Lãi suất giảm, cổ phiếu nào sẽ bay cao?

Những nhóm ngành bị ảnh hưởng nhiều nhất do lãi suất tăng cũng sẽ là ngành gặp thuận lợi nhất khi chính sách đảo chiều, cụ thể là ngân hàng và chứng khoán.

Vừa qua, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã ra thông cáo giảm các loại lãi suất điều hành để thực hiện chủ trương của Chính phủ giúp tháo gỡ khó khăn cho nền kinh tế, giảm lãi suất cho vay đối với doanh nghiệp và người dân. Theo đó, lãi suất tái cấp vốn giữ nguyên mức 6%; lãi suất tái chiết khấu giảm từ 4,5% xuống 3,5%; lãi suất cho vay qua đêm giảm từ 7% xuống 6%. Đồng thời Nhà nước giảm 0,5% đối với lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa bằng VND với các lĩnh vực ưu tiên hay các Quỹ tín dụng nhân dân để hỗ trợ kinh tế. Mức lãi suất mới có hiệu lực từ ngày 15/03/2023. Đợt điều chỉnh này không áp dụng với trần lãi suất huy động.

Đây là lần đầu tiên NHNN giảm lãi suất sau hơn 2 năm từ cuối quý III/2020. Trước đó, NHNN đã thực hiện 2 lần điều chỉnh tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát hỗ trợ phục hồi kinh tế ổn định thị trường tiền tệ ngoại hối và an toàn hệ thống ngân hàng.

Agriseco Research đánh giá động thái NHNN giảm lãi suất là tín hiệu tích cực báo hiệu việc dừng thắt chặt tiền tệ. Từ giờ đến cuối năm dư địa giảm lãi suất vẫn còn khi mặt bằng lãi suất tỷ giá lạm phát đang ổn định nhưng không lớn do FED vẫn tiếp tục lộ trình tăng lãi suất và giữ lãi suất cao đến cuối năm. Lãi suất điều hành giảm kỳ vọng thúc đẩy các NHTM chủ động giảm lãi suất huy động từ đó hạ lãi suất cho vay giảm thiểu chi phí đầu vào cho doanh nghiệp hộ gia đình thúc đẩy các hoạt động sản xuất kinh doanh.

Đồng thời, việc NHNN hạ trần lãi suất cho vay ngắn hạn sẽ giúp doanh nghiệp và người dân các lĩnh vực ưu tiên có thể tiếp cận vốn vay thấp hơn giải tỏa một phần áp lực lãi vay cao khi huy động vốn. Agriseco Research cho rằng đây là giải pháp linh hoạt phù hợp với mục tiêu phục hồi tăng trưởng kinh tế của Chính phủ đề ra.

Thị trường chứng khoán bị tác động thế nào?

Theo quan điểm của Agriseco Research, việc NHNN giảm lãi suất điều hành phát đi thông điệp quan trọng giúp ổn định tâm lý thị trường, từ đó có thể tác động tích cực đến tâm lý của nhà đầu tư trong ngắn hạn.

Nếu nhìn lại các lần NHNN thay đổi giảm lãi suất điều hành trước đó, thị trường thường đón nhận những đợt tăng trong ngắn hạn, sau đó đi vào xu hướng sideway up trước khi vào giai đoạn tăng điểm. Thống kê từ năm 2008, khi NHNN Việt Nam bắt đầu 1 chu kỳ giảm lãi suất thì chứng khoán thường tăng trong 1 năm sau đó với mức tăng bình quân 19 năm.

Đồng quan điểm về phản ứng của thị trường chứng khoán trước bối cảnh lãi suất hạ nhiệt, ông Huỳnh Minh Tuấn – Nhà sáng lập FIDT cho rằng đây là kênh đầu tư cực kỳ nhạy cảm và tương quan nghịch với lãi suất. Trong ngắn hạn, chuyên gia cho rằng thị trường sẽ phản ứng hưng phấn trước thông tin này. Nhìn về lịch sử, sau những quyết định hạ lãi suất, thị trường có thể kéo dài xu hướng tăng trong ít nhất 1 tháng sau đó", ông Huỳnh Minh Tuấn chia sẻ.

Những nhóm ngành bị ảnh hưởng nhiều nhất do lãi suất tăng cũng sẽ là ngành gặp thuận lợi nhất khi chính sách đảo chiều, cụ thể là ngân hàng và chứng khoán.

Về nhóm cổ phiếu Chứng khoán, mặt bằng lãi suất tiền gửi hiện nay khả năng đã đạt đỉnh và thực tế đã giảm do 4 Ngân hàng thương mại quốc doanh đã đồng loạt hạ lãi suất huy động các kỳ hạn. Khi mặt bằng lãi suất giảm sẽ giúp dòng tiền dịch chuyển từ kênh tiền gửi sang kênh chứng khoán giúp cho thanh khoản thị trường chứng khoán tăng lên tác động tích cực đến lợi nhuận các CTCK. Ngoài ra, ngành chứng khoán cũng là ngành có beta cao, rất nhạy với diễn biến thị trường cho nên đây cũng là cơ hội đầu tư ngắn hạn phù hợp.

Tuy nhiên, Agriseco Research khuyến nghị nhà đầu tư cần lưu ý quý I năm ngoái là quý cao điểm về lợi nhuận của các CTCK, do đó năm nay khả năng cao lợi nhuận sẽ giảm mạnh nên nhà đầu tư cần cân nhắc thời điểm mua bán phù hợp, tránh áp lực giảm giá từ các thông tin kém tích cực khi kết quả kinh doanh được công bố, cụ thể là nên giải ngân và bán trước khi kết thúc tháng 3.

Tương tự, việc giảm lãi suất điều hành sẽ giúp thanh khoản hệ thống ngân hàng dồi dào hơn. Cùng với đó, các NHTM cũng có nhiều dư địa và chủ động hơn trong việc giảm lãi suất cho vay và lãi suất huy động. Việc tác động đến lợi nhuận trong năm 2023 là chưa rõ ràng và triển vọng trong năm sẽ gặp nhiều thách thức khi nhu cầu tín dụng và huy động vốn vẫn thấp đồng thời áp lực nợ xấu gia tăng. Nhà đầu tư có thể tập trung vào các ngân hàng có câu chuyện riêng và chờ đợi thời điểm thích hợp để giải ngân.

Chuyên gia của Công ty Chứng khoán MBS gợi ý nhà đầu tư nên tập trung vào những ngân hàng vững mạnh, có tiềm lực huy động tốt trong năm nay, ngoài ra có thể tập trung những ngân hàng có hệ thống khách hàng đa dạng và không bị ảnh hưởng nhiều bởi câu chuyện bất động sản.

Bên cạnh đó, chuyên gia của Agriseco Research nhận định một số nhóm sẽ được hưởng lợi khi phí lãi vay giảm giúp cải thiện lợi nhuận, tuy nhiên cần lưu ý mặt bằng lãi suất bình quân 2022 kể cả giảm vẫn cao hơn so với bình quân 2021. Do đó, chi phí tài chính vẫn là gánh nặng của các doanh nghiệp trong năm nay. Nhìn chung, đối với nhóm vay nợ cao, Agriseco cho rằng khả năng kết quả kinh doanh 2023 vẫn kém tích cực so với 2022 và tác động tích cực đến lợi nhuận có thể phải từ năm 2024 trở đi.

Với các nhóm ngành có tỷ lệ vay nợ cao này, nhà đầu tư nên theo dõi xác định đáy lợi nhuận để tiến hành giải ngân đầu tư. Agriseco Research ước tính ngành Xây dựng có lợi lớn nhất khi lãi suất giảm 1% sẽ khiến lợi nhuận trước thuế toàn ngành tăng khoảng 14% trong điều kiện các nhân tố khác không đổi. Một số ngành khác có mức độ tăng trưởng lợi nhuận tốt khi lãi suất giảm như Sản xuất và phân phối điện, Bán lẻ, Vật liệu xây dựng và Bất động sản.