Kỳ vọng vào mô hình 3F, PHS khuyến nghị mua BAF với giá mục tiêu 76.000 đồng/cp

CTCP Chứng khoán Phú Hưng (PHS) mới đây đã phân tích và đưa ra khuyến nghị với cổ phiếu BAF của CTCP Nông nghiệp BAF Việt Nam.

Theo CTCK Phú Hưng (PHS), biên lãi gộp của mảng chăn nuôi và thực phẩm của CTCP Nông nghiệp BAF Việt Nam luôn dao động từ 35%-39% trong bối cảnh giá thức ăn chăn nuôi “leo thang” do chiến tranh giữa Nga và Ukraine nhờ BAF có 3 nhà máy sản xuất cám với tổng công suất 460 ngàn tấn/năm (chủ yếu tiêu thụ nội bộ).

Đồng thời, BAF có vị thế là nhà thương mại nguyên liệu thức ăn chăn nuôi (TACN) hàng đầu Việt Nam, Công ty tiếp cận được nguồn cung nguyên liệu đầu vào có giá thành hợp lý và ổn định. Chính vì vậy, chi phí cám (TACN) của BAF ước tính thấp hơn 10-15% chi phí thị trường.

Ngoài ra, nhờ áp dụng mô hình trang trại theo công nghệ 4.0 đảm bảo được năng suất heo giống và giảm thiểu chi phí không cần thiết. Bên cạnh đó, Công ty không bán heo hơi cho thương lái mà trực tiếp giết mổ và bán sản phẩm thịt có thương hiệu tới người tiêu dùng, với giá từ 50.000-200.000 đồng/kg.

PHS kỳ vọng nhu cầu tiêu thụ thịt heo hơi tăng trong 2022 nhờ sự mở cửa trở lại của các nhà hàng, trường học và nhà máy khi Việt Nam bắt đầu bước vào giai đoạn “bình thường mới” sẽ thúc đẩy nhu cầu tiêu thụ thịt. Theo Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD), Việt Nam sẽ vươn lên vị trí thứ 2 châu Á về tiêu thụ thịt heo vào năm 2022, đạt 3,4 triệu tấn vào năm 2022 với tăng trương CAGR là 3,1% trong giai đoạn 2022-2030.

Trong khi đó, nguồn cung có thể thiếu hụt nếu tình dịch dịch tả lợn châu Phi bùng phát mạnh khiến đàn heo bị tiêu hủy và giá thức ăn chăn nuôi tăng khiến nhiều nông dân e ngại tái đàn. Kỳ vọng mức giá heo hơi có thể quay lại mức từ 60.000–65.000 đồng/kg.

Năm 2022, ước tính doanh thu BAF đạt 6.019 tỷ đồng, giảm 42% so với năm trước do giảm tỷ trọng mảng nông sản và chuyển hướng sang vào mảng chăn nuôi. Tuy nhiên, biên lãi gộp của Công ty sẽ đạt 10,2%, tăng 5,5% so với 2021 nhờ chuyển dịch sang kênh phân phối bán lẻ và vận hành mảng chăn nuôi theo mô hình 3F khép kín. Cuối cùng, lợi nhuận sau thuế dự phóng đạt 405 tỷ đồng, tăng 26%.

Đặt nhiều kỳ vọng vào mô hình 3F, PHS khuyến nghị mua BAF với giá 76.000 đồng/cp.

Trên thị trường chứng khoán, kết phiên giao dịch ngày 4/4, cổ phiếu BAF đứng giá tại mức 62.500đ/cp. Khối lượng giao dịch trung bình phiên đạt hơn 900 nghìn đơn vị.