Lặng yên trước bão

Những tài sản đầu tư chứng khoán xấu trong thời gian còn lại của năm 2023

1. Nhóm cổ phiếu BĐS

Vẫn nhắc lại, và sẽ còn nhắc lâu: Khủng hoảng thị trường bất động sản sẽ còn khá lâu và đâu đó nhiều nơi khi nghe tới gói này gói kia và nghĩ rằng BDS sẽ phục hồi vào cuối 2023 gì đó. Đừng có mơ mộng.

1. Trái phiếu doanh nghiệp kể cả có ban hành sửa đổi NĐ65 cũng chỉ là gỡ được 1 nút thắt về phát hành mới..nhưng cốt lõi của TPDN là đa số DN phát hành ra để mua rất nhiều tài sản yếu về pháp lý, kém về thanh khoản và giá mua cũng không rẻ chút nào. Do vậy muốn phát hành để đảo nợ thì có những vấn đề sau:

- Phát hành thì có ma nào mua không? Vì nhiều nhà đầu tư sợ trái phiếu lắm rồi và nhiều doanh nghiệp BĐS đã rõ là xấu để NĐT dám mua.

- Mà lớn nhất chính là ma Bank, đảo nợ là tăng nợ thêm và tăng lãi. Nợ chồng nợ thì doanh nghiệp BĐS cứ tăng thêm khả năng toi mà thôi. Nhưng BANK có được Gia Hạn hay chuyển đổi trái phiếu sang tài sản là BĐS không thì có lẽ là không vì ngân hàng nhà nước đã nói rõ rồi” nó làm mất an toàn hệ thống” , do vậy mấy anh bank tính coi thế nào?

- Chuyển đổi trái phiếu sang BĐS. Có bất động sản đủ pháp lý để chuyển ko vì nếu còn ta đủ pháp lý thì các DN BĐS cũng đã bán để cơ cấu tài chính rồi. Còn nếu chuyển sang tài sản hình thành trong tương lai thì đang chuyển từ thứ rủi ro sang thứ rủi ro hơn hay sao?

Lãi suất sẽ không giảm: với bối cảnh lạm phát ở Việt Nam chắc chắn tăng vì những lý do sau:

- Nhập khẩu lạm phát từ EU, Mỹ

- CPI Mỹ, EU tăng và duy trì mức cao khiến họ tiếp tục tăng LS để kiềm chế lp, giá USD sẽ tăng hoặc neo cao

- Trung Quốc bỏ hạn chế Covid và quay lại hoạt động kinh tế bình thường tạo thêm 1 lực cầu mới là lực đẩy cho nhu cầu tăng khiến CPI tăng .

- Giá điện tăng

- Tăng lương đồng loạt từ 01/7/2023

- Giá năng lượng không giảm mà có xu hướng neo cao OR tăng khiến CPI khó giảm

Chốt lại vì CPI sẽ tiếp tục tăng, và để hãm đà tăng của USD so với VND, hạn chế mức chênh lãi suất quá hẹp giữa lãi suất Mỹ và Việt Nam thì lãi suất điều hành sẽ phải để vùng cao ít nhất 3 tháng sau khi Mỹ tạo đỉnh lãi suất điều hành, vì độ trễ

Riêng nhóm BĐS còn treo quả thanh tra cổ phần hóa thì xác định luôn là xấu.

2. Nhóm bank

Nền kinh tế đang hấp thụ vốn kém khiến tín dụng không ra được. BDS khủng hoảng diện rộng và đóng băng làm cho nợ xấu sẽ tăng rất nhanh. Nợ xấu làm giá vốn tăng và nguồn huy động ls cao vài tháng trước ứ lại nên NIM sẽ giảm mạnh . Thêm việc các Em rủ nhau ko đẩy ls lên Orr hạ ls thì cho vay ra cũng chả có lãi Orr lãi rất ít. Thôi thì chờ tối thiểu 50% bank giảm lãi trên 30% rồi tính chuyện sóng lớn sau nha. Có khi vài bank còn lỗ ấy .

3. Nhóm cổ phiếu chứng khoán

Hầu hết các dịch vụ của các công ty chứng khoán đều bám vào BĐS, Bank như tư vấn tăng vốn, Trái phiếu, tự doanh, các dịch vụ giao dịch nào đó. 2 nhóm lớn sẽ rất kém cộng thêm TTCK vậy thì giá cổ phiếu hiện tại là quá cao.

Chốt lại: 3 nhóm lớn như vứt đi và cộng hưởng thêm tháng 3 đầy bão bên EU & Mỹ thì khả năng bão không xa.