Lạm phát Mỹ tháng 7 hạ nhiệt, Fed có thêm lý do giữ nguyên lãi suất

CPI tháng 7 của Mỹ cho thấy lạm phát hạ nhiệt, với CPI tổng thể 3,4% và lạm phát lõi 2,5%. Fed có khả năng giữ nguyên lãi suất, dù áp lực giá vẫn tồn tại, đặc biệt trong lĩnh vực thực phẩm và dịch vụ. Thị trường sẽ theo dõi thêm các chỉ số kinh tế.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 của Mỹ cho thấy áp lực lạm phát đang có dấu hiệu hạ nhiệt, củng cố khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ hiện tại tại cuộc họp ngày 16/9.

Theo dữ liệu công bố ngày 12/8, CPI tăng 0,1% so với tháng trước, trong khi CPI lõi – loại trừ thực phẩm và năng lượng – tăng 0,2%. Tính theo năm, lạm phát tổng thể ở mức 3,4%, còn lạm phát lõi giảm xuống 2,5%.

Số liệu này ngay lập tức làm thay đổi kỳ vọng của thị trường.

Xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 9 giảm từ khoảng 47% trước khi báo cáo được công bố xuống còn 40%, trong khi khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 giảm còn 38%. Vẫn có 74% khả năng tăng lãi suất trong năm nay (giảm từ 79%).

Giá năng lượng và nhà ở tạo điểm sáng

Một trong những yếu tố giúp CPI tháng 7 duy trì ở mức thấp là sự suy giảm của giá năng lượng. Giá năng lượng giảm 1,5% trong tháng, trong khi nhóm hàng hóa năng lượng và xăng dầu giảm 2,9%. Chi phí vận tải cũng giảm 0,5%.

Những mức giảm này đã bù đắp cho đà tăng của nhiều nhóm dịch vụ. Giá dịch vụ tăng 0,2%, chi phí chăm sóc y tế và xe hơi, xe tải đã qua sử dụng đều tăng 0,4%, trong khi giá vé máy bay tăng mạnh 2,2%.

Đáng chú ý, nhóm nhà ở tiếp tục cho thấy dấu hiệu ổn định. Chi phí nhà ở tăng 0,1% trong tháng 7 và tăng 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái. Chỉ số tiền thuê nhà tương đương của chủ sở hữu tăng 0,2% trong tháng và 3,3% trong một năm.

Đây là tín hiệu tích cực đối với Fed, bởi chi phí nhà ở là một trong những thành phần có ảnh hưởng lớn và thường có độ trễ cao trong quá trình giảm lạm phát.

Lạm phát vẫn chưa hoàn toàn được kiểm soát

Dù dữ liệu tháng 7 tương đối tích cực, áp lực giá vẫn chưa biến mất.

Khoảng 20,8% các thành phần trong rổ CPI vẫn tăng trên 4% so với cùng kỳ năm trước, trong khi 79% tăng trên 2%. Lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ vẫn ở mức 3,1%, còn nhóm máy tính và thiết bị ngoại vi tăng 3,9%.

Giá thực phẩm cũng tiếp tục tạo áp lực lên ngân sách hộ gia đình. Giá thực phẩm tăng 0,1% trong tháng và tăng 3% so với cùng kỳ. Đáng chú ý, giá thịt bò và thịt bê tăng 9,4%, cá và hải sản tăng 7%, sữa tươi tăng 6% và trái cây tươi tăng 4,9%.

Điều này cho thấy dù tốc độ tăng CPI đang chậm lại, người tiêu dùng vẫn phải đối mặt với mức giá cao hơn đáng kể so với những năm trước.

Fed đứng trước bài toán khó

Trong ba năm qua, lạm phát Mỹ chịu ảnh hưởng bởi nhiều cú sốc, từ thuế quan và giá hàng hóa, xung đột địa chính trị tác động đến năng lượng, cho tới nhu cầu đầu tư mạnh vào cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo.

Trong bối cảnh lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed, ngân hàng trung ương nhiều khả năng sẽ thận trọng trong việc nới lỏng chính sách.

Dựa trên dữ liệu CPI tháng 7, kịch bản được đánh giá cao là Fed tiếp tục duy trì lãi suất quỹ liên bang trong vùng 3,50%–3,75%.

Tuy nhiên, thách thức không chỉ nằm ở quyết định chính sách mà còn ở cách Fed truyền tải thông điệp tới công chúng. Thu nhập thực tế bình quân theo giờ đã giảm 0,2% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy sức mua của người lao động đang chịu áp lực.

Điều này có thể khiến các hộ gia đình thu nhập thấp và trung bình phải cắt giảm tiêu dùng hoặc gia tăng nhu cầu tín dụng trong nửa cuối năm để bù đắp sự suy giảm của thu nhập khả dụng thực tế.

Jackson Hole sẽ là tâm điểm tiếp theo

Trong thời gian tới, hội nghị chính sách tại Jackson Hole có thể trở thành một trong những sự kiện quan trọng đối với triển vọng chính sách tiền tệ Mỹ.

Fed sẽ phải cân bằng giữa hai mục tiêu: kiểm soát lạm phát dai dẳng và tránh gây thêm áp lực lên tăng trưởng cũng như sức mua của người tiêu dùng.

Kết luận:

CPI tháng 7 đang mang lại tín hiệu tích cực cho thị trường khi lạm phát lõi giảm xuống 2,5% và giá năng lượng, nhà ở tiếp tục được kiểm soát. Tuy nhiên, lạm phát dịch vụ và giá thực phẩm vẫn ở mức cao, khiến Fed khó có thể nhanh chóng chuyển sang lập trường nới lỏng.

Với dữ liệu hiện tại, kịch bản Fed giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tháng 9 đang được củng cố, trong khi thị trường sẽ tiếp tục theo dõi phát biểu của các quan chức Fed và dữ liệu việc làm, tiêu dùng trong những tuần tới để đánh giá bước đi tiếp theo của chính sách tiền tệ Mỹ.