#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Liệu VN-Index có đối mặt với đợt điều chỉnh sắp tới?

Việc VN-Index trở lại mức 1.300 điểm sau gần 4 tháng là một dấu mốc quan trọng, song thị trường hiện đang xuất hiện những dấu hiệu yếu đi. Lực bán gia tăng và thanh khoản giảm sút đang tạo ra những lo ngại về khả năng duy trì đà tăng trưởng.

Trong bối cảnh hiện tại, nhiều chuyên gia và nhà đầu tư đang tỏ ra lo ngại về khả năng chỉ số VN-Index sẽ lại điều chỉnh giống như những lần trước, khi thị trường có những dấu hiệu suy yếu.

Những trụ cột quan trọng của thị trường

Nhìn lại đà tăng của thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian qua, nhóm cổ phiếu ngân hàng đã chứng tỏ vai trò trụ cột quan trọng. Mặc dù mức tăng của nhóm cổ phiếu này chỉ dao động từ 5-10%, nhưng chúng không chỉ là điểm tựa mà còn là động lực chính giúp thị trường duy trì đà đi lên. Trong nhiều phiên giao dịch, khi thị trường có xu hướng điều chỉnh mạnh, chỉ cần vài cổ phiếu ngân hàng tăng điểm là có thể thu hẹp đà giảm, hoặc lập tức kích thích dòng tiền quay lại. Thanh khoản của các cổ phiếu ngân hàng cũng ghi nhận sự tăng trưởng đột biến, như cổ phiếu MBB với hơn 37 triệu đơn vị khớp lệnh trong phiên ngày 25/2, vừa góp phần vào tổng giá trị giao dịch, vừa chứng tỏ sự quay lại của dòng tiền.

Lý do nhóm ngân hàng thu hút dòng tiền mạnh mẽ

Nhiều nhà đầu tư cho rằng, để đạt được mục tiêu tăng trưởng GDP 8%, ngành ngân hàng sẽ cần tăng trưởng tín dụng ở mức 16%, tương đương với việc bơm vào nền kinh tế một lượng tín dụng khổng lồ từ 2,5 - 3 triệu tỷ đồng. Điều này sẽ giúp thị trường chứng khoán hưởng lợi lớn, và nhóm cổ phiếu ngân hàng sẽ là những người hưởng lợi chính nhờ kết quả kinh doanh tích cực từ việc tín dụng chảy mạnh.

Tuy nhiên, mặc dù có sự kỳ vọng lớn, đà tăng của các cổ phiếu ngân hàng vẫn chưa thực sự mạnh mẽ. Hầu hết các cổ phiếu trong nhóm này chỉ tăng từ 5-10%, ngoại trừ CTG, với mức tăng mạnh hơn. Sự tăng trưởng đột biến chủ yếu đến từ các cổ phiếu có câu chuyện riêng biệt, như các cổ phiếu khoáng sản HGM, KSV, YBC, nhờ vào động thái kiểm soát xuất khẩu của Trung Quốc đối với 5 loại kim loại chiến lược, hay cổ phiếu HPG khi Bộ Công Thương áp thuế chống bán phá giá đối với thép cán nóng nhập khẩu từ Ấn Độ và Trung Quốc.

Đà tăng thiếu bền vững và những rủi ro tiềm ẩn

Tính đến đầu năm 2025, thị trường đã chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ của nhiều cổ phiếu, đặc biệt là KSV, HGM, WCS, TRC, DRI,... Tuy nhiên, đà tăng này đều đi kèm với hai yếu tố: thanh khoản thấp và mỗi cổ phiếu đều có câu chuyện riêng biệt. Những cổ phiếu có vốn hóa lớn dường như đang chịu áp lực bán ra quá mạnh, trong khi dòng tiền mua vào không đủ mạnh để tạo động lực tăng trưởng bền vững. Ví dụ, cổ phiếu HPG chỉ tăng nhẹ 5-7% sau thông tin áp thuế chống bán phá giá, điều mà ở giai đoạn 2021 sẽ tạo ra sự tăng trưởng mạnh mẽ hơn.

Một yếu tố quan trọng cần lưu ý là dòng tiền đang có xu hướng yếu dần. Báo cáo tài chính từ các công ty chứng khoán cho thấy lượng tiền dư của khách hàng đã giảm mạnh xuống chỉ còn 73,5 nghìn tỷ đồng, đánh dấu quý giảm liên tiếp thứ 4. Trong khi đó, nhiều chỉ số chứng khoán Mỹ, vốn là chỉ báo tham chiếu của nhà đầu tư Việt Nam, đang trong xu hướng điều chỉnh, đặc biệt là nhóm cổ phiếu công nghệ. Do đó, việc VN-Index vượt qua mốc 1.300 điểm trong thời gian tới sẽ gặp phải không ít thử thách.

Những lo ngại và cơ hội trong tương lai

Một trong những rủi ro lớn mà nhà đầu tư lo ngại là khả năng Mỹ sẽ áp dụng biện pháp thuế quan "mạnh tay" đối với Việt Nam. Tuy nhiên, cho đến hiện tại, tình hình vẫn ổn định, và điều này đang hỗ trợ thị trường. Mặc dù vậy, trong bối cảnh hiện nay, nhu cầu tìm kiếm lợi nhuận của các nhà đầu tư vẫn rất cao, vì vậy dòng tiền sẽ tiếp tục tìm kiếm cơ hội ở những cổ phiếu tiềm năng. Để đạt được lợi nhuận tối ưu, ngoài việc chú trọng đến ngành, các nhà đầu tư cần lưu ý các yếu tố đặc biệt của từng doanh nghiệp như định giá hợp lý, khối ngoại bán ròng ở mức đáy, hoặc các chính sách hỗ trợ doanh nghiệp.