'Một chặng đường dài để đi' để kiểm soát lạm phát có thể là một con đường ngắn hơn so với giả định của diều hâu

Cục Dự trữ Liên bang đã tạm dừng tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách tuần trước, nhưng Chủ tịch Fed Jerome Powell nói với Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện vào thứ Tư rằng nhiều khả năng sẽ tăng lãi suất.

Ông nói: “Lạm phát đã được điều chỉnh phần nào kể từ giữa năm ngoái, nhưng “áp lực lạm phát tiếp tục tăng cao và quá trình đưa lạm phát trở lại mức 2% còn một chặng đường dài phía trước”. Ông nói thêm: “Gần như tất cả những người tham gia FOMC đều kỳ vọng rằng việc tăng lãi suất thêm một chút vào cuối năm nay là phù hợp.”

Trong khi đó, các quỹ tương lai của Fed tiếp tục nghiêng về kịch bản một lần là xong dựa trên các ước tính xác suất ước tính cao nhất cho ba cuộc họp tiếp theo của Fed. Sau khi tăng 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 7, đám đông cho rằng lãi suất mục tiêu của quỹ Fed sẽ đạt đỉnh ở mức 5,25% -5,50%.

Xác suất tương lai cho các quỹ của Fed

Một mô hình đơn giản sử dụng tỷ lệ thất nghiệp và giá tiêu dùng để lập hồ sơ chính sách của Fed cho thấy rằng một hồ sơ chặt chẽ vừa phải sẽ chiếm ưu thế. Đó là một kịch bản hợp lý nhưng chưa được chứng minh để kỳ vọng rằng việc tăng lãi suất có thể sớm kết thúc.

Quỹ Fed vs Tỷ lệ thất nghiệp + Tỷ lệ lạm phát tiêu dùng

Lợi tức trái phiếu kho bạc 2 năm của Hoa Kỳ cũng được định giá với dự đoán rằng lãi suất mục tiêu quỹ của Fed đang ở mức cao nhất hoặc gần mức cao nhất. Lợi tức kỳ hạn 2 năm nhạy cảm với chính sách không thay đổi vào ngày hôm qua ở mức 4,68% (21/6).

Mặc dù lợi tức trái phiếu kho bạc chính này tăng mạnh 90 điểm cơ bản trong tháng qua, nhưng thực tế là nó vẫn thấp hơn lãi suất quỹ của Fed phản ánh quan điểm của thị trường rằng việc tăng lãi suất sắp đạt đỉnh.

Lợi tức 2 năm của Hoa Kỳ so với lãi suất quỹ của Fed

Trọng tài cuối cùng về những gì xảy ra tiếp theo gần như chắc chắn sẽ là những con số lạm phát sắp tới . Có lo ngại rằng trong khi lạm phát đã lên đến đỉnh điểm, việc giảm bớt áp lực định giá diễn ra chậm hơn và kém bền bỉ hơn so với mong muốn của Fed.

Tin tốt là xu hướng giảm có vẻ sẽ tiếp tục dựa trên sự thay đổi trung bình trong tốc độ 1 năm của bảy thước đo lạm phát (để biết danh sách, xem trang 3 tại đây).

Chỉ số lạm phát tiêu dùng của Hoa Kỳ

Chu kỳ thắt chặt vẫn tiếp tục. Chúng ta không nên chiết khấu SEP gần đây nhất và dự đoán của nó về 50 bp tăng lãi suất khác. Nền kinh tế đơn giản là đã không bị rạn nứt như dự đoán. Như chúng tôi đã viết, hoạt động linh hoạt hơn những gì các nhà kinh tế có xu hướng mong đợi. Nó được xây dựng với xu hướng tăng trưởng nội bộ và hiện đang được hưởng lợi từ hỗ trợ tài chính và nhân khẩu học. Điều này càng kéo dài, càng có nhiều người tham gia thị trường và Fed sẽ nghi ngờ rằng lãi suất trung lập đã tăng lên.

Thành Hưng