Mỹ: Khi thị trường lao dốc, trái phiếu trở lại với vai trò vốn có

Trong tuần qua, các nhà quản lý quỹ tại Mỹ đã bị bất ngờ bởi làn sóng cuộc gọi từ khách hàng của mình. Các cuộc gọi này chủ yếu xoay quanh việc hỏi liệu đây có phải là thời điểm tốt để đầu tư vào trái phiếu hay không. Điều này là dễ hiểu khi thị trường chứng khoán bắt đầu lao dốc trong tháng này, khiến nhu cầu tìm kiếm sự an toàn từ nợ công tăng vọt.

Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ giữa năm 2023. Mối quan hệ truyền thống giữa cổ phiếu và trái phiếu - nơi mà trái phiếu thường tăng giá khi cổ phiếu giảm dường như đã trở lại, sau khi bị đổ vỡ hoàn toàn vào năm 2022, khi cả hai loại tài sản đều cùng giảm mạnh do lạm phát gia tăng và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất.

Trong khi đợt bán tháo năm 2022 được kích hoạt bởi lạm phát và nỗ lực của Fed để kiềm chế nó, thì lần sụt giảm thị trường chứng khoán gần đây lại chủ yếu do lo ngại kinh tế Mỹ đang tiến gần đến suy thoái. Điều này đã thúc đẩy kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, và trái phiếu thường hoạt động tốt trong môi trường như vậy.

Trong khi chỉ số S&P 500 giảm khoảng 6% trong ba ngày giao dịch đầu tiên của tháng 8, thì thị trường trái phiếu kho bạc lại tăng gần 2%. Điều này giúp các nhà đầu tư áp dụng chiến lược phân bổ 60% tài sản vào cổ phiếu và 40% vào trái phiếu - một chiến lược được xem là an toàn hơn so với việc chỉ nắm giữ cổ phiếu.

Mặc dù sau đó trái phiếu đã xóa bỏ phần lớn lợi nhuận khi thị trường chứng khoán ổn định, nhưng thực tế rằng trái phiếu đã hoạt động như một biện pháp phòng ngừa trong thời điểm hỗn loạn thị trường vẫn là một dấu hiệu tích cực. Các chuyên gia của phố Wall tin rằng mối quan hệ truyền thống giữa cổ phiếu và trái phiếu sẽ quay trở lại khi lạm phát giảm dần.

Tuy nhiên, thị trường trái phiếu cũng không phải không có rủi ro. Các báo cáo về giá sản xuất và tiêu dùng của Mỹ trong tháng 7 sắp tới có thể đẩy lợi suất trái phiếu tăng trở lại nếu có bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy lạm phát đang phục hồi.

Dù hiện tại có nhiều hứng thú với trái phiếu, vẫn còn không ít nhà đầu tư lo ngại về việc quay trở lại thị trường. Bill Eigen, người quản lý Quỹ Cơ Hội Thu Nhập Chiến Lược JPMorgan trị giá 10 tỷ USD, cho biết ông vẫn nắm giữ hơn một nửa quỹ bằng tiền mặt, chủ yếu là các quỹ thị trường tiền tệ đầu tư vào tài sản tương đương tiền như trái phiếu kho bạc ngắn hạn. Eigen không tin rằng lạm phát đã thực sự được kiểm soát và nền kinh tế đủ yếu để tạo điều kiện cho việc cắt giảm lãi suất của Fed.

Mặc dù vậy, một số lượng lớn nhà đầu tư như Curtis đã chuyển mối lo ngại về lạm phát xuống vị trí thứ yếu, và thay vào đó tập trung vào các rủi ro kinh tế. Khi lạm phát có xu hướng giảm và rủi ro kinh tế trở nên cân bằng hơn hoặc thậm chí nghiêng về phía suy thoái, các nhà đầu tư ngày càng tin rằng trái phiếu sẽ thể hiện tốt hơn vai trò phòng ngừa của mình.