Nếu Fed tăng 25 điểm cơ bản hoặc giữ nguyên lãi suất, lợi - hại ra sao?

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ đưa ra quyết định lãi suất vào ngày 22/3. Đây là một trong những lần hiếm hoi thị trường không chắc chắn về dự định của Fed.

Jim Bianco, Chủ tịch công ty nghiên cứu Bianco Research, chỉ ra rằng kể từ năm 2008, các quan chức Fed đã hoàn thành tốt việc gợi ý cho thị trường về những gì ngân hàng trung ương Mỹ sẽ làm tại mỗi cuộc họp kế tiếp, ít nhất là về vấn đề lãi suất.

Trong khoảng thời gian từ 10 đến hai ngày trước cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), kịch bản mà thị trường phản ánh vào giá luôn luôn trở thành hiện thực, Bianco cho biết.

Nhưng cuộc họp của FOMC trong tuần này thì khác bởi nó diễn ra không lâu sau sự suy sụp bất ngờ của ba ngân hàng khu vực tại Mỹ. Thị trường quốc tế cũng có xáo trộn mạnh khi Credit Suisse bị bán cho đối thủ lâu năm của mình là UBS.

Hiện tại, thị trường nhận thấy có 73% khả năng Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản (bps) và 27% các quan chức giữ nguyên lãi suất, theo công cụ CME FedWatch. Các nhà phân tích cho biết thị trường có vẻ ngày càng tự tin rằng Fed sẽ tăng lãi suất.

Quyết định của Fed sẽ được công bố vào 2 giờ chiều ngày 22/3 (giờ địa phương), theo sau là buổi họp báo của Chủ tịch Jerome Powell.

Bất luận Fed tăng lãi suất hay giữ nguyên lãi suất, động thái của ngân hàng trung ương Mỹ đều có lợi ích và bất cập riêng.

Hệ thống ngân hàng đang gặp căng thẳng và đây là cơ sở chính để Fed tạm ngừng chu kỳ tăng lãi suất.

Trong lưu ý gửi khách hàng hôm 21/3, Jan Hatzius, kinh tế trưởng tại Goldman Sachs viết: “Các nhà hoạch định chính sách đã hành động quyết liệt để củng cố hệ thống tài chính. Tuy nhiên, thị trường có vẻ chưa hoàn toàn tin tưởng rằng nỗ lực gần đây của Fed trong việc hỗ trợ các ngân hàng vừa và nhỏ là đủ để kiểm soát tình hình. Do đó, chúng tôi cho rằng các quan chức Fed sẽ có cùng quan điểm, rằng căng thẳng trong hệ thống ngân hàng là mối lo cấp bách nhất hiện nay”.

William Dudley, cựu Chủ tịch Fed chi nhánh New York, cho biết ông ủng hộ việc Fed ngừng tăng lãi suất để “không gây hại” cho hệ thống tài chính.

Ngược lại, những người phản đối kịch bản giữ nguyên lãi suất cho rằng động thái này có thể gây ra thêm lo ngại về hệ thống ngân hàng.

Roger Ferguson, cựu Phó Chủ tịch Fed, chia sẻ ý kiến trong cuộc phỏng vấn hôm 20/3: “Tôi cho rằng nếu ngừng tay, Fed sẽ phải giải thích chính xác những gì họ đang chứng kiến, điều gì khiến họ lo ngại. Tôi không chắc rằng việc Fed tạm dừng tăng lãi suất sẽ giúp thị trường thấy yên tâm hơn”.

Mặt khác, một số nhà phân tích cho rằng Fed nên tăng lãi suất thêm 25 bps lên phạm vi 4,75-5% để thể hiện sự tự tin của mình.

Max Kettner, trưởng bộ phận chiến lược đa tài sản tại HSBC, nhìn nhận: “Những gì chúng ta cần từ các nhà hoạch định chính sách là sự vững vàng. Chúng ta không muốn thấy họ phản ứng thái quá, thay đổi liên tục ý kiến hay dự báo”.

Theo ông, Fed nên nhấn mạnh rằng họ không hề lung lay lòng tin và “có thể tiếp tục cuộc chiến chống lạm phát” .

Oren Klachkin, nhà kinh tế hàng đầu tại Oxford Economics đánh giá rằng “các biến cố ngân hàng gần đây không thể hiện rủi ro hệ thống tới hệ thống tài chính và nền kinh tế”. Ông lưu ý “lạm phát vẫn còn cao” và Fed có nhiều biện pháp để giảm căng thẳng cho các ngân hàng tốt hơn là lãi suất.

Ngược lại, những người phản đối tăng lãi suất cho rằng việc này có thể khuếch đại nỗi lo về sự ổn định của ngành ngân hàng.

Diane Swonk, nhà kinh tế trưởng tại KPMG, đặt câu hỏi: “Nếu tăng lãi bây giờ, Fed có thể sẽ cần phải nhanh chóng đảo ngược chính sách để đối phó với thiểu phát và suy thoái kinh tế. Vì sao Fed lại cần tăng lãi suất trong khi họ có thể buộc phải giảm lãi suất sớm hơn nhiều dự đoán trước đó?”

Gregory Daco, nhà kinh tế trưởng tại EY, nghĩ rằng hoạt động kinh tế đang chậm lại và điều đó cho Fed thêm thời gian. Ông chỉ ra: “Fed không cần vội vã tăng lãi suất. Các quan chức có ngừng nghỉ một chút thì cũng không gây ra siêu lạm phát”.

Cựu Chủ tịch Fed New York William Dudley cho biết ông sẽ khuyến nghị tạm dừng. Ông nói: “Trường hợp số 0 là 'không gây hại'.

Trường hợp chống lại việc tạm dừng là nó có thể gây ra nhiều lo lắng hơn về hệ thống ngân hàng.

“Tôi nghĩ nếu họ tạm dừng, họ sẽ phải giải thích chính xác những gì họ đang thấy, điều gì khiến họ quan tâm hơn. Tôi không chắc việc tạm dừng có dễ chịu hay không,” cựu Phó Chủ tịch Fed Roger Ferguson cho biết trong một cuộc phỏng vấn trên truyền hình hôm thứ Hai.

Trường hợp ủng hộ và phản đối việc tăng 25 điểm cơ bảnLý do chính cho việc tăng lãi suất một phần tư điểm phần trăm, lên khoảng 4,75% -5%, là nó có thể tạo ra niềm tin.

Max Kettner, giám đốc chiến lược đa tài sản tại HSBC cho biết: “Những gì bạn cần từ các nhà hoạch định chính sách là những bàn tay vững chắc, con tàu ổn định. “Bạn không cần phải hành động thái quá… lật lọng trong các dự đoán hoặc ý kiến.”

Fed nên nói rằng họ đã kiềm chế được niềm tin cho đến nay và rằng “chúng ta có thể tiếp tục cuộc chiến chống lạm phát,” ông nói thêm.

Oren Klachkin, nhà kinh tế học hàng đầu của Hoa Kỳ tại Oxford Economics, cho biết ông không nghĩ rằng “những vụ đổ vỡ ngân hàng gần đây gây ra rủi ro hệ thống cho nền kinh tế và hệ thống tài chính nói chung.”

Ông lưu ý rằng “lạm phát vẫn đang tăng cao” và Fed có những cách tốt hơn để giảm bớt căng thẳng cho ngành ngân hàng hơn là lãi suất.

Trường hợp chống lại việc đi bộ đường dài là làm như vậy có thể làm trầm trọng thêm những lo ngại về sự ổn định của khu vực ngân hàng.

“Việc tăng lãi suất bây giờ có thể phải nhanh chóng được đảo ngược để đối phó với tình trạng suy thoái và giảm phát sâu hơn, ít kiềm chế hơn. Tại sao Fed lại tăng lãi suất khi họ có thể buộc phải cắt giảm lãi suất sớm hơn rất nhiều so với dự kiến trước đây?” Diane Swonk, nhà kinh tế trưởng tại KPMG, hỏi.

Gregory Daco, nhà kinh tế trưởng tại EY, cho biết ông nghĩ rằng hoạt động kinh tế đang chậm lại, điều này sẽ cho Fed thời gian.

“Không có gì phải vội vàng để đi bộ đường dài. Kết quả là chúng ta sẽ không chứng kiến siêu lạm phát,” ông nói.