Lạm phát và tỷ giá chủ đề nóng hổi trong các tháng cuối năm 2023.

Lạm phát và Hàng hóa: Áp lực lạm phát hạ nhiệt nhờ CPI nhóm thực phẩm giảm

Theo TCTK, CPI của Việt Nam hạ nhiệt xuống mức 3,59% svck vào T10/2023 (so với +3,66% của tháng trước). So với tháng trước, CPI của Việt Nam chỉ tăng 0,08 điểm % trong tháng 10 (so với +1,08 điểm % sv tháng trước. Xét các chỉ số CPI thành phần, CPI Thực phẩm giảm 0,14 điểm % sv tháng trước do giá thịt lợn sụt giảm bởi bùng phát Dịch tả lợn châu Phi (ASF).

Ngoài ra, CPI Giao thông vận tải cũng giảm 1,51 điểm % sv tháng trước do giá xăng dầu trong nước giảm. Mặt khác, sự gia tăng của chỉ số CPI Giáo dục (+2,25 điểm% sv tháng trước) vẫn gây áp lực lên lạm phát toàn phần.

Ngày 11/11/2023, Tập đoàn Điện lực Việt Nam quyết định tăng giá bán lẻ điện bình quân thêm 4,5% lên 2.006,79 đồng/kWh (chưa bao gồm thuế giá trị gia tăng). Kể từ đầu năm 2023, Tập đoàn Điện lực Việt Nam đã 2 lần tăng giá điện với mức tăng lần lượt là 3% và 4,5%. Chúng tôi ước tính giá điện bán lẻ tăng 4,5% có thể trực tiếp làm tăng CPI chung thêm 0,15%.

Trong 10T23, lạm phát của Việt Nam trung bình ở mức 3,2%. Chúng tôi cho rằng áp lực lạm phát sẽ được kiểm soát do tổng cầu trong nước yếu trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế thấp. Chúng tôi giữ nguyên dự báo CPI bình quân ở mức 3,3% svck trong năm 2023, nằm trong mục tiêu kiểm soát lạm phát bình quân dưới 4,5% trong năm nay của Chính phủ.

Tỷ giá: Áp lực tỷ giá VND hạ nhiệt khi Fed có quan điểm bớt diều hâu về chính sách tiền tệ

Trong cuộc họp gần đây nhất của Fed vào đầu tháng 11, Fed tiếp tục giữ nguyên lãi suất điều hành trong phạm vi mục tiêu 5,25-5,50%. Đây là cuộc họp thứ hai liên tiếp Fed giữ nguyên lãi suất điều hành sau đợt tăng kéo dài trước đó.

Tiếp theo đó, chỉ số CPI tháng 10 của Hoa Kỳ cũng như Chỉ số giá sản xuất (PPI) mới công bố đều thấp hơn kỳ vọng của thị trường. Do đó, thị trường đang nghiêng về kịch bản Fed tạm dừng tăng lãi suất tại cuộc họp tiếp theo vào tháng 12/2023 và cắt giảm lãi suất sớm nhất vào Q2/2024.

Tính đến ngày 13/11/2023, chỉ số DXY của đồng đô la Mỹ đã giảm xuống 105,6 điểm, giảm 1,2% so với mức đỉnh gần nhất ngay trước cuộc họp tháng 11 của Fed. DXY yếu hơn đã kéo tỷ giá USD/VNĐ xuống 24.383, do đó giảm 0,9% so với mức đỉnh gần nhất vào ngày 26/10/2023 (+3,2% sv đầu năm). Kể từ đầu năm nay, USD vẫn tăng giá so với hầu hết các đồng tiền trong khu vực, đáng chú ý là Peso của Philippines (+0,6% sv đầu năm), Baht của Thái (+3,9% sv đầu năm), Nhân dân tệ của Trung Quốc (+5,4% sv đầu năm) và Ringgit của Malaysia (+6,9% sv đầu năm).

Chúng tôi kỳ vọng tỷ giá USD/VND sẽ tiếp tục hạ nhiệt trong giai đoạn cuối năm 2023 do Fed có thể tạm dừng chu kỳ tăng lãi suất và kỳ vọng tỷ giá USD/VND sẽ dao động trong khoảng 24.300-24.400. Chúng tôi nhận thấy một số yếu tố hỗ trợ cho sự ổn định của tiền đồng, bao gồm: (1) thặng dư thương mại cao kỷ lục, (2) thặng dư tài khoản vãng lai cao và (3) FDI và kiều hối ổn định.