#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Liệu một đợt bán tháo trái phiếu kho bạc Mỹ 'thực sự' có sắp xảy ra không?

Sau hành động giá mạnh mẽ của tuần trước khiến lợi suất trái phiếu kho bạc tăng vọt lên mức tăng năm ngày lớn nhất trong 25 năm, thị trường đã lấy lại được một số sự ổn định.

Tình hình thị trường hiện tại

Đợt bán tháo trái phiếu kho bạc gần đây đáng chú ý vì mức độ nghiêm trọng của nó, tuy nhiên một số số liệu cho thấy tác động tương đối hạn chế so với những gì có thể xảy ra:

* Thanh khoản kho bạc chỉ giảm nhẹ

* Lợi suất vẫn nằm trong giới hạn hợp lý của ước tính giá trị hợp lý

* Đường cong lợi suất dốc hơn tương đối tỷ lệ thuận với biến động lợi suất

* Việc bán ra của nước ngoài dường như đã được đo lường

* Việc tháo gỡ giao dịch cơ sở bị hạn chế

Bất chấp khả năng phục hồi của thị trường, một số yếu tố có thể khuếch đại đợt bán tháo trong tương lai

Cơ sở dễ bị tổn thương thương mại

Giao dịch cơ sở—nơi các nhà đầu tư bán khống hợp đồng tương lai Kho bạc trong khi đồng thời mua trái phiếu tiền mặt cơ bản với tài trợ repo—là một rủi ro đáng kể. Giao dịch này đã tăng lên khoảng 1 nghìn tỷ đô la, gấp đôi quy mô của nó khi đại dịch bắt đầu. Sự biến động trong chính cơ sở đã tăng lên mức gần nhất được thấy vào tháng 3 năm 2020, cho thấy căng thẳng tiềm ẩn mặc dù đã được kiềm chế.

Các đại lý chính, những người thường đóng vai trò là bộ giảm xóc trong thời kỳ thị trường hỗn loạn, có bảng cân đối kế toán của họ bị gánh nặng hơn với hàng tồn kho thu nhập cố định và vốn chủ sở hữu so với các giai đoạn căng thẳng trước đây. Năng lực giảm này có thể hạn chế khả năng ổn định thị trường của họ trong thời kỳ suy thoái nghiêm trọng hơn.

Mối quan tâm về tài chính và lạm phát

Mối lo ngại về lạm phát dai dẳng kết hợp với thâm hụt tài chính lớn của Hoa Kỳ tạo ra áp lực liên tục cho lợi suất cao hơn. Nếu suy thoái xảy ra, thâm hụt có khả năng mở rộng lên hai chữ số theo tỷ lệ phần trăm GDP, tiếp tục thách thức thị trường Kho bạc.

Điều kiện thanh khoản

Mặc dù sự suy giảm thanh khoản thị trường trong đợt bán tháo gần đây là vừa phải, bất kỳ sự suy giảm nào nữa cũng có thể đẩy nhanh diễn biến của thị trường. Các số liệu thanh khoản cho thấy Kho bạc không giao dịch cao hơn đáng kể so với ước tính giá trị hợp lý, nhưng trạng thái cân bằng này có thể dễ dàng thay đổi trong môi trường căng thẳng hơn.

Cổ phần nước ngoài

Tin đồn về việc Trung Quốc có khả năng ngừng mua hoặc bán trái phiếu kho bạc thông qua đại diện đã tạo ra căng thẳng trên thị trường. Mặc dù dữ liệu cho thấy các nhà đầu tư có trụ sở tại Hoa Kỳ là những người bán chính gần đây, với người nước ngoài duy trì vị thế tương đối ổn định, bất kỳ sự thay đổi nào trong động lực này đều có thể có tác động lớn.

Những tác động dài hạn

Việc Kho bạc không thể hoàn thành vai trò trú ẩn an toàn truyền thống của mình trong thời kỳ căng thẳng thị trường gần đây đặt ra những câu hỏi cơ bản về vị thế của chúng trong hệ thống tài chính toàn cầu. Những tuần tới sẽ đóng vai trò then chốt trong việc xác định liệu đây có phải là hiện tượng bất thường hay báo hiệu sự thay đổi lâu dài hơn trong động lực thị trường.

Đợt bán tháo gần đây của thị trường Kho bạc dường như là kết quả của sự kết hợp của nhiều yếu tố chứ không phải là một động lực chính. Các quỹ đầu cơ định vị cho kết quả thuế quan và sau đó nhanh chóng thoát khỏi các giao dịch đó khi lợi suất trái ngược với kỳ vọng có thể làm trầm trọng thêm sự biến động.

Mặc dù thị trường Kho bạc đã ổn định cho đến nay, nhưng sự phục hồi này có thể chỉ là tạm thời. Những mất cân bằng cơ cấu tiềm ẩn, bao gồm lo ngại về lạm phát, thâm hụt tài chính, khả năng vượt quá lợi suất và rủi ro hệ thống của việc tháo gỡ giao dịch cơ sở, vẫn chưa được giải quyết. Thị trường đã được cứu trợ tạm thời, nhưng vẫn còn trong tình trạng không chắc chắn.

Co hội hiện tại

Các thuế quan đối ứng của Mỹ thường được áp dụng trong bối cảnh chiến tranh thương mại hoặc các biện pháp bảo hộ nhằm đáp trả các chính sách không công bằng từ các quốc gia khác (ví dụ như Trung Quốc). Điều này có thể ảnh hưởng đến thị trường Vàng và Bạc theo những cách sau:

📈 Tác động tích cực:

Tăng nhu cầu trú ẩn an toàn:

Khi căng thẳng thương mại leo thang hoặc các chính sách thuế quan làm suy yếu niềm tin vào thị trường tài chính, nhà đầu tư sẽ tìm đến Vàng như một kênh trú ẩn.

Bạc cũng có thể được hưởng lợi nếu thị trường coi nó là tài sản thay thế giá rẻ hơn so với vàng.

Áp lực lạm phát tăng:

Nếu các hàng rào thuế quan gây ra sự gián đoạn chuỗi cung ứng, giá cả hàng hóa có thể tăng lên.

Lạm phát cao hơn sẽ hỗ trợ giá Vàng và có thể kéo theo Bạc nếu nhu cầu công nghiệp không bị ảnh hưởng quá nặng.

Chiến lược:

🔹 Bạc chốt tuần mạnh mẽ với cú tăng 3,4% vào thứ Sáu, đánh dấu 3 cây nến tăng liên tiếp → phe mua giành lại động lực.

🔹 Cú bật này xuất phát từ vùng hỗ trợ quan trọng $28,50–$29,50 (khung thời gian cao hơn), vùng từng được cảnh báo là điểm trục tiềm năng.

Đà tăng có thể tiếp diễn theo giá Vàng hiện tại, tuy nhiên cũng chỉ là trong ngắn hạn khi các khung thời gian lớn hơn cấu trúc tăng đã không còn mạnh mẽ. Các mức kháng cự tiếp theo sẽ quanh vùng 33.5xx và 35.xx

---------------------------------------------------------------------------------------

Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...

Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá