Lượng phát hành trái phiếu Chính phủ đạt mức cao nhất trong 4 năm

Lượng phát hành trái phiếu Chính phủ (TPCP) đạt mức cao nhất kể từ tháng 9/2020.

• Kho bạc Nhà nước (KBNN) đã công bố kế hoạch phát hành 150 nghìn tỷ đồng TPCP cho quý 3/2024, cao hơn 25% so với mục tiêu phát hành của quý 2 là 120 nghìn tỷ đồng và gần gấp đôi lượng phát hành trong quý 2/2024.

• KBNN đã phát hành 45,3 nghìn tỷ đồng (+24% MoM) TPCP trong tháng 8. Trong 8 tháng đầu năm 2024, tổng lượng phát hành TPCP là 238,3 nghìn tỷ đồng, hoàn thành 59,6% kế hoạch cả năm.

• Trên thị trường thứ cấp, giá trị giao dịch trung bình ngày (GTGDTBN) đã giảm trong tháng thứ 2 liên tiếp xuống còn 11 nghìn tỷ đồng (-3,3% MoM) trong tháng 8.

• Trên thị trường sơ cấp, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 15 năm đã lần lượt giảm 5 điểm cơ bản MoM và 6 điểm cơ bản MoM xuống mức 2,71% và 2,9%. Ngoài ra, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm và 15 năm trên thị trường thứ cấp cũng giảm, lần lượt đạt 2,72% (-8 điểm cơ bản MoM) và 2,9% (-5 điểm cơ bản MoM).

Lợi suất TPCP có thể sẽ giảm trong tháng 9

• Chúng tôi cho rằng áp lực giảm đối với lợi suất TPCP trong tháng 9 có thể sẽ đến từ lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ có thể sẽ tiếp tục giảm vì lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm 24 điểm cơ bản trong khoảng thời gian từ đầu tháng 9 đến ngày 12/09.

• Tuy nhiên, nguồn cung trên thị trường sơ cấp có thể sẽ vẫn ở mức cao trong tháng 9 do KBNN mới chỉ hoàn thành 54,5% kế hoạch quý 3/2024 và 59,6% kế hoạch cả năm tính đến cuối tháng 8

Ngân hàng Nhà nước (NHNN) tạm dừng phát hành tín phiếu

• Trong tháng 8, lãi suất liên ngân hàng đã giảm do NHNN hạ 35 điểm cơ bản đối với lãi suất tín phiếu xuống 4,15% và hạ 25 điểm cơ bản đối với lãi suất OMO xuống 4,25%. Trong tháng 8, lãi suất liên ngân hàng trung bình đối với kỳ hạn qua đêm và 1 tuần lần lượt rơi vào khoảng 4,33% và 4,4% (so với mức trung bình 4,46% đối với kỳ hạn qua đêm và 4,53% đối với kỳ hạn 1 tuần vào tháng 7).

• NHNN đã tạm dừng phát hành tín phiếu kể từ ngày 23/08. Động thái này của NHNN có thể xuất phát từ việc tỷ giá USD/VND gần đây đã ghi nhận mức giảm, triển vọng rõ ràng về lần cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed trong tháng 9, và tăng trưởng tín dụng có sự cải thiện gần đây. Chúng tôi ước tính 22 nghìn tỷ đồng tín phiếu đáo hạn trong tháng 9 có thể sẽ giúp thúc đẩy thanh khoản và giảm lãi suất trên thị trường liên ngân hàng.