Mua trái phiếu có an toàn ?

Nhiều câu hỏi lo ngại về việc mua trái phiếu quá sớm vì họ sợ Fed vẫn có thể tăng lãi suất một hoặc hai lần. Mặc dù Fed là một biến số quan trọng trong việc thực hiện tất cả các hóa đơn, trái phiếu và trái phiếu, nhưng hành động của nó ảnh hưởng đáng kể đến các hóa đơn ngắn hạn và ít ảnh hưởng hơn đến các trái phiếu và trái phiếu dài hạn.

Trái phiếu ngắn hạn là đặt cược vào Fed

Kỳ hạn trái phiếu càng ngắn thì Cục Dự trữ Liên bang sẽ ảnh hưởng đến lợi tức của nó càng lớn. Do đó, yếu tố quan trọng nhất là Cục Dự trữ Liên bang nếu bạn đang xem xét bất kỳ điều gì giữa hóa đơn một tháng và sáu tháng. Tất nhiên, những gì Fed làm hoặc không làm phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế và thị trường tài chính.

Biểu đồ bên dưới cho thấy lợi tức trái phiếu kho bạc 3 tháng gần như tương quan hoàn hảo với mức trung bình của Quỹ Fed và thị trường ngụ ý lãi suất trái phiếu kỳ hạn của Fed (hợp đồng tương lai của Quỹ Fed ba tháng).

Đối với các nhà đầu tư trái phiếu ngắn hạn, yếu tố quan trọng nhất trong việc quyết định mua trái phiếu đáo hạn nào là kỳ vọng của bạn về chính sách tiền tệ trong một hoặc hai cuộc họp sắp tới.

Trái phiếu dài hạn

Không giống như trái phiếu ngắn hạn, trái phiếu dài hạn phản ánh tốt hơn những kỳ vọng về lạm phát và kinh tế dài hạn. Các nhà đầu tư quỹ, giống như tất cả các nhà đầu tư, cố gắng kiếm được lợi nhuận thực dương. Điều đó có nghĩa là họ nên mua những tài sản mang lại lợi nhuận dương sau khi trừ đi lạm phát. Họ muốn tăng chứ không phải giảm, sức mua của họ.

Với những gì các nhà đầu tư trái phiếu dài hạn tìm kiếm, họ có xu hướng tập trung nhiều hơn vào nền kinh tế và lạm phát và ít hơn vào những gì Fed sẽ làm trong một hoặc hai cuộc họp tiếp theo. Điều đó nói rằng, Quỹ Fed vẫn là một yếu tố quan trọng, như được hiển thị bên dưới. Biểu đồ dưới đây vẽ các ghi chú mười năm so với Quỹ Fed.

Đường cong lợi suất

Biểu đồ dưới đây so sánh lợi suất tín phiếu kho bạc 3 tháng và trái phiếu 10 năm và các đường trung bình động của chúng.

Trong khi cả hai xu hướng chứng khoán theo cùng một hướng, sự thay đổi trong chênh lệch lợi suất theo thời gian là không ổn định. Để làm rõ hơn, chúng tôi trình bày bên dưới đường cong lợi suất trái phiếu 3 tháng/10 năm. Đường cong là sự khác biệt giữa hai sản lượng.

Các nhà đầu tư trái phiếu cũng quan tâm đến các xu hướng kinh tế trong tương lai. Các chuyển động sắc nét trong biểu đồ trên làm cho điều đó rất rõ ràng. Nó cũng là những chuyển động quy định lợi nhuận tương đối trái phiếu và người nắm giữ trái phiếu.

Tình hình hiện tại

Đường cong lợi suất hiện đang đảo ngược 1,47%. Các nhà đầu tư mười năm sẵn sàng hy sinh một phần trăm rưỡi so với những gì họ có thể kiếm được trong hóa đơn ba tháng. Họ thực hiện một khoản đầu tư như vậy bởi vì, theo thời gian, họ tin rằng tăng trưởng kinh tế và lạm phát sẽ chậm hơn so với hiện nay. Như vậy, họ cảm thấy thoải mái khi khóa 3,35% trong mười năm và bỏ qua cơ hội mua hóa đơn và kiếm được nhiều tiền hơn trong vài tháng tới nhưng có thể ít hơn rất nhiều trong chín năm tới.

Hơn nữa, nếu các nhà đầu tư trái phiếu dài hạn đúng, giá của trái phiếu và trái phiếu sẽ tăng cao hơn nhiều so với trái phiếu và tín phiếu ngắn hạn. Nếu lãi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm và mười năm giảm 2%, nhà đầu tư kỳ hạn hai năm có thể thấy giá của chúng tăng khoảng 3,75%. Các nhà đầu tư 10 năm nên mong đợi mức tăng 17%.

Tóm tắt- Trường hợp trái phiếu dài hạn

Nền kinh tế và lạm phát sẽ trở lại xu hướng trước đại dịch. Như vậy có nghĩa là GDP và CPI sẽ bằng hoặc dưới 2%. Do đó, lãi suất trái phiếu kho bạc và trái phiếu có thể sẽ giảm xuống mức tương tự.

Nếu chính xác, chúng ta có thể kiếm tiền từ việc giảm lợi suất và tái đầu tư tiền vào trái phiếu, cổ phiếu rủi ro hơn hoặc một loại tài sản khác mang lại lợi nhuận cao hơn khi thời điểm thích hợp. Thời điểm của một giao dịch như vậy có thể không hoàn hảo. Tuy nhiên, trong môi trường giảm lạm phát và tăng trưởng kinh tế chậm, lợi ích lâu dài của việc sở hữu trái phiếu hoặc trái phiếu so với hóa đơn lớn hơn biến động giá ngắn hạn và chi phí cơ hội của lợi tức hóa đơn cao hơn trong một hoặc hai quý nữa.

Ngày nay, Fed có nguy cơ làm trầm trọng thêm cuộc khủng hoảng ngân hàng và suy thoái vì họ có thể đã tăng lãi suất quá xa. Rất có thể ngay cả khi Fed tăng lãi suất nhiều hơn, trái phiếu và trái phiếu có thể giảm lợi tức. Các nhà đầu tư trái phiếu đang nhìn về phía trước và nhận ra rằng Fed càng tăng lãi suất thì tác động đối với nền kinh tế và lạm phát càng tê liệt.