Lãi suất điều hành: Liệu đã thật sự tạo đỉnh?

🔹 Từ đầu năm 2023 đến nay, nhiều ngân hàng đã cập nhật lại biểu lãi suất huy động mới giảm nhẹ so với kỳ trước, kéo theo đó lãi suất vay cũng hạ nhiệt theo. Nguyên nhân có thể đến từ việc mặt bằng lãi suất cho vay và huy động phụ thuộc nhiều vào cung cầu trên thị trường. Khi mà thanh khoản của hệ thống hiện đang dồi dào còn nhu cầu tín dụng không tăng trưởng kịp do yếu tố mùa vụ và lo ngại về mặt bằng lãi suất cao.

Trong 3 tuần đầu tháng 2, NHNN đã hút ròng lên tới 189,228 tỷ đồng, đánh dấu chuỗi hút ròng mạnh mẽ nhất trong thời gian qua. Chính sách hút ròng cùng với việc phát hành thêm tín phiếu kỳ hạn dài đến 91 ngày, cho thấy thanh khoản hệ thống đang dư thừa. Tuy nhiên, theo VDSC ước tính tăng trưởng tín dụng tính đến cuối tháng 02/2023 đạt khoảng 1,1%, thấp hơn mức tăng 2,7% của cùng kỳ năm 2022.

🔹 Hơn nữa, mặt bằng lãi suất của Việt Nam vẫn còn chịu nhiều áp lực cả bên trong lẫn bên ngoài, với việc FED vẫn chưa dừng tăng lãi suất, cũng như dự báo lãi suất điều hành của Ngân hàng nhà nước (SBV) để ngỏ khả năng tăng tiếp trong thời gian tới.

◾ Ngày 7/3, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Jerome Powell cho biết ngân hàng trung ương Mỹ sẽ nâng lãi suất lên cao hơn mức dự kiến trước đó và không loại trừ khả năng sẽ quay trở lại các mức tăng quy mô lớn như trong năm 2022.

Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cho biết lãi suất sẽ cần được điều chỉnh lên cao hơn nữa và duy trì ở mức cao trong năm 2023 trước khi đi điều chỉnh giảm trở lại vào năm 2024, ở phạm vi 5% đến 5,25% hoặc cao hơn.

◾ Trong năm 2022 vừa qua, đặc biệt là giai đoạn 10 tháng đầu năm, để ổn định thị trường ngoại hối trước sức ép mất giá quá lớn của tiền đồng, nhà điều hành đã phải liên tục bán ngoại tệ và khiến dự trữ ngoại hối giảm 21 tỷ đô la Mỹ. NHNN đã bắt đầu mua vào ngoại tệ kể từ tháng 1-2023 và trong tháng 1 đã mua thêm 2,78 tỷ đô la Mỹ, nâng dự trữ ngoại hối lên 91,78 tỷ đô la Mỹ. VNDirect dự báo dự trữ ngoại hối của Việt Nam có thể sẽ đạt 102 tỷ đô la Mỹ vào cuối năm 2023, tương đương 3,3 tháng giá trị nhập khẩu. Đây là mức dự trữ ngoại hối trung bình của mỗi quốc gia để đảm bảo cho hoạt động nhập khẩu để sản xuất kinh doanh.

Việc bán ngoại hối để ổn định tỷ giá trong năm 2023 đã không còn quá khả thi khi mà mức dự trữ ngoại hối hiện tại đang ở mức trung bình nên việc NHNN có thể cần phải cân nhắc tăng thêm lãi suất để có thể ổn định tỷ giá cũng như tránh hiện tượng rút ra của dòng vốn quốc tế.

🔹Mặc dù vậy lãi suất huy động và cho vay đang có tín hiệu giảm, và đây là tin tốt với thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, với nhận định lãi suất chưa sớm đạt đỉnh, thì có lẽ thông tin hiện tại chỉ tác động mang tính ngắn hạn lên thị trường. Theo tôi, lãi suất có khả năng còn một đợt tăng nhẹ trong cuối quý 1, đầu quý 2, và sẽ tạo đỉnh tại vùng này, sau đó sẽ ổn định đi ngang và điều chỉnh giảm trở lại vào 2024.

🔸Like và Follow URANUS CAPITAL để nhận thêm nhiều thông tin bổ ích!