Margin - Rủi ro tổng thể không tăng

Một số ACE hỏi về quan điểm về Margin đợt này cao kỷ lục. Mình có 1 ý đánh giá sau đây:

- Rủi ro Margin không tăng thêm so với quý IV-2023

- Vòng quay được cải thiện

- Đánh giá về rủi ro tổng thế ở thời điểm hiện tại & một số đỉnh trong quá khứ

(Thị trường thì mỗi người 1 quan điểm & không tranh luận TT)

1. Rủi ro Margin không tăng thêm so với quý IV-2023

Đến cuối quý I-2024, so với Quý IV-2023 chúng ta có:

- Thị trường: ~+15%

- Thanh khoản: ~+40%

- Margin: ~+15%

- Ở đây mình không nói tỷ lệ Margin của thị trường là không rủi ro, nhưng mức độ tăng thì tương đương với mức độ tăng của TT và điểm cộng là thanh khoản tăng khá mạnh.

- Tỷ lệ Margin/vốn hóa như vậy là rất cao so với nhiều thị trường, cái này mình có lưu ý từ năm ngoái. Tuy nhiên TTCK Việt Nam, CTCK mang tính đặc thù, vừa là CTCK, vừa có vai trò gần giống Bank, & nhiều bên theo hướng Invesment Banking. Tỷ lệ Margin cao thế này có cái gì kích hoạt thì khá thảm hoạ. Hiện thì chưa thấy.

2. Vòng quay được cải thiện

- Một trong những thắc mắc của ACE là dư nợ tăng vậy thì có vào deal hay không & gây rủi ro tiềm ẩn hay không. Có thể phân tích qua tỷ lệ vòng quay thanh khoản khớp lệnh/ số dư margin. Tỷ số này được cải thiện một chút. so với quý IV vừa qua. (Lưu ý quý I có quãng nghỉ lễ khá dài).

- Sở dĩ ước tính như vậy vì các deal thường vòng quay rất ít. Phổ biến 1 quý quay 1 vòng. Giao dịch hoặc có thể nộp phí để không cần mua/bán. Giai đoạn sau đỉnh 2018, thời kỳ đầu của các deal xuất hiện & tăng nhanh, tỷ số vòng quay này sụt giảm cực mạnh. Giai đoạn gần đây dư nợ tăng từ cá nhân Trading nhiều hơn.

3. Rủi ro tổng thể

- Mình có làm bảng so sánh & không tô màu để ACE đánh giá cho khách quan. Đánh giá tổng thể liên thị trường thì không rủi ro bằng một số đỉnh gần đây.

- Riêng với Margin, hiện tại điểm khác biệt lớn nhất có lẽ nằm ở khả năng cung ứng Margin của các CTCK khi vốn chủ sở hữu của các CTCK tăng mạnh & ngày càng dày trong thời gian gần đây.

Một vài quan điểm. ACE theo dõi thêm ở các biểu đồ. Một lần nữa post này không thảo luận về quan điểm thị trường, không khuyến nghị mua lên - bán xuống.