Lộ trình hạ lãi suất hé mở, liệu Powell có “gật đầu”?

Hai thống đốc Fed cho biết sẵn sàng ủng hộ giảm lãi suất vào tháng 7 nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt, trong khi Chủ tịch Powell vẫn giữ lập trường thận trọng và chưa phát tín hiệu rõ ràng trước phiên điều trần tại Quốc hội tuần này. Kịch bản giảm lãi suất sớm đang được thị trường dõi theo sát sao giữa bối cảnh bất định từ chính sách thuế quan.

Tuần này, Chủ tịch Fed Jerome Powell sẽ ra điều trần trước Quốc hội Mỹ trong bối cảnh sức ép hạ lãi suất ngày càng gia tăng. Giới lập pháp được dự báo sẽ chất vấn trực diện về khả năng Fed “nhả phanh” chính sách ngay trong cuộc họp tháng 7 – thời điểm được coi là bản lề cho định hướng tiền tệ nửa cuối năm.

Câu hỏi đang phủ bóng lên thị trường tài chính toàn cầu: Liệu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có “bất ngờ” hạ lãi suất ngay trong tháng 7? Khi Chủ tịch Jerome Powell chuẩn bị điều trần trước Quốc hội tuần này, giới đầu tư dõi theo từng phát ngôn để đo mức độ nghiêng của bàn cân chính sách.

Dù Fed vừa quyết định giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tuần trước và ông Powell chưa phát tín hiệu “nới tay”, hai thành viên trong Ban thống đốc – Christopher Waller và Michelle Bowman – đã công khai ủng hộ phương án giảm lãi suất sớm nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt. Đây là hai gương mặt từng được bổ nhiệm dưới thời cựu Tổng thống Donald Trump, người hiện đang ráo riết kêu gọi Fed cắt giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng.

Cả Waller và Bowman cùng bày tỏ lo ngại rằng nếu Fed chậm trễ, thị trường lao động sẽ bị tổn thương nặng. Ông Waller tuyên bố với CNBC ngày 20/6: “Tôi sẵn sàng ủng hộ cắt giảm lãi suất ngay cuộc họp tới – chờ đợi đến khi thị trường việc làm đổ vỡ mới hành động là quá muộn”. Bà Bowman cũng cho rằng cần đưa lãi suất về gần mức trung tính để giảm áp lực lên thị trường lao động nếu lạm phát tiếp tục ổn định.

Tuy nhiên, phần lớn thị trường vẫn dự báo khả năng Fed hành động vào tháng 9 cao hơn, với chỉ khoảng 23% nhà đầu tư kỳ vọng điều chỉnh sớm trong tháng 7. Ông Powell được cho là sẽ duy trì lập trường “chờ xem”, đặc biệt khi một báo cáo lạm phát quan trọng – chỉ số PCE – sẽ được công bố ngày 27/6, ngay trước kỳ họp tháng 7.

Fed thận trọng không chỉ vì lạm phát, mà còn vì những rủi ro từ chính sách thuế quan. Trong khi nhiều quan chức cảnh báo các mức thuế do ông Trump đề xuất nếu tái đắc cử có thể khiến giá cả leo thang trở lại, thì Waller và Bowman tỏ ra ít lo ngại. Họ lập luận rằng thuế quan hiện nay chỉ ảnh hưởng đến một phần nhỏ hàng hóa, trong khi doanh nghiệp cũng không dễ dàng chuyển gánh nặng sang người tiêu dùng – do sức mua đang suy yếu và người tiêu dùng nhạy cảm hơn với giá sau nhiều năm vật lộn với lạm phát cao.

Cả ba nhân vật – Powell, Waller và Bowman – đều đồng thuận về một kịch bản “giảm đau”: chi phí thuế quan nhiều khả năng sẽ được chia sẻ giữa người tiêu dùng, doanh nghiệp nhập khẩu và xuất khẩu, thay vì dồn hết lên một phía.

Với diễn biến hiện tại, nhiều chuyên gia nhận định thái độ của Chủ tịch Powell tại phiên điều trần ngày 24–25/6 sẽ là chỉ dấu quan trọng nhất về việc liệu Fed có sẵn sàng “xoay trục” sớm hơn kế hoạch, trong bối cảnh niềm tin thị trường đang rất mong manh và kỳ vọng hạ lãi suất có thể sớm trở thành một yêu cầu chính trị nóng bỏng trong năm bầu cử.