Năm không tưởng của USD

Năm 2023 từng được dự báo là năm lao dốc của đồng USD. Sức mạnh của đồng bạc xanh đã giảm, nhưng giảm ít hơn nhiều những gì giới đầu tư dự báo.

Theo dữ liệu của Trading Economics, tính đến ngày 31/12, chỉ số USD - đo lường sức mạnh của đồng bạc xanh với các tiền tệ khác trên thế giới - đang ở mức 101,33 điểm. So với đầu năm nay, sức mạnh của đồng tiền Mỹ giảm hơn 2%. Nhưng đồng bạc xanh đã chống chịu tốt hơn nhiều so với những gì giới đầu tư chỉ ra hồi năm 2022. Hồi tháng 10, chỉ số này thậm chí còn áp sát ngưỡng 107 điểm.

Câu hỏi đặt ra là liệu đồng USD còn có thể trụ vững trong năm 2024.

Năm 2022, đồng USD đã có một năm tăng vượt bậc. Vào tháng 9 năm ngoái, đồng bạc xanh vọt lên mức cao nhất 20 năm so với các rổ tiền tệ. Năm đó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất kể từ tháng 3 để kìm hãm lạm phát. Fed nâng lãi suất tổng cộng 425 điểm cơ bản, đưa lãi suất điều hành lên 4,25-4,5%.

Đi ngược dự đoán

Tuy nhiên, vào cuối năm 2022, giới quan sát tin rằng ngân hàng trung ương Mỹ sẽ bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ trong năm 2023, nhằm tránh cho nền kinh tế hàng đầu thế giới một cuộc suy thoái. Việc Fed bớt diều hâu có thể đè nặng lên đồng USD, vốn được thúc đẩy bởi các đợt tăng lãi suất liên tiếp của ngân hàng trung ương.

CrossBorderCapital dự báo chỉ số USD sẽ lao dốc 15-20% trong năm 2023. Trong khi đó, một số nhà đầu tư tin rằng Fed không nâng lãi suất lên hơn 5%.

"Các nhà đầu tư trái phiếu đang đặt cược vào kịch bản rằng, vào cuộc họp chính sách tháng 12/2023, lãi suất điều hành sẽ bằng mức của tháng 12/2022", tỷ phú đầu tư Jeffrey Gundlach bình luận hồi năm 2022.

"Vì thế, tại sao chúng ta lại phải quan tâm tới các đợt tăng và giảm lãi suất giữa 2 cuộc họp đó. Chúng chỉ giống như đào một cái hố rồi nhanh chóng lấp lại", ông lập luận.

Ông Gundlach thậm chí còn cho rằng Fed sẽ không tăng lãi suất lên 5%. Bởi các dữ liệu đã cho thấy những chỉ số kinh tế của Mỹ đang suy yếu quá nhanh.

Nhưng khác với những gì ông Gundlach dự đoán, Fed vẫn tăng 0,25 điểm % trong cuộc họp tháng 2, 3, 5 và 7. Cơ quan hoạch định chính sách của ngân hàng trung ương Mỹ chỉ giữ nguyên lãi suất điều hành trong cuộc họp tháng 6, 9, 11 và 12 năm nay.

Hồi đầu tháng 10, chỉ số USD vượt ngưỡng 107 điểm sau khi các dữ liệu kinh tế cho thấy, Fed sẽ phải duy trì lãi suất ở mức cao trong thời gian dài hơn. Đây cũng là thời điểm Quốc hội Mỹ ban hành luật ngân sách tạm thời nhằm ngăn nguy cơ chính phủ đóng cửa.

Dù vậy, các nhà đầu tư tin rằng đà tăng trưởng này sẽ sớm kết thúc. Ngày càng nhiều dấu hiệu chỉ ra lạm phát tại Mỹ đang hạ nhiệt. Điều này cho phép ngân hàng trung ương dừng tay sau khi tăng lãi suất điều hành 10 lần liên tiếp.

Bước vào đà giảm?

"Nhìn chung, chúng tôi có thể cho rằng USD Index đã đạt đỉnh. Đây là cơ hội để các tiền tệ khác tăng trưởng trong nửa cuối năm nay và năm 2024", ông Brad Gibso, Giám đốc phụ trách khu vực châu Á - Thái Bình Dương tại AB, nhận định.

"Nguyên nhân là nền kinh tế Mỹ sẽ giảm tốc, và Fed có thể bắt đầu nới lỏng chính sách", vị chuyên gia lập luận.

Lạm phát hạ nhiệt cho phép FOMC - cơ quan hoạch định chính sách của Fed - giữ nguyên lãi suất điều hành ở vùng 5,25-5,5% trong cuộc họp chính sách cuối cùng của năm. Các quan chức cũng dự báo cắt giảm lãi suất 3 lần vào năm sau. Con số này thấp hơn những gì thị trường dự đoán, nhưng cao hơn tuyên bố trước đó của ngân hàng trung ương Mỹ.

Trên thực tế, ngay từ trước cuộc họp chính sách tháng 12, đa số nhà đầu tư tin rằng Fed đã hoàn thành chu kỳ tăng lãi suất. Cơ quan này nâng lãi suất tổng cộng 11 lần kể từ năm ngoái, đưa lãi suất điều hành lên mức cao nhất hơn 22 năm. Dù vậy, giới đầu tư vẫn chưa rõ Fed sẽ nới lỏng chính sách ra sao vào năm sau.

Theo dữ liệu của CME, nhà đầu tư đang đánh giá khả năng Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất ngay trong tháng 1 năm sau là 16,5%. Đến tháng 3, có đến 72,8% nhà đầu tư tin rằng cơ quan hoạch định chính sách của ngân hàng trung ương Mỹ sẽ đưa lãi suất điều hành xuống vùng 5-5,25%.