Mỗi thị trường gấu đều khác nhau

Chính thức: Thị trường Gấu năm 2022. Chỉ số S&P 500 hiện đã giảm 20,9% so với mức cao vào đầu tháng 1, mức giảm lớn nhất của chỉ số kể từ tháng 3 năm 2020.

Câu hỏi mà mọi người đang hỏi: điều gì xảy ra tiếp theo?

Để trả lời điều đó, chúng ta thường nhìn lại lịch sử, cố gắng tìm kiếm những điểm tương đồng với quá khứ.

Nhưng ngay cả khi nhìn lướt qua bảng các thị trường gấu trước đó cũng cho thấy khó khăn trong việc làm như vậy, vì thiếu bất kỳ mô hình nhất quán nào là điều hiển nhiên.

Một con gấu có thể có nhiều dạng…

1) Ngắn và nông

Tất cả các thị trường gấu đều khó khăn, nhưng nếu bạn phải chọn một thị trường, đây sẽ là nó.

Chúng ta đã thấy nhiều loài gấu nông và ngắn trong lịch sử gần đây, bao gồm các năm 2020, 2018, 2011, 1998, 1990 và 1987. Tất cả những con gấu này kéo dài 5 tháng hoặc ít hơn từ đỉnh đến đáy với mức giảm tối đa là 36% vào năm 1987. Và ngoại trừ năm 1987, tất cả đều phục hồi nhanh chóng, đạt mức cao nhất mọi thời đại mới trong vòng một năm kể từ mức thấp nhất.

- Thị trường Gấu 2020 (-35%, 1 tháng, suy thoái)

- Thị trường Gấu 1998 (-22%, 3 tháng, không suy thoái)

2) Dài và sâu

Khi hầu hết các nhà đầu tư nghe thấy cụm từ “thị trường gấu”, sự đa dạng dài và sâu có thể là điều xuất hiện trong tâm trí. Cuộc khủng hoảng tài chính và sự bùng nổ của bong bóng dot-com đều kéo dài hơn một năm (17 và 31 tháng) với thiệt hại hơn 50%. Những người tham gia thị trường dày dạn hơn có thể nhớ lại thị trường gấu 1973-74 mất 21 tháng để tạo đáy, cắt S&P 500 xuống một nửa.

Với sự sụt giảm mạnh hơn, thời gian phục hồi sẽ lâu hơn nhiều. Sau mức thấp nhất năm 1974/2002/2009, S&P 500 đã không đạt được mức cao mới một lần nữa cho đến năm 1980/2007/2013.

- Thị trường gấu 2007-09 (-58%, 17 tháng, suy thoái)

3) Giọt nước ổn định

Bạn có thể không nghĩ về loại thị trường gấu “nhỏ giọt ổn định” bởi vì chúng ta đã không trải qua nó trong 40 năm, nhưng đó là một khả năng khác cần xem xét. Trong những năm 1980-82, có một thị trường gấu kéo dài (22 tháng) với mức giảm nhỏ giọt ổn định, giảm 28% từ đỉnh đến đáy. Điều này hoàn toàn trái ngược với những gì chúng ta thấy ở con gấu năm 2020 chỉ kéo dài 1 tháng nhưng đã mất 35%. Một đặc điểm thú vị khác của xu hướng giảm 1980-82 là thị trường phục hồi nhanh như thế nào, với chỉ số S&P 500 đạt mức cao mới vào tháng 11 năm 1982, chỉ 3 tháng sau mức thấp.

4) Điều tồi tệ nhất của tất cả các thế giới

Có một thị trường gấu đáng sợ hơn tất cả những thị trường khác: sự sụt giảm năm 1929-32 trong cuộc Đại suy thoái. Nó bắt đầu tương tự như năm 1987, với một vụ tai nạn kinh hoàng khiến thị trường chứng khoán giảm 45% chỉ trong vài tháng ngắn ngủi. Từ đó, nó sẽ tiếp tục tăng 47% trong đợt giả mạo hoành tráng nhất trong lịch sử thị trường, chỉ để quay đầu giảm một lần nữa. Ở mức thấp nhất vào tháng 6 năm 1932, S&P thấp hơn 86% so với mức đỉnh năm 1929 và các nhà đầu tư đã không thấy mức cao mới một lần nữa cho đến năm 1954.

Ngày nay chúng ta đang tham gia loại thị trường gấu nào trong số 4 loại thị trường gấu?

Thật không may, đó là một câu hỏi chỉ có thể được trả lời với lợi ích của nhận thức muộn màng.

Nghiên cứu lịch sử có thể cho chúng ta biết những gì có thể xảy ra, nhưng không bao giờ là những gì sẽ xảy ra.

Cho dù thị trường gấu ngắn và nông hay điều gì đó tồi tệ hơn thường phụ thuộc vào việc liệu Hoa Kỳ có bước vào một cuộc suy thoái hay không, điều này vẫn chưa được xác định.

Nếu chúng ta có thể tránh được suy thoái kinh tế, như chúng ta đã làm trong 10 lần giảm giá trước đó (xem bảng bên dưới), chúng ta có nhiều khả năng thấy sự sụt giảm ngắn hơn và nông hơn (trung bình -29% trong 12 tháng).

Mặt khác, nếu chúng ta đang bước vào thời kỳ suy thoái, tỷ lệ cược dường như nghiêng về thị trường gấu dài hơn và sâu hơn (trung bình -42% trong 16 tháng) so với những gì chúng ta đã chứng kiến ​​cho đến nay (-21% trong 4 tháng) .

Nhưng đây chỉ là những mức trung bình đơn giản; có nhiều sự thay đổi trong tập dữ liệu.

Các cuộc suy thoái vào năm 1948-59, 1957-58 và 1990-91 đều chứng kiến ​​sự sụt giảm của thị trường chứng khoán từ 20-21%, tương tự như nhiều thị trường gấu không suy thoái. Và điều này thậm chí còn không bao gồm cuộc suy thoái năm 1980 (tháng 1 - tháng 7 năm 1980), trong đó chứng khoán chỉ giảm 17% (tháng 2 đến tháng 3 năm 1980) hoặc cuộc suy thoái năm 1945 (tháng 2 - tháng 10 năm 1945) trong đó không có sự sụt giảm đáng kể nào của thị trường chứng khoán. .

Vì vậy, mặc dù không có khả năng xảy ra, nhưng một cuộc suy thoái có thể sẽ đến mà cổ phiếu không giảm nhiều hơn những gì họ đã có. Với nỗi sợ hãi hiện có, có thể nói rằng hầu hết các nhà đầu tư có lẽ không hình dung ra một trong những kịch bản lành tính hơn này. Nhiều khả năng họ đang lo sợ điều gì đó tồi tệ hơn nhiều, sự lặp lại của thị trường gấu suy thoái hơn 50% của 2000-02 và 2007-09.

Mặc dù đó chắc chắn là một khả năng, nhưng sự suy giảm nông hơn đi kèm với một cuộc suy thoái hoặc không có suy thoái nào cả.

Mỗi thị trường gấu đều khác nhau, và câu chuyện đầy đủ về thị trường mà chúng ta đang sống ngày nay vẫn chưa được viết.