Một số dữ liệu vĩ mô đáng chú ý tại thời điểm hiện tại

• Xuất khẩu tiếp tục phục hồi. Trong nửa đầu năm 2024, kim ngạch xuất khẩu và nhập khẩu lần lượt đạt 190,1 tỷ USD (+14,5% YoY) và 178,5 tỷ USD (+17% YoY), dẫn đến thặng dư 11,6 tỷ USD so với thặng dư 13,4 tỷ USD trong nửa đầu năm 2023.

Chúng tôi kỳ vọng kim ngạch xuất khẩu và sản xuất sẽ tiếp tục phục hồi trong nửa cuối năm 2024, mặc dù tốc độ tăng trưởng so với cùng kỳ có thể sẽ chậm hơn so với nửa đầu năm 2024 do mức nền cao hơn của nửa cuối năm 2023. Mức dự báo đồng thuận tăng trưởng GDP toàn cầu năm 2024 đã tăng lên 3,0% vào đầu tháng 7 (từ mức 2,8% vào đầu tháng 4 và 2,6% vào đầu tháng 1). Ngoài ra, theo báo cáo PMI tháng 6, các đơn hàng xuất khẩu tăng với tốc độ tăng trưởng cao nhất kể từ tháng 2/2022, đây là tín hiệu tích cực đối với xuất khẩu trong các tháng tới.

• Giá thịt lợn tiếp tục gây áp lực lên lạm phát. CPI tháng 6 tăng 0,17% so với tháng trước (MoM) và tăng 4,34% YoY, dẫn đến CPI bình quân tăng 4,08% YoY trong nửa đầu năm 2024. Giá thịt lợn tăng là là nguyên nhân chính ảnh hưởng đến CPI tháng 6. Một số yếu tố khác có thể góp phần thúc đẩy lạm phát trong nửa cuối năm bao gồm: (1) giá thịt lợn có thể sẽ tiếp tục tăng do thiếu hụt nguồn cung; (2) lương cơ sở của khu vực công tăng có thể sẽ khiến chỉ số CPI tăng khoảng 0,7 điểm % trong năm 2024 (theo Bộ Kế hoạch và Đầu tư); (3) Chính phủ có thể sẽ tăng giá một số dịch vụ; và (4) Một số rủi ro bao gồm thời tiết không thuận lợi và xung đột địa chính trị cũng có thể ảnh hưởng lên lạm phát. Tuy nhiên, việc tiếp tục giảm 2% thuế GTGT và dự báo đồng thuận về việc giá dầu toàn cầu sẽ giảm 4% có thể giúp kiểm soát lạm phát.

• Áp lực tỷ giá vẫn còn do lo ngại về nhu cầu vàng. Người dân xếp hàng từ đêm trước các ngân hàng cho thấy nhu cầu mua vàng khá lớn, dẫn đến lo ngại rằng Ngân hàng Nhà nước có thể sẽ cần phải nhập khẩu vàng để đáp ứng nhu cầu trong nước và gây áp lực lên tỷ giá trong tháng 6. Tính đến ngày 28/06, tỷ giá USD/VND giao dịch ở mức 25.455 trên thị trường liên ngân hàng (tỷ giá USD/VND tăng 4,6% so với đầu năm). Chúng tôi kỳ vọng những áp lực lên thị trường ngoại hối có thể sẽ duy trì trong ngắn hạn. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng một số yếu tố có thể giúp giảm áp lực lên tỷ giá vào cuối năm nay, bao gồm Fed có khả năng cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay, chênh lệch lãi suất giữa VND và USD liên ngân hàng đang dần được thu hẹp, nguồn cung ngoại tệ vào Việt Nam tiếp tục dồi dào từ thặng dư thương mại, dòng vốn FDI và kiều hối, đồng thời thâm hụt thương mại dịch vụ ngày càng thu hẹp.