Lãi sau thuế của AAA sẽ tăng 20% trong 5 năm tiếp theo

CTCP Nhựa An Phát Xanh (HOSE: AAA) – đơn vị thành viên của Tập đoàn An Phát, hiện là nhà sản xuất bao bì nhựa chất lượng cao ở Việt Nam và Châu Á, theo kế hoạch Công ty sẽ xây dựng nhà máy sản xuất sản phẩm sinh học phân hủy hoàn toàn thân thiện với môi trường. Theo báo cáo của CTCK Stanley Brothers (SBSI), doanh thu và lãi sau thuế của AAA dự kiến tăng trưởng trung bình 10% và 20% cho 5 năm tiếp theo.

Mở rộng hoạt động kinh doanh, tăng trưởng ổn định qua các năm

Để đạt được mục tiêu dẫn đầu ngành nhựa và bao bì ở châu Á, AAA đã không ngừng mở rộng hoạt động kinh doanh. Trong đó mảng bao bì chất lượng cao tiếp tục được đầu tư mở rộng với trọng tâm là các sản phẩm sinh học phân hủy hoàn toàn, tiếp đến là mở rộng chuỗi sản xuất ngành hóa nhựa.

Trong hoạt động sản xuất kinh doanh chính là sản xuất các sản phẩm túi, AAA vẫn chủ yếu tập trung vào xuất khẩu. Trong cơ cấu xuất khẩu, Châu Âu vẫn là thị trường tiêu thụ chính các sản phẩm của AAA với tỷ trọng 56%. Tiếp đến là thị trường Nhật Bản và Mỹ với doanh thu lần lượt chiếm 30% và 7%. Đây cũng là hai thị trường mà AAA định hướng mở rộng sau thị trường EU. Hiện tại, AAA có nhà máy số 6 và số 7 chuyên sản xuất bao bì nhựa cho thị trường Nhật Bản và Mỹ, bắt đầu đi vào hoạt động từ năm 2017.

Trong các năm gần đây, kết quả kinh doanh của AAA có sự tăng trưởng mạnh. Doanh thu tăng 2.6 lần từ năm 2014 lên 4,070 tỷ đồng năm 2017, lãi ròng tăng 5.5 lần lên 263 tỷ đồng, tương đương tăng trưởng kép 38%/năm về doanh thu và 76%/năm về lãi ròng.

Riêng năm 2018, doanh thu đạt 8,012 tỷ đồng, tăng gần 2 lần so với 2017 là do AAA có thêm mảng thương mại hạt nhựa. Đóng góp vào tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ trong những năm qua của AAA là nhờ vào chiến lược liên tục mở rộng nhà máy và mở rộng thị trường tại Châu Âu, Nhật Bản, Mỹ... Đồng thời, AAA tập trung vào sản xuất các sản phẩm túi sinh học phân hủy hoàn toàn có biên lợi nhuận cao hơn.

Trong quý 1/2019, AAA ghi nhận 2,617 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 102% so quý 1/2018 và lợi nhuận sau thuế đạt 224 tỷ đồng, gấp 3.7 lần so với cùng kỳ.

Trong 5 năm tới, AAA sẽ như thế nào?

Tại thị trường Việt Nam, nhu cầu túi sinh học phân hủy hoàn toàn cũng dự kiến ngày càng tăng trưởng, khi nhận thức của người tiêu dùng tăng lên và ý thức tiêu dùng các sản phẩm thân thiện với môi trường sẽ giúp tăng nhu cầu túi sinh học phân hủy hoàn toàn.

Tập đoàn An Phát là tập đoàn đầu tiên tại Việt Nam có khả năng sản xuất túi sinh học và đang xuất khẩu sang thị trường châu Âu. Ngoài ra, tại Việt Nam, Tập đoàn có sản phẩm AnEco là túi sinh học phân hủy hoàn toàn đang xuất hiện trên kệ các siêu thị lớn và tiếp cận các công ty tiêu dùng, hàng không lớn của Việt Nam.

Tập đoàn An Phát vừa công bố mua lại một công ty Hàn Quốc sở hữu công thức sản xuất sản phẩm sinh học phân hủy hoàn toàn. Theo đó, Tập đoàn dự kiến đưa mô hình sản xuất về Việt Nam, thực hiện bởi nhà máy của AAA để tiết giảm chi phí khoảng 30% - 50% so với việc nhập nguyên liệu từ Đức mà công ty đang thực hiện. Theo dự phóng, mảng túi sinh học sẽ đóng góp hơn 10% sản lượng cho AAA và hơn 20% doanh thu và 25% lãi ròng cho mảng sản xuất màng mỏng từ năm 2022.

Ở mảng bất động sản công nghiệp, sau khi hoàn thành thủ tục pháp lý của KCN An Phát Complex, AAA đã nhanh chóng triển khai bán/cho thuê KCN này và thu được lợi nhuận đáng kể trong quý 1/2019. Theo kế hoạch, tính tới hết hết năm 2019, AAA sẽ cho thuê 50% KCN và dự kiến sẽ tiếp tục bán cho tới hết năm 2020. Để nối tiếp dòng tiền dự án KCN, An Phát dự kiến phát triển 1 KCN khác ở Hải Dương, có diện tích 180 ha, giúp duy trì nguồn doanh thu và lợi nhuận ổn định từ mảng KCN.

Dựa trên phân tích trên, theo dự kiến doanh thu và LNST của AAA dự kiến tăng trưởng trung bình 10% và 20% cho 5 năm tiếp theo. Ước tính LNST của AAA năm 2019 và năm 2020 lần lượt đạt 518 tỷ và 630 tỷ, tướng ứng tăng trưởng 188% và 22%. EPS pha loãng cho năm 2019 và 2020 ước đạt 2.884 đồng và 2.868 đồng sau khi phát hành ESOP và chuyển đổi chứng quyền. Dựa trên các phân tích lạc quan về triển vọng của AAA, SBSI định giá trị hợp lý của AAA là 30,300 đồng/cp.