Lạm phát tăng tốc vào tháng 1 trong bối cảnh lo ngại về kỳ vọng tăng cao

Tổng cầu mạnh mẽ được thúc đẩy bởi mức tăng việc làm và tiền lương thực tế tăng, từ đó hỗ trợ nhu cầu mạnh mẽ về dịch vụ, tiền thuê nhà và năng lượng, dẫn đến chỉ số giá tiêu dùng hàng đầu tăng 0,5% vào tháng 1 và lạm phát cơ bản tăng 0,4%.

Cục Thống kê Lao động báo cáo vào thứ Tư rằng so với cùng kỳ năm ngoái, chỉ số này tăng 3% và giá cốt lõi tăng 3,3%.

Một phần nguyên nhân dẫn đến sự gia tăng này là do giá cả tăng vào thời điểm chuyển giao năm mới—giá thuốc theo toa tăng 4,1% và chi phí chăm sóc trẻ em và trường mẫu giáo tăng 7%.

Nhưng mức tăng giá đó không đủ để làm giảm bớt mối lo ngại ngày càng tăng về hướng đi của giá cả và tác động của nó đến lộ trình của chính sách tiền tệ khi thuế quan sắp áp dụng trên toàn nền kinh tế.

Điều thú vị hơn là cách mà mức giá tăng này sẽ chuyển thành sự thay đổi kỳ vọng lạm phát, vốn là cơ chế truyền dẫn chính dẫn đến sự gia tăng lạm phát bền vững.

Không cần phải nhìn đâu xa hơn giá trứng, vốn là mối quan tâm hàng đầu của công chúng và các nhà hoạch định chính sách. Do ảnh hưởng của một đợt cúm gia cầm tồi tệ, giá trứng đã tăng 15,2% vào tháng 1 và tăng 55,2% so với cùng kỳ năm ngoái.

Sự gia tăng đó sẽ là điều mà công chúng chứng kiến ​​và sẽ tác động đến kỳ vọng lạm phát ngắn hạn ngay cả khi các nhà đầu tư và các tác nhân thị trường lão luyện xem xét động thái đó, mặc dù họ sẽ phải tự chịu rủi ro.

Những cân nhắc về chính sách

Các hộ gia đình ở Hoa Kỳ, có nhiều tiền mặt và kỳ vọng về việc tăng lương, tiếp tục ủng hộ việc tăng chi tiêu ở mức 3% trở lên.

Điểm mạnh này nhấn mạnh vào câu chuyện lạm phát dai dẳng đã tồn tại trong một thời gian.

Nó cũng củng cố quan điểm rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ không sớm giảm lãi suất chính sách.

Do sự bất ổn sâu rộng về chính sách thuế quan và nhập cư, rủi ro là sự biến động giá thực phẩm, chi phí dịch vụ cao và giá thuê nhà cố định sẽ tác động đến kỳ vọng lạm phát tăng cao trong ngắn hạn.

Nếu những kỳ vọng đó vẫn tiếp diễn, thì nó sẽ khiến kỳ vọng dài hạn tăng lên và đó là cách chúng ta chuyển từ tình trạng giá cả biến động một lần sang tình trạng lạm phát tăng liên tục.

Dữ liệu

Giá năng lượng tăng 1,1% trong bối cảnh giá xăng tăng 1,8%, giá bảo hiểm xe cơ giới tăng 11,7% và chi phí vận chuyển tăng 1,4% - tất cả đều là động lực chính thúc đẩy giá tăng trong tháng 1.

Chi phí dịch vụ tăng 0,3% trong tháng và tăng 4,4% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi chi phí dịch vụ không bao gồm năng lượng tăng 0,5% trong tháng và tăng 4,3% trong năm. Con số sau đáng lo ngại hơn và cho thấy nhu cầu mạnh mẽ đang diễn ra từ các hộ gia đình Hoa Kỳ.

Dòng tiền thuê nhà tương đương của chủ sở hữu nhạy cảm với chính sách đã tăng 0,3% trong tháng và tăng 4,6% so với cùng kỳ năm ngoái.

Thực phẩm và đồ uống tăng 0,3% trong tháng và 2,4% hằng năm. Giá thực phẩm tăng 0,4% và 2,5% trong cùng thời gian đó. Giá thịt bò và thịt bê tăng 3,1% hằng năm, thịt bò xay tăng 5,3%, thịt bò nướng tăng 5,8%, thịt lợn tăng 2,4% và thịt gia cầm tăng 0,6%. Giá sữa tăng 1,8%.

Giá xe mới không đổi trong tháng trong khi xe ô tô và xe tải đã qua sử dụng tăng 2,2%.

Giá vé máy bay tăng 1,2% theo tháng và 7,1% theo năm trong khi chi phí y tế tăng lần lượt 0,1% và 2,8%.

Cuối cùng, giá cả giải trí tăng 0,1% trong tháng, chi phí giáo dục và truyền thông không đổi và giá hàng hóa tăng 0,6%.

TÓM LẠI

Lạm phát tăng tốc vào tháng 1 do sự kết hợp của nhu cầu hộ gia đình mạnh mẽ, chi phí dịch vụ cao, tiền thuê nhà thấp, chi phí tăng vào thời điểm chuyển giao năm mới và tính theo mùa còn sót lại trong cách ước tính dữ liệu đều góp phần vào sự gia tăng này.

Dữ liệu sẽ tiếp tục củng cố kỳ vọng rằng Fed sẽ ngừng cắt giảm lãi suất vì sự không chắc chắn về chính sách đối với thương mại và nhập cư có thể sẽ dẫn đến kỳ vọng lạm phát tăng cao.

Sự gia tăng kỳ vọng của công chúng chính là cách mà những biến động và nhiễu loạn giá một lần trở thành mức tăng giá liên tục.