Mirae Asset: Dự phóng VN-Index sẽ dao động trong khoảng 1222 đến 1440 điểm trong nửa cuối năm, với mục tiêu trung bình là 1350 điểm

CTCK Mirae Asset vừa đưa ra dự báo về triển vọng kinh tế cũng như TTCK Việt Nam trong nửa cuối năm 2021.

Mức P/E thị trường hiện tại đã quay về vùng định giá hấp dẫn

- Sau khi thị trường điều chỉnh mạnh và thị trường bắt đầu hấp thụ kết quả tăng trưởng lợi nhuận quý 2, hiện tại VN-Index đang giao dịch ở mức P/E 16,8 lần, dưới đường trung bình 10 năm cộng 1 độ lệch chuẩn (17,3x). Xem xét vùng đỉnh định giá trước đó được thiết lập vào tháng 4/2018 là tại mức P/E 22 lần, mức định giá hiện tại thấp hơn 31%. Do đó, mức định giá P/E hiện nay đã quay về mức hấp dẫn.

- Đối với các thị trường khác, Mỹ, Ấn Độ, Thái Lan, Indonesia, Philippines, Singapore đang có mức định giá P/E tiệm cận hoặc vượt khỏi vùng định giá P/E trung bình 10 năm cộng 2 độ lệch chuẩn.

Định giá hấp dẫn với mức ROE cao, và tiềm năng tăng trưởng EPS cao

- Sau khi điều chỉnh mạnh trong tháng 7, tính chung, VN-Index tăng gần 19% kể từ đầu năm, vượt trội hơn hết so với nhiều thị trường khác như Mỹ (+18%), Đài Loan (+17%), Hàn Quốc (+11%), Singapore (+11%), chỉ số MSCI các thị trường cận biên (+12%), MSCI các thị trường phát triển (+18%).

- Với tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) vượt trội và tiềm tăng trưởng EPS cao, mức định giá của VN-Index được định vị trong vùng tương đối thấp.

Dự phóng VN-Index sẽ dao động trong khoảng 1222 đến 1440 điểm trong nửa cuối năm, với mục tiêu trung bình là 1350 điểm

Theo dữ liệu thống kê của Bloomberg về mức kỳ vọng tăng trưởng EPS năm 2021/2022/2023 lần lượt là 35%/18%/17%. Điều đó cho thấy sự lạc quan của thị trường mặc dù dịch bệnh chưa được kiểm soát.

Mặc dù dịch bệnh tác động đến 2 tháng cuối quý 2, mức tăng trưởng lợi nhuận quý 2 vẫn duy trì ở mức cao, ước tính quý 2 tăng 59% so với cùng kỳ và lũy kế 6 tháng đầu năm tăng khoảng 69% so với cùng kỳ. Do đó, chúng tôi giữ nguyên kỳ vọng tăng trưởng EPS năm nay khoảng 33% trong trường hợp lạc quan nhất (dịch bệnh sớm được kiểm soát trong tháng 8). Ngược lại, trong trường hợp xấu, dịch bệnh kéo dài đến cuối tháng 10, mức tăng trưởng EPS chỉ kỳ vọng ở mức 28%. Tương ứng với mức tăng EPS kỳ vọng, chúng tôi điều chỉnh dự phóng VN-Index trong khoảng 1222 đến 1440 điểm đến cuối năm, với mục tiêu cơ sở là 1350 điểm.

Việc kiểm soát dịch nhanh hay chậm đang là biến số đối với nền kinh tế chung, hoạt động của các doanh nghiệp nói riêng. Do đó, chúng tôi kỳ vọng độ biến động của thị trường trong ngắn hạn sẽ tiếp tục gia tăng.

Hiện tại, tiêu dùng trong nước có dấu hiệu chậm lại và bị tác động đáng kể bởi dịch bệnh; trong khi đó, dòng vốn FDI, xuất khẩu, đầu tư công tiếp tục là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Trong bối cảnh đó, ngành bất động sản khu công nghiệp, ngành cảng biển, logistic, các doanh nghiệp xuất khẩu, doanh nghiệp kinh doanh vật liệu xây dựng sẽ có triển vọng tốt. Ngoài ra, xem xét lại bài học từ đợt dịch năm 2020, chúng tôi nhận thấy Công nghệ thông tin, Nguyên vật liệu, Ngân hàng, Chứng khoán là các nhóm ngành ít bị ảnh hưởng bởi dịch.