Margin: “Con dao hai lưỡi“

Việc sử dụng quá nhiều đòn bẩy tài chính được xem là một trong các nguyên nhân chính dẫn đến sự biến động mạnh của thị trường trong quý II/2022

Theo trang Tinnhanhchungkhoan, việc cho vay margin mang lại lợi ích cho cả 3 chủ thể trên thị trường. Đối với các NĐT, giao dịch ký quỹ gia tăng lợi nhuận. Nếu margin tỷ lệ phổ biến là 50% thì mức lãi ròng thu được có thể gấp gần 2 lần so với không vay ký quỹ.

Còn về phía các CTCK, cho vay ký quỹ có lãi suất cao gấp đôi lãi suất ngân hàng, doanh thu ổn định, bởi trong xu hướng thị trường tăng hay giảm thì các nhà đầu tư đều sử dụng margin.

Tuy nhiên, margin cũng mang lại không ít những rủi ro. Cụ thể, trong trường hợp giá giảm, NĐT có nguy cơ thua lỗ lớn, nếu tỷ lệ vay là 50% thì mức lỗ sẽ gấp 2 lần so với việc không vay.

Ngoài ra, các CTCK cũng có thể gặp rủi ro tín dụng khi không thu được nợ hoặc khách hàng không thực hiện nghĩa vụ nợ theo hợp đồng, rủi ro thanh toán khi công ty bị thiếu hụt số dư tiền hay chứng khoán trên tài khoản để thanh toán cho các giao dịch trong ngày.

Trên thị trường chứng khoán Việt Nam, dư nợ cho vay margin của các công ty chứng khoán trong giai đoạn quý II/2020 - quý I/2022 dần gia tăng mạnh mẽ trong bối cảnh thị trường hồi phục sau khi sụt giảm do dịch Covid-19 đầu năm 2020, góp phần đưa thị trường chứng khoán trở thành 1 trong 7 thị trường tăng điểm mạnh nhất thế giới năm 2021. Tính đến cuối quý I/2022, tổng giá trị cho vay margin của thị trường đạt hơn 200.000 tỷ đồng, gấp 4 lần so với quý I/2020.

Việc sử dụng quá nhiều đòn bẩy tài chính được xem là một trong các nguyên nhân chính dẫn đến sự biến động mạnh của thị trường trong quý II/2022. Động thái bán giải chấp của các công ty chứng khoán khiến thị trường mất trụ đỡ và có những phiên lao dốc. Chẳng hạn, ngày 25/4/2022, VN-Index mất gần 6% số điểm, mức giảm sâu thứ hai trong lịch sử của chỉ số. Ngày 13/5/2022, chỉ số giảm 4,53%, ngày 13/6/2022 giảm 4,44%.