên tiếp "bay màu" trên thị trường chứng khoán dù cho kết quả kinh doanh quý III tích cực cùng với đó là các công ty chứng khoán vẫn đưa ra những triển vọng tích cực trong quý IV nhờ NIM cải thiện khi cầu tín dụng tăng trở lại hậu Covid-19.

Theo đó, hầu hết các mã của nhóm ngân hàng vốn được mệnh danh là "cổ phiếu vua" đều ghi nhận mức giảm 20%-30% trong khoảng 2 tháng gần đây.

Những gì đang xảy ra ở nhóm "bank" cũng diễn ra tại "chứng, thép". Có thể kể đến, Công ty chứng khoán SSI công bố lợi nhuận quý III/2021 tăng gần 2 lần so với cùng kỳ nhưng cổ phiếu SSI lại liên tục đóng cửa trong sắc đỏ; hay như VNDirect cũng ghi nhận lợi nhuận tăng gấp đôi nhưng cổ phiếu VND cũng kịp thời ghi nhận cho mình vài phiên giảm giá liên tiếp...

Còn tại nhóm thép, Hoà Phát lần đầu tiên báo lãi vượt 10.000 tỷ đồng trong quý III nhưng cổ phiếu "quốc dân" HPG cũng đánh mất vùng giá lịch sử 58.000 đồng/cp; HSG của Hoa Sen cũng không nằm ngoài xu thế chung.

Thế nhưng, ở chiều hướng ngược lại, những doanh nghiệp tưởng chừng phải rơi vào "black list" của các nhà đầu tư bởi kết quả kinh doanh thua lỗ, giao dịch cổ phiếu có nhiều yếu tố bất thường lại đang tăng phi mã trong thời gian gần đây.

Đại diện rõ ràng nhất cho sự ngược đời này là câu chuyện của cổ phiếu FTM (CTCP Đầu tư và Phát triển Đức Quân - Fortex). Trong khi doanh nghiệp, báo lỗ 131,5 tỷ đồng sau 9 tháng thì cổ phiếu FTM lại ghi nhận mức tăng gần 34% trong khoảng 10 phiên giao dịch gần đây.

Trên sàn HNX, trong danh sách 10 mã có mức tăng giá cao nhất thì có đến 9 mã tăng trên 40% nhưng doanh nghiệp lại chỉ có mức lợi nhuận "bèo bọt", thậm chí thua lỗ triền miên. Ấn tượng nhất phải kể đến cổ phiếu RGC của Đầu tư PV-Inconess có mức tăng giá lên tới 85% nhưng lợi nhuận 9 tháng đầu năm ghi nhận con số âm 10 tỷ đồng.