Ngành nước – KQKD sơ bộ 4T 2024 của BWE và TDM

KQKD sơ bộ 4T 2024 của BWE và TDM phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi.

* CTCP - Tổng công ty nước - môi trường Bình Dương (BWE) công bố sản lượng nước thương phẩm trong tháng 4 đạt 17,8 triệu m3 (+15% MoM; +10% YoY), tương ứng tổng sản lượng nước thương phẩm 4T 2024 đạt khoảng 65 triệu m3 (+9% YoY), hoàn thành 34% dự báo cả năm của chúng tôi. Trong khi đó, sản lượng nước thương phẩm tháng 4 của CTCP Nước Thủ Dầu Một (TDM) đạt 6,3 triệu m3 (+7% MoM; +3% YoY) và tổng sản lượng nước thương phẩm 4T 2024 đạt 21,5 triệu m3 (+4% YoY), hoàn thành 30% dự báo cả năm của chúng tôi. Chúng tôi cho rằng mức tăng trưởng sản lượng nước thương phẩm của BWE cao hơn so với TDM do nhu cầu tiêu thụ nước phục hồi mạnh ở các khu vực khác ngoài huyện Dĩ An và Bàu Bàng, nơi đặt các nhà máy nước của TDM.

* BWE công bố KQKD 4T 2024 với doanh thu và LNST công ty mẹ lần lượt đạt 1.170 tỷ đồng (+8% YoY; 30% dự báo năm 2024 của chúng tôi) và 226 tỷ đồng (+0% YoY). Chúng tôi ước tính LNST sau lợi ích CĐTS hợp nhất là 237 tỷ đồng (+0% YoY) và hoàn thành 32% dự báo cả năm của chúng tôi. Ngoài ra, BWE cho biết rằng tính đến cuối tháng 4, vẫn còn 173 tỷ đồng doanh thu từ mảng xử lý rác thải và nước thải chưa được ghi nhận do chưa hoàn tất thủ tục giấy tờ. Theo nhận định của chúng tôi, mặc dù sản lượng nước thương phẩm và doanh thu tăng mạnh, LNST trong 4T 2024 của BWE không tăng so với cùng kỳ là do rủi ro lỗ từ CTCP Cấp nước Gia Tân – công ty con của BWE và do chi phí tài chính cao hơn từ việc tỷ giá USD/VND tăng.

* Trong khi đó, doanh thu và LNST ước tính từ mảng sản xuất nước của TDM lần lượt đạt 153 tỷ đồng (+6% YoY) và 57 tỷ đồng (+7% YoY). Kết quả này lần lượt hoàn thành 30% và 32% dự báo cả năm của chúng tôi.

* Ngày 7/5/2024, TDM cũng thành công nâng tỷ lệ sở hữu tại CTCP Nước Cà Mau (CMW), phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. Cụ thể, TDM đã mua 3.789.600 cổ phiếu CMW, nâng tỷ lệ sở hữu tại công ty này từ 0% lên 24,39%. Chúng tôi lưu ý rằng đây là một phần trong mục đích tăng vốn 10% gần đây của TDM, cùng với việc mua 24% cổ phần của Công ty Nước Cần Thơ (CTW).

* Chúng tôi hiện có khuyến nghị MUA cho BWE với giá mục tiêu là 50.900 đồng/cổ phiếu và khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho TDM với giá mục tiêu là 51.500 đồng/cổ phiếu