MỚI

Tạo thiệp giáng sinh 2024

#Tài chính

24HMONEY đã kiểm duyệt

Nghị định mới và sức ép đáo hạn: Hướng đi nào cho thị trường trái phiếu?

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) và trái phiếu chính phủ (TPCP) tại Việt Nam đang phải đối mặt với những thách thức không nhỏ khi phải tuân thủ các quy định mới theo Nghị định 08/2023/NĐ-CP, đồng thời đối diện với áp lực từ khối lượng trái phiếu đáo hạn gia tăng mạnh mẽ trong năm 2025

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) tại Việt Nam đã chứng kiến một sự bứt phá ấn tượng trong năm 2024, với tổng giá trị phát hành đạt gần 402,8 nghìn tỷ đồng trong 11 tháng, đánh dấu mức tăng trưởng lên tới 60% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, các quy định mới từ Nghị định 08/2023/NĐ-CP, đặc biệt là giới hạn thời gian gia hạn trái phiếu tối đa hai năm, đã tạo ra những thách thức lớn đối với khả năng thanh toán của các doanh nghiệp. Theo MBS Research, tính đến cuối tháng 11/2024, tổng giá trị trái phiếu chậm thanh toán lên tới khoảng 204,4 nghìn tỷ đồng, phần lớn thuộc về ngành bất động sản, chiếm đến 69%.

Áp lực đáo hạn và vấn đề thanh khoản

Dự báo cho năm 2025, khối lượng trái phiếu đáo hạn sẽ đạt mức cao kỷ lục vào quý 3, ước tính lên đến 70 nghìn tỷ đồng, gấp 1,6 lần so với cùng kỳ năm trước. Sự gia tăng này đặt ra một thách thức lớn đối với khả năng trả nợ của doanh nghiệp, đồng thời làm dấy lên rủi ro lan tỏa trong hệ thống tài chính. Trong bối cảnh lãi suất tiếp tục tăng, việc huy động vốn mới để tái cơ cấu nợ trở nên ngày càng khó khăn. Lãi suất bình quân gia quyền của TPDN trong 11 tháng đầu năm 2024 là 7,1%, thấp hơn mức trung bình của năm 2023 là 8,3%, nhưng vẫn cao hơn đáng kể so với các kênh vay truyền thống, đòi hỏi các doanh nghiệp phải tối ưu hóa cấu trúc vốn và triển khai các chiến lược tài chính khẩn cấp để giảm bớt áp lực thanh khoản.

Tác động của Nghị định 08/2023/NĐ-CP

Mặc dù Nghị định 08/2023/NĐ-CP được kỳ vọng sẽ nâng cao tính minh bạch và kỷ luật tài chính trong thị trường TPDN, nhưng các hạn chế về thời gian gia hạn trái phiếu lại tạo thêm gánh nặng cho doanh nghiệp, đặc biệt khi nền kinh tế đối mặt với nhiều bất ổn. Trong khi đó, trái phiếu chính phủ (TPCP) vẫn là kênh đầu tư an toàn hơn, với lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng lên 2,97% vào cuối năm 2024 – mức cao nhất trong vòng 14 tháng qua.

Xu hướng đầu tư xanh: Cơ hội trong khó khăn

Một điểm sáng trong thị trường TPDN năm 2024 là sự trở lại mạnh mẽ của trái phiếu xanh. Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (VCB) đã phát hành trái phiếu trị giá 2.000 tỷ đồng với lãi suất 4,9%, tập trung vào các dự án bền vững và thân thiện với môi trường. Những đợt phát hành này đã thu hút sự chú ý lớn từ các nhà đầu tư, mở ra cơ hội mới để thu hút nguồn vốn quốc tế. Bên cạnh đó, sự phát triển của các sản phẩm tài chính bền vững cũng giúp thị trường trái phiếu Việt Nam nâng cao uy tín trên trường quốc tế, tạo bước đệm quan trọng để các doanh nghiệp tiếp cận các quỹ đầu tư ESG (Environmental, Social, Governance) toàn cầu.

Dù thị trường trái phiếu Việt Nam đang đối diện với không ít khó khăn, nhưng tiềm năng phát triển dài hạn vẫn rất sáng sủa nếu các doanh nghiệp và cơ quan quản lý có thể phối hợp hiệu quả để cải thiện cấu trúc thị trường và tăng cường niềm tin của nhà đầu tư. Trong giai đoạn hiện nay, các doanh nghiệp cần nhanh chóng điều chỉnh chiến lược tài chính, khai thác tối đa các cơ hội từ trái phiếu xanh và các xu hướng đầu tư bền vững để vượt qua thử thách.