MBS dự báo tăng trưởng tín dụng 2024 của 11 NHTM, một ngân hàng 'bất ngờ' gấp đôi VCB

Chứng khoán MB (MBS) mới có báo cáo về ngành ngân hàng trong năm 2024.

Chúng tôi kỳ vọng tín dụng tăng 14-15% trong năm 2024

Tín dụng tăng mạnh trong những ngày cuối năm, khiến tăng trưởng tín dụng 2023 về đích với mục tiêu đề ra của Ngân hàng Nhà nước (NHNN).

Theo số liệu của Ngân hàng nhà nước (NHNN), tính đến ngày 31/12/2023, tăng trưởng tín dụng (TTTD) toàn ngành đạt 13.78% so với đầu năm (11/2023: 11.3%) và hoàn thành mục tiêu đề ra trong năm 2023.

Tính đến hết ngày 25/03/2024, TTTD toàn ngành tăng trưởng dương trở lại, +0.26% so với cuối năm 2023 (tính trong tháng 3: +0.98%). Mặc dù đã có sự cải thiện nhẹ so với cuối tháng 2/2024 (TTTD giảm 0.72% so với cuối năm 2023) nhưng vẫn cho thấy được lực cầu tín dụng yếu trong nền kinh tế. Chúng tôi cho rằng việc thúc đẩy tín dụng trong những tháng cuối năm 2023 nhằm đạt được kế hoạch tăng trưởng đề ra trong bối cảnh nhu cầu chưa thực sự phục hồi đã kéo theo TTTD giảm tốc trong những tháng đầu năm 2024.

Tăng trưởng tín dụng 2024 toàn ngành được kỳ vọng đạt 14-15%

Tuy vậy, những dấu hiệu tích cực của nền kinh tế theo số liệu 3 tháng đầu năm 2024 được kỳ vọng sẽ tiếp diễn và đạt được mục tiêu TTTD từ 14-15%:

a. Lũy kế 3T2024, tổng giá trị xuất khẩu đạt 93.06 tỷ USD, tăng 17% svck. Ngoài ra, xuất siêu lũy kế từ đầu năm 2024 đạt 8.02 tỷ USD, tăng gần 2 lần svck. Ở chiều ngược lại, nhập khẩu hàng hóa 3T2024 đạt 84.98 tỷ USD, tăng 13.9% svck, trong đó phần lớn đến từ thị trường TQ dành cho các mặt hàng linh kiện điện tử và máy móc. Mặc dù xuất khẩu vẫn chưa thực sự có dấu hiệu phục hồi rõ nét nhưng hoạt động nhập khẩu cho thấy nhiều dấu hiệu khả quan. Chúng tôi cho rằng đây là tiền đề của việc các đơn hàng sẽ quay lại trong những tháng tiếp theo. Chúng tôi cho rằng xuất khẩu và nhập khẩu sẽ đạt mức tăng trưởng từ 10-12% trong năm 2024. Ngoài ra, chỉ số PMI trong tháng 2 cũng tăng lên mức 50.4, tăng nhẹ so với mức 50.3 trong tháng 1/2024 và là tháng thứ 2 liên tiếp duy trì trên mức 50.

b. Thị trường BĐS đang có những dấu hiệu ấm dần trở lại khi giá chung cư tại một số khu vực thành phố lớn như Hà Nội và TPHCM tăng giá cùng với nhu cầu gia tăng. Điều này một phần nguyên nhân đến từ nguồn cung bị hạn chế trong 2 năm gần đây khi gần như không có dự án mới được phê duyệt. Chúng tôi kỳ vọng điều này có thể thúc đẩy tín dụng vào những sản phẩm BĐS thứ cấp, từ đó giúp mảng cho vay mua nhà phục hồi.

c. Bên cạnh đó, việc duy trì mức lãi suất thấp như hiện tại của NHNN sẽ giúp hoạt động đầu tư máy móc thiết bị cùng với gia tăng trữ lượng hàng tồn kho sẽ được đẩy mạnh giúp tăng trưởng tín dụng cải thiện trong 6 tháng tới. Lãi suất cho vay mua nhà được ghi nhận tại một số ngân hàng TCMP Nhà nước như VCB, BID giảm xuống mức thấp kỷ lục.

Chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo TTTD 2024 các NHNY theo dõi

Chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo TTTD 2024 của hầu hết các NHNY trong danh sách theo dõi với kỳ vọng rằng cả mảng cho vay KHDN và KHCN đều sẽ có sự chuyển biến tích cực hơn.

Chúng tôi vẫn cho rằng nhóm KHDN sẽ dẫn dắt tín dụng ít nhất đến hết Q2/2024 chủ yếu nhờ hoạt động xuất khẩu và đầu tư cơ sở hạ tầng trước khi tiêu dùng bán lẻ phục hồi và thúc đẩy mức tăng trưởng tín dụng của toàn ngành. Nhóm NHTMNN và NHTMCP có quy mô lớn như TCB, MBB, VPB có tỷ trọng cho vay KHDN lớn được kỳ vọng sẽ có tăng trưởng tín dụng cao hơn toàn ngành trong 6T2024. Ngoài ra, những ngân hàng có chi phí vốn thấp nhờ (i) tỷ lệ CASA cao như TCB, MBB hay VCB hoặc (ii) có các khoản vay hợp vốn chi phí rẻ (HDB, VIB, …) sẽ có lợi thế cạnh tranh tín dụng trong việc giảm lãi suất cho vay cũng được kỳ vọng sẽ tăng cường thu hút tín dụng từ nhóm KHCN trong nửa cuối năm 2024.

Chúng tôi cho rằng không phải Ngân hàng nào cũng sẽ có khả năng cải thiện NIM trong năm 2024

Theo quan sát của chúng tôi, chi phí vốn (COF) có diễn biến giảm rõ rệt trong nửa cuối năm 2023 so với nửa đầu năm ở hầu hết các NHNY. Điều này chủ yếu phản ánh mức lãi suất huy động thấp được duy trì trong phần lớn năm 2023. Tính trung bình 27 ngân hàng niêm yết, COF Q1/2023 của các ngân hàng tăng mạnh 118 điểm cơ bản so với quý trước nhưng đã giảm mạnh 65 điểm cơ bản trong Q4/2023 so với Q3/2023

Chúng tôi cho rằng môi trường lãi suất huy động thấp như hiện tại là điều kiện tiên quyết cần được duy trì trong 6 tháng tiếp theo khi mà nhu cầu tín dụng vẫn còn yếu. Điều này sẽ tạo động lực cho các ngân hàng hạ lãi suất cho vay nhằm kích thích nhu cầu tín dụng. COF theo đó cũng sẽ được neo giữ ở mức thấp. Đây sẽ là cơ hội cho các ngân hàng có thể gia tăng NIM. Tuy nhiên, chúng tôi cũng đồng thời cho rằng việc giảm lãi suất cho vay đầu ra nhằm thu hút người đi vay cũng sẽ khiến tỷ suất sinh lợi của tài sản các ngân hàng giảm theo. Do đó, chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo NIM 2024 của hầu hết các ngân hàng theo dõi so với dự báo gần nhất. Những ngân hàng giảm lãi suất mạnh để thu hút tín dụng khi không có lợi thế về chi phí vốn hoặc thị phần sẽ không có được mức tăng NIM tốt, đặc biệt là những ngân hàng có quy mô nhỏ.