#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Lãi suất của Fed năm 2025: Nới lỏng có kiểm soát, không chạy theo kỳ vọng!

Năm 2025 mở ra với những kỳ vọng lớn từ thị trường tài chính toàn cầu về việc Fed sẽ bắt đầu chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ sau một thời gian dài duy trì mức lãi suất cao để kiểm soát lạm phát. Tuy nhiên, các tín hiệu từ Fed và các tổ chức tài chính lớn lại cho thấy một lộ trình cắt giảm mang tính thận trọng, phụ thuộc sâu sắc vào các dữ liệu kinh tế thực tế, đặc biệt là diễn biến của lạm phát lõi và thị trường lao động.

BỐI CẢNH CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ HIỆN TẠI

Tại thời điểm giữa tháng 5/2025, lãi suất điều hành của Fed đang được duy trì trong vùng 4,25–4,5% – mức cao nhất kể từ năm 2007. Mục tiêu chính của chu kỳ tăng lãi suất kéo dài từ 2022 đến 2023 là nhằm kiểm soát lạm phát sau giai đoạn kích thích tài khóa và tiền tệ quá mạnh trong đại dịch. Sau khi đạt đỉnh vào năm 2023, lạm phát đã hạ nhiệt đáng kể, nhưng vẫn chưa ổn định ở mức mục tiêu 2% .

TÍN HIỆU CHÍNH THỨC TỪ FED

Trong cuộc họp chính sách tháng 5/2025, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã quyết định giữ nguyên lãi suất và phát đi tín hiệu cho thấy khả năng có hai đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay, mỗi đợt 25 điểm cơ bản. Mặc dù số lần cắt giảm ít hơn so với kỳ vọng ban đầu của thị trường (từng kỳ vọng 4 lần), thông điệp “giữ cửa mở” của Chủ tịch Jerome Powell cho thấy Fed sẵn sàng điều chỉnh nếu điều kiện kinh tế thay đổi đột biến .

DỰ BÁO TỪ CÁC ĐỊNH CHẾ TÀI CHÍNH

Trong khi Fed thể hiện lập trường trung lập, các tổ chức tài chính lớn đã đưa ra những kịch bản riêng, dựa trên đánh giá nội bộ về các chỉ số kinh tế vĩ mô:

CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LỘ TRÌNH CẮT GIẢM

1. LẠM PHÁT CHƯA HOÀN TOÀN KIỂM SOÁT

Dù lạm phát tổng thể đang giảm, lạm phát lõi PCE (không bao gồm năng lượng và thực phẩm) – chỉ số mà Fed ưu tiên theo dõi – vẫn dao động quanh mức 2,8%, cao hơn mục tiêu 2%. Điều này khiến Fed dè dặt trong việc nới lỏng chính sách quá sớm để tránh rủi ro tái bùng phát lạm phát .

2. TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ CHẬM LẠI

Dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 đã được điều chỉnh giảm từ 2,1% xuống 1,7%. Mức tăng trưởng này vẫn được xem là “hạ cánh mềm”, nhưng rõ ràng là tín hiệu cho thấy nền kinh tế Mỹ đang bước vào giai đoạn suy giảm tốc độ .

3. ỔN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG LAO ĐỘNG

Tỷ lệ thất nghiệp được dự báo tăng nhẹ lên 4,4% trong năm 2025, nhưng thị trường lao động vẫn cho thấy sự linh hoạt nhất định. Fed có thể sử dụng dư địa này để trì hoãn việc giảm lãi suất nếu lạm phát còn dai dẳng .

Hình: Các dữ liệu kinh tế hiện đang cho thấy nền kinh tế Mỹ đang có dấu hiệu chậm lại. Tuy nhiên, phản ứng đầu tiên của doanh nghiệp sẽ là cắt giảm mức lương, trước khi tiến hành sa thải. Dữ liệu cho thấy ngày càng có nhiều người lao động Mỹ không được tăng lương tính theo năm.

4. RỦI RO CHÍNH TRỊ VÀ BÊN NGOÀI

Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ vào cuối năm nay cũng là yếu tố gây áp lực không nhỏ lên Fed. Dù tuyên bố độc lập, Fed khó tránh khỏi áp lực chính trị, đặc biệt trong bối cảnh Tổng thống Donald Trump – người có quan điểm thiên về nới lỏng tiền tệ – đang tìm cách tái đắc cử. Ngoài ra, căng thẳng thương mại tạm thời lắng dịu cũng góp phần giảm bớt áp lực từ bên ngoài đối với chính sách tiền tệ .

KẾT LUẬN: THẬN TRỌNG NHƯNG KHÔNG BẢO THỦ

Lộ trình cắt giảm lãi suất của Fed trong năm 2025 phản ánh một thái độ thận trọng có cơ sở. Mặc dù có nhiều kỳ vọng từ thị trường và các định chế tài chính, Fed dường như vẫn ưu tiên kiểm soát lạm phát một cách bền vững thay vì chạy theo tín hiệu từ thị trường.

Do đó, nhà đầu tư và doanh nghiệp nên chuẩn bị cho một kịch bản lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn, thay vì kỳ vọng vào một chu kỳ cắt giảm nhanh và mạnh như trong giai đoạn hậu khủng hoảng 2008 hay đại dịch 2020.