Lợi nhuận giảm sâu trong quý I, có nên mua cổ phiếu BSR?

Trong quý I/2024, CTCP Lọc hóa dầu Bình Sơn (mã CK: BSR) báo lợi nhuận sau thuế hơn 1.115 tỷ đồng, giảm 31% so với cùng kỳ năm ngoái

CTCP Lọc hóa dầu Bình Sơn vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2024, ghi nhận doanh thu thuần đạt 30.689 tỷ đồng, giảm 3.376 tỷ đồng tương đương giảm 10% so với cùng kỳ. Trừ đi giá vốn, doanh nghiệp báo lãi gộp gần 1.255 tỷ đồng, giảm 39% so với cùng kỳ; lãi sau thuế là 1.115 tỷ đồng, giảm 31% so với cùng kỳ năm 2023.

Giải trình về kết quả kinh doanh quý I/2024, Lọc hóa dầu Bình Sơn cho biết, nhà máy đã tạm dừng sản xuất để tiến hành bảo dưỡng tổng thể lần 5 từ ngày 15/3/2024. Bên cạnh đó, mặc dù giá dầu thô trong quý 1/2024 tăng so với cùng kỳ, nhưng khoảng cách giá dầu và thành phẩm (cracking spread) lại thấp hơn năm trước.

Tại 31/3/2024, tổng tài sản của BSR gần 74.986 tỷ đồng, giảm hơn 13% so với đầu năm. Trong đó, tài sản ngắn hạn giảm 16%, còn gần 56.710 tỷ đồng, chủ yếu do hàng tồn kho giảm 47% xuống 8.213 tỷ đồng và các khoản phải thu ngắn hạn giảm 46% còn 8.058 tỷ đồng.

Bên kia bảng cân đối kế toán, tổng nợ phải trả cuối kỳ của BSR ở mức 16.946 tỷ đồng, giảm 42% so với đầu năm. Trong đó, vay và nợ thuê tài chính ở mức 8.957 tỷ đồng, giảm khoảng 2.000 tỷ đồng so với số đầu kỳ; chi phí phải trả ngắn hạn lại ghi nhận 2.015 tỷ đồng, tăng 1.423 tỷ đồng so với đầu kỳ.

Mới đây, BSR đã công bố Nghị quyết của HĐQT về kế hoạch sản xuất kinh doanh năm 2024 tạm thời. Theo đó, tổng doanh thu hợp nhất của BSR được lên kế hoạch 95.274,4 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế đạt 1.291,3 tỷ và lợi nhuận sau 1.148,2 tỷ đồng.

BSR đặt mục tiêu nộp ngân sách nhà nước gần 10.598 tỷ đồng. Doanh thu và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ mục tiêu lần lượt đạt 95.080 tỷ đồng và 1.279 tỷ đồng.

Có nên mua cổ phiếu BSR?

Theo Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam, các yếu tố ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của BSR đang khá ổn định. Trong 3 tháng đầu năm, giá dầu Brent và chỉ số crack spread trong xu hướng ổn định, tạo điều kiện thuận lợi cho BSR.

Tuy nhiên, Lọc dầu Dung Quất vào giai đoạn dừng 48 ngày để bảo dưỡng tổng thể lần 5. BSR dự kiến tạm dừng từ 15/3 – 1/5 để bảo dưỡng nhà máy, yếu tố này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến kết quả kinh doanh quý II/2024.

Do đó, Mirae Asset Việt Nam ước tính doanh thu của BSR trong năm 2024 sẽ giảm khoảng 11% về 131.185 tỷ đồng với giả định giá dầu Brent bình quân năm 2024 là 87 USD/thùng (tăng 6% so với trung bình năm 2023); lợi nhuận sau thuế ước tính 8.250 tỷ đồng.

Mirae Asset Việt Nam khuyến nghị, BSR hiện đang trong xu hướng tăng ngắn hạn, nhà đầu tư có thể cân nhắc chiến lược giao dịch ngắn hạn khi mua vào vùng giá 19.700 – 20.000 đồng/cổ phiếu và cân nhắc chốt lãi tại vùng 22.000 đồng/cổ phiếu. Về dài hạn, công ty này kỳ vọng giá mục tiêu của BSR đạt mức 24.100 đồng/cổ phiếu.

Trong khi đó, Công ty chứng khoán Phú Hưng đưa ra khuyến nghị mua cổ phiếu BSR của CTCP Lọc hóa Dầu Bình Sơn với giá trị hợp lý 23.200 đồng/cổ phiếu, mức tăng giá tiềm năng là 19%. Định giá này đã tính đến kế hoạch nâng cấp nhà máy lọc dầu Dung Quất gần nhất và đợt bảo dưỡng tổng thể lần 5 tiến hành trong năm 2024.

Phú Hưng cho rằng, kết quả kinh doanh 2024 của BSR sẽ sụt giảm đáng kể so với năm 2023 khi nhà máy Dung Quất tiến hành bảo dưỡng lớn trong khoảng 50 ngày. Doanh thu thuần dự kiến đạt 124.797 tỷ đồng và lãi sau thuế 5.111 tỷ đồng, lần lượt giảm 15,3% và 40% so với cùng kỳ.