Lạm phát Mỹ hạ nhiệt, thị trường tài chính phản ứng thận trọng!

Dữ liệu lạm phát tháng 5/2024 của Mỹ tiếp tục cho thấy xu hướng giảm, làm tăng kỳ vọng về khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất trong năm nay. Tuy nhiên, thị trường tài chính vẫn phản ứng dè dặt khi Fed chưa phát tín hiệu rõ ràng về thời điểm nới lỏng chính sách.

Lạm phát giảm nhưng Fed chưa sẵn sàng xoay trục

- Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5 không tăng so với tháng trước, và chỉ tăng 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái – thấp hơn kỳ vọng của thị trường. CPI lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) cũng tăng ở mức 3,4% – mức thấp nhất kể từ 2021.

- Dù lạm phát đang đi đúng hướng, trong cuộc họp chính sách ngày 12/6, Fed vẫn quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 5,25–5,5% và hạ số lần cắt giảm lãi suất dự kiến trong năm 2024 xuống còn một lần. Fed cho rằng vẫn cần thêm bằng chứng để xác nhận xu hướng giảm là bền vững, đặc biệt trong nhóm dịch vụ - nơi giá cả còn biến động.

Tác động đến thị trường tài chính và hàng hóa

Ngay sau báo cáo CPI, thị trường tài chính ghi nhận nhiều phản ứng tích cực ban đầu:

- Trái phiếu chính phủ Mỹ tăng giá, kéo lợi suất giảm mạnh, do kỳ vọng Fed sẽ nới lỏng chính sách trong thời gian tới.

- Đồng USD suy yếu, hỗ trợ đà tăng cho các tài sản định giá bằng USD.

- Giá vàng bật tăng mạnh, tiến sát vùng $2.330/oz nhờ dòng tiền trú ẩn quay lại.

- Chứng khoán Mỹ phản ứng phân hóa: Dow Jones tăng, nhưng S&P 500 và Nasdaq lình xình, phản ánh tâm lý chờ đợi rõ ràng hơn từ Fed.

Trong khi đó, thị trường hàng hóa có phản ứng trái chiều:

- Dầu thô tăng giá do kết hợp giữa USD yếu và kỳ vọng cầu năng lượng phục hồi nếu lãi suất giảm trong quý IV.

- Nông sản như ngô, đậu tương và lúa mì lại suy yếu do áp lực chốt lời và tâm lý thận trọng trước báo cáo cung cầu USDA phát hành vào 23:00 đêm nay (giờ Việt Nam). Ngoài ra, yếu tố mùa vụ và nguồn cung ổn định từ Nam Mỹ cũng gây sức ép lên giá.

Nhà đầu tư cần theo dõi gì tiếp theo?

Tuy lạm phát đang hạ nhiệt, Fed chưa vội thay đổi chính sách. Vì vậy, các báo cáo kinh tế sắp tới – như chỉ số giá PCE, doanh số bán lẻ, và dữ liệu việc làm tháng 6 – sẽ đóng vai trò then chốt trong việc điều chỉnh kỳ vọng lãi suất.

Trong ngắn hạn, dòng tiền có xu hướng ưu tiên các tài sản phòng thủ như vàng, trái phiếu dài hạn, hoặc cổ phiếu thuộc nhóm tiêu dùng thiết yếu. Ngược lại, các tài sản rủi ro như hàng hóa nông sản, cổ phiếu công nghệ hoặc tiền điện tử có thể còn biến động khi kỳ vọng thị trường và thông điệp từ Fed chưa gặp nhau.