Kỳ vọng câu chuyện nâng hạng, thị trường chứng khoán đứng trước một chu kỳ tăng mới

VN-Index vừa có nhịp điều chỉnh mạnh sau chuỗi tăng điểm tương đối dài, tuy nhiên, thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn được đánh giá sẽ có nhiều khởi sắc trong thời gian tới.

VN-Index có nhịp điều chỉnh mạnh

Đóng cửa phiên giao dịch cuối cùng của tháng 6, VN-Index tiếp tục mất 5 điểm về mốc 1.120 điểm. Cùng với đó, thanh khoản bất ngờ sụt giảm mạnh với tổng giá trị khớp lệnh đạt hơn 13.300 tỷ đồng. Trước đó, trong phiên 29/6, VN-Index đã khép lại một phiên giao dịch khá ảm đạm khi hầu hết các ngành đều mang sắc đỏ. Thậm chí, áp lực bán quá mạnh còn khiến VN-Index đóng cửa ở mốc thấp nhất với mức giảm gần 13 điểm (-1,14%), xóa đi gần hết thành quả của 4 phiên tăng trước đó.Đây cũng là mức giảm mạnh nhất trong vòng hơn 3 tháng trở lại đây của VN-Index. Đồng thời chấm dứt đà tăng 7 phiên liên tiếp của VN-Index, vốn hóa HoSE cũng theo đó sụt giảm gần 52.000 tỷ đồng chỉ sau 1 phiên giao dịch. Giới phân tích chỉ ra những nguyên nhân khiến thị trường chứng khoán bất ngờ giảm mạnh sau 7 phiên tăng liên tiếp.

Trước hết, thị trường chứng khoán vừa trải qua nhịp tăng kéo dài, không ít nhóm cổ phiếu đã bứt phá rất mạnh với mức tăng hàng chục %. Một số cái tên đang “chễm chệ” ở mức cao nhất trong nhiều tháng, thậm chí vượt đỉnh lịch sử. Cho nên áp lực chốt lời là không thể tránh khỏi, nhất là đối với những cổ phiếu nóng.

Hơn nữa, vụ việc khởi tố gần đây nhất liên quan đến việc thao túng giá cổ phiếu của các lãnh đạo doanh nghiệp cũng khiến dòng tiền đầu cơ quay đầu, đồng thời dòng tiền của đội lái cũng có phần "chùn tay".

Ngoài ra, định giá thị trường cũng không còn quá hấp dẫn với P/E của VN-Index hiện đã trên 13,x lần, cao hơn đáng kể so với thời điểm xuống đáy giữa tháng 11 năm ngoái. Con số này có thể sẽ còn tiếp tục đắt hơn nữa nếu tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết không sớm được cải thiện, đặc biệt là mùa báo cáo quý II gần kề.

Thực tế, dù lãi suất điều hành đã được điều chỉnh giảm 4 lần liên tiếp, song lãi suất cho vay lại giảm khá chậm và vẫn đang duy trì ở mức cao. Điều này được cho là sẽ tiếp tục gây áp lực lên lợi nhuận của các doanh nghiệp.

Với nền so sánh cao cùng kỳ năm ngoái, các nhóm ngành quan trọng như ngân hàng, bất động sản, thép, chứng khoán, bán lẻ,… nhiều khả năng vẫn sẽ khó tăng trưởng dương trong quý II dù lợi nhuận có thể cải thiện so với quý đầu năm.

Nhiều yếu tố tích cực xuất hiện

Dù vậy, không thể phủ nhận nhiều yếu tố tích cực đã xuất hiện trên thị trường chứng khoán. Đó là việc giảm lãi suất của Ngân hàng Nhà nước đang bắt đầu có những tác động tích cực rõ nét tới thị trường chứng khoán Việt Nam.

Dòng tiền lớn đã bắt đầu có tín hiệu dịch chuyển sôi động hơn sau những động thái giảm lãi suất điều hành liên tiếp của Ngân hàng Nhà nước, thể hiện qua việc thanh khoản, giao dịch trên sàn HoSE trở nên sôi động hơn thời gian gần đây. Giá trị giao dịch khớp lệnh bình quân phiên trên HoSE từ đầu tháng 6 đã tăng vọt lên trên 15.400 tỷ đồng, tăng khoảng 43% so với tháng trước.

Bên cạnh đó, lãi suất cho vay cũng ít nhiều hạ nhiệt mang tới kỳ vọng giảm áp lực lên chi phí vốn của các công ty chứng khoán, giúp mở ra dư địa để giảm lãi suất cho vay ký quỹ, từ đó có thể kích thích nhu cầu sử dụng đòn bẩy của nhà đầu tư tăng trở lại. Chưa kể số lượng tài khoản mở mới của nhà đầu tư cá nhân cũng đang có xu hướng tăng.

Thực tế, trong vòng chưa đầy 2 tuần trở lại đây, một loạt các công ty chứng khoán đã công bố việc đề nghị mở hạn mức tín dụng tại các ngân hàng để bổ sung vốn lưu động.

Bên cạnh đó, các công ty chứng khoán cũng đang tích cực triển khai những chương trình kích cầu. Cụ thể, lãi suất cho vay ký quỹ cao nhất của top 20 công ty chứng khoán có dư nợ cao nhất tính đến quý I/2023 đã giảm từ mức 14 - 15,6%/năm xuống còn 8 - 9%/năm. Đồng thời, hàng loạt các công ty chứng khoán đang triển khai chương trình ưu đãi phí với mức thấp là 0% cùng các chương trình nhận quà khi giới thiệu khách hàng mới.

Đáng chú ý, những vụ việc thanh lọc thị trường chứng khoán mà cơ quan chức năng đã liên tiếp xử lý trong thời gian qua thể hiện sự quyết tâm của Chính phủ và các ban ngành trong việc lành mạnh hóa thị trường.

Việc xử lý tạo tính răn đe, nghiêm minh, điều này cũng cho thấy công tác quản lý, giám sát đã giúp thị trường ổn định, minh bạch, công bằng hơn, giúp thị trường chứng khoán lấy lại niềm tin từ nhà đầu tư, thu hút dòng tiền dồi dào. Không chỉ vậy, thị trường trong sạch cũng là nền tảng để giúp Việt Nam ngày càng tiến gần hơn tới việc nâng hạng, qua đó tiếp tục thu hút dòng vốn ngoại.