Làn sóng đầu tư công cuối năm 2021 và đầu năm 2022? Doanh nghiệp nào hưởng lợi?

Vật liệu xây dựng, Xây dựng hạ tầng, xây lắp là những DN hưởng lợi trực tiếp từ đầu tư công. Tuy nhiên, dường như thị giá đang chạy trước nhiều so với kết quả kinh doanh làm cho NĐT có thể rơi vào tình trạng “đếm cua trong lỗ”. Để tìm được một DN vừa hưởng lợi từ đầu tư công lại có lợi nhuận duy trì đều đặn là 1 điều tuyệt vời. Sau đây là một CP – có đầy đủ yếu tố cơ bản – LN duy trì – hưởng lợi từ đầu tư công (LCG).

Sơ lược về công ty Licogi 16

Công ty cổ phần Licogi 16 tiền thân là Công ty xây dựng số 16, là doanh nghiệp Nhà nước thuộc Tổng Công ty Xây dựng và Phát triển Hạ tầng (Licogi) được thành lập theo quyết định số 427/QĐ – BXD ngày 08/3/2001 của Bộ trưởng Bộ Xây Dựng. Năm 2006 Công ty Xây dựng số 16 chính chuyển thành Công ty Cổ phần Licogi 16.

ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ

Năng lượng tái tạo là xu hướng tương lai, cung điện đang thiếu trong giai đoạn tới - dự địa rất nhiều. Hiện tại 73% Doanh thu của LCG là điện NLTT và vẫn tiếp tục tăng mạnh.

LCG có 3 mảng kinh doanh chính: Năng lượng tái tạo(điện mặt trời), Xây lắp, BĐS. Trong đó, tại năm 2020, DT mảng NTT chiếm tỷ trọng lớn lên tới 73,6%. LCG đã chuyển cơ cấu từ mảng xây lắp sang Năng lượng tái tạo – theo xu thế của tương lai.

Trong gần mười năm qua, sản lượng điện sản xuất đã tăng hơn 2,3 lần, từ 101,4 tỷ kWh vào năm 2010 lên gần 235 tỷ kWh vào năm 2020, Phó Chủ tịch Hiệp hội Năng lượng Việt Nam cho biết, sản lượng điện của Việt Nam được dự báo sẽ tiếp tục tăng nhanh, với tốc độ trung bình là 5,6%/năm, từ 245 tỷ kWh năm 2020 lên 950 tỷ kWh vào năm 2045. Mặc dù tỉ lệ sử dụng nhiên liệu hóa thạch trong sản xuất điện dự báo giảm nhưng các nguồn nhiên liệu hóa thạch (than và khí đốt) vẫn chiếm tỉ trọng lớn. Điều này sẽ gây áp lực lớn lên nguồn tài nguyên thiên nhiên đang cạn kiệt, nhu cầu nhập khẩu nhiên liệu cho sản xuất điện ngày càng tăng sẽ ảnh hưởng lớn đến biến đổi khí hậu và an ninh năng lượng. Do đó, việc phát triển NLTT cần được quan tâm để phát triển nhanh trong thời gian tới.

Theo hoạch định của Ban lãnh đạo giai đoạn 2021 – 2025 thì doanh thu tăng trưởng dự kiến đến 2025 là 5.000 tỷ đồng chủ yếu từ lĩnh vực xây lắp hạ tầng giao thông và năng lượng tái tạo.

Các dự án Năng lượng tái tạo:

- Dự án NLTT đã hoàn thành: Solar KN Vạn Ninh, Mỹ Sơn 1&2, Nhơn Hải, Đầm Ô - Các dự án sắp triển khai: Nhà máy điện gió Chơ Long và 2 nhà máy điện mặt trời nổi chuẩn bị được quy hoạch

- Các dự án bất động sản:

• Hoàn tất các thủ tục để chuyển nhượng một phần hoặc toàn bộ dự án Điền Phước, Long Tân City

• Tiếp tục triển khai các dự án: Nam Phương 3,4ha, Chung cư N1 Long Tân City, Chung cư khu đất 37 Tây Thạnh, Dự án lấn biển 550ha Hậu Lộc, Nhà ở xã hội Nghi Sơn.

Hưởng lợi trực tiếp của mảng xây lắp hạ tầng nhờ đầu tư công.

Cuối năm 2021 là chỉ đạo quyết liệt đẩy mạnh giải ngân vốn đầu tư công.Ước tính đến hết tháng 10-2021, kết quả giải ngân vốn đầu tư công dự kiến chỉ đạt khoảng 55,8% kế hoạch năm 2021 được Thủ tướng Chính phủ giao, thấp hơn so với cùng kỳ năm 2020 (67,2%).

Như vậy, trong quý 4/2021 và đầu năm 2022 chính phủ vẫn tiếp tục thực thi chính sách bơm tiền, các DN ngành xây lắp vẫn hưởng lợi. LCG cũng là ví dụ điển hình.

Cơ cấu tài chính an toàn, tiềm năng khá ổn định

- Vốn chủ sở hữu tăng đều đặn qua các năm trong từ 1127 lên 1893 trong gần 5 năm với mức tăng trưởng LN kép 11%/năm (tương đối tốt)

- Nợ vay/VCSH an toàn hiện tại ở mức 41% tạo dư địa cho vay khi LCG triển khai dự án mới

- Tỷ lệ chiếm dụng vốn ở mức cao quanh 100%

- DN luôn kiểm soát công nợ và chính sách đàm phán với đối tác tốt.

- Năm 2021, lockdown trên cả nước làm giảm Doanh thu và LN, tuy nhiên ROE vẫn ở mức 11,3%. Kì vọng Q4/2021 - 2022, nền kinh tế mở cửa trở lại đẩy mạnh sản suất, tiêu dùng Doanh thu và LN tăng trưởng là điều hoàn toàn khả thi.

- Dòng tiền LCG rất tốt với dòng tiền từ HDKD dương lớn qua nhiều năm, DN làm ăn có lãi

- Dòng tiền HDĐT âm lớn- DN đầu tư mở rộng mạnh dự án- điện gió, BĐS

- Dòng tiền từ HĐTC dương từ 2017-2020 do vay nợ lớn, 9t/2021 DN trả nợ vay mạnh – tương đối tích cực trong hoàn cảnh dịch bệnh.

Kế hoạch phát triển rõ ràng, BLĐ công khai minh bạch

Dự phóng doanh thu từ BLĐ khá thận trọng, đặt biên LN ở mức quanh 8%, thực tế cho thấy LCG thường vượt kế hoạch đề ra. Kế hoạch cổ tức khá tốt – tương đối hấp dẫn

Kế hoạch đến năm 2023 sẽ hoàn thành kế hoạch đầu tư vào các dự án, chuyển sang năm 2024 sẽ tập trung khai thác các khoản đầu tư thu lợi nhuận. Do đó trong giai đoạn 2021 đến 2023 cần nhiều vốn đầu tư sẽ giữ lại nguồn tiền lợi nhuận sau thuế để tái đầu tư, việc chi trả cổ tức đề xuất có thể thực hiện bằng việc chi trả cổ phiếu, đến năm 2024 và 2025 khi nguồn thu từ hoạt động đầu tư đã ổn định sẽ chuyển sang chi trả cổ tức bằng tiền mặt và mức chi trả sẽ duy trì ổn định không thấp hơn 15%

Rào cản ngành điện NLTT – nhóm ngành được nhà nước tạo nhiều điều kiện ưu đãi.

Mặc dù năng lượng tái tạo mang lại nhiều lợi ích nhưng hiện nay vẫn chưa được phát triển nhanh, rộng tại Việt Nam. Nguyên nhân là bởi nhà đầu tư còn gặp phải nhiều rào cản như: Rào cản về thể chế; rào cản pháp lý; rào cản đầu tư; rào cản kỹ thuật; rào cản thương mại; rào cản thị trường và rào cản nhân lực kỹ thuật.

Thời gian qua, Nhà nước cũng đã ban hành các chính sách và cơ chế để thúc đẩy phát triển năng lượng tái tạo như chiến lược phát triển năng lượng tái tạo, cơ chế hỗ trợ giá mua điện sinh khối, mặt trời, gió cũng như gia tăng bổ sung vào quy hoạch điện các dự án điện gió, điện mặt trời và chuẩn bị cho cơ chế đấu thầu điện mặt trời, điện gió trong giai đoạn tới. Do vậy, điện NLTT vẫn là điểm sáng trong thời gian tới, nhất là những DN có dự án đã hoàn thành và đi vào khai thác như LCG

Định giá

LCG đang được giao dịch ở mức giá 21,600 đồng . Với cơ cấu tài chình lành mạnh, dòng tiền ổn định từ mảng điện và tiềm năng nhất từ mảng xây lắp hưởng lợi đầu tư công. Như vậy LCG xứng đáng với mức định giá 27.350 ngàn đồng upsize 26,6 %.

Khuyến nghị mua LCG ở vùng 20,000- 21,600 đồng. Chốt lời khi đạt target, cutloss khi giá về 18,500 đồng

#LCG

#dautucongcuoinam

#nganhxaylap

#NLTT

#nangluongtaitao